基因優化后的南方多利

　　鑒于中短期債券投資基金較貨幣市場基金的波動性為高，投資券種流動性風險較難控制，其中的長期品種的估值方法并不適用于貨幣市場基金所采用的攤余成本法，監管層對其同類產品的審批果斷叫停，并協同基金公司、托管銀行等相關機構，耗時3個月，擬定了《中短期債券基金審核指引》。

　　南方多利中短期債券基金是按照該《指引》標準修訂后，第一個通過證監會審批的

中短債基金產品，堪屬“基因優化”后的投資品種。

　　從嚴格意義上來說，南方多利是債券基金的一種，但與一般意義上的債券基金相比存在以下特點：

　　屬純債基金。其投資范圍明確不包含

　　流動性更高。就基金流動性風險控制問題，南方多利做了全新的規定。如，基金持有的剩余期限在397天以內的債券、現金，剩余期限在14天以內的回購余額不低于基金資產凈值的20%；基金投資于除國債和政策性金融債以外的其他債券的規模不得超過該債券發行總量的5%；基金投資于同一公司發行的債券、短期融資券等的比例合計不得超過基金資產凈值的10%。這些規定較其同類產品，均為全新提出，將對保證其流動性、降低風險有顯著作用。

　　免收認購、申購、贖回費。

　　收益更加穩定。其招募說明書中顯示，在可分紅的條件下，南方多利每月至少分紅一次。此外，其投資券種的期限較短，投資組合的收益率波動性相對較小。

　　嚴控風險。該基金嚴格控制利率風險，只投資于高信用等級債券。其短期債券和回購的交易主要在銀行間市場進行，信用風險較小。

　　另外對市場非議頗大的影子定價調整的隨意性問題，南方多利的基金合同作出了重大調整。南方多利將采取攤余成本法為主、影子定價法為輔的凈值計算方式。當攤余成本法估值和影子定價偏離度超過0.5%時，將對基金組合實行強制調整。用反映市場利率和債券市場價格的影子定價來彌補攤余成本法的缺陷。

　　截至目前，南方基金旗下的固定收益類基金份額已超過500億。排除兩只社保基金的債券組合，南方旗下所有公募基金中，其固定收益類份額占到80%，此類資產規模的增長和其固定收益產品的管理能力息息相關。

　　綜合考慮國際和國內資金面的因素，并結合今年2、3 季度通貨膨脹率將走高的預期，中期來看，國內債券市場收益率水平有較明顯的上升動力。在未來一段時間，債券市場預計將出現更多有助于利率市場化的舉措，這將為中短債基金的投資決策帶來更多發揮空間。在加快直接融資政策的指導下，業界預期2006年企業債品種將面臨擴容，其中主要以中短期企業債擴容為主，這為中短債市場的投資者帶來了新的投資機會。另外在活期存款利率下調的預期下必然會促使活期儲蓄資金直接或間接進入資本市場，其中尤以債券市場、貨幣市場為最主要的轉移目的地，資金面充裕。

　　綜上所述，對于追求高于