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“交易型開放式指數證券投資基金”(Exchange Traded Fund，ETF)，簡稱“交易型開放式指數基金”，是一種跟蹤標的指數變化、且在證券交易所上市交易的基金。作為交易型基金，ETF包含兩種交易方式：申購贖回方式和持續競價交易方式，即二級市場交易。ETF目前的交易費用與封閉式基金一樣，一個買賣來回交易費率是0.5%。
傳統開放式基金的制度安排總體是符合社會發展潮流的，組合投資、強制托管和強
制信息披露是其相對繁榮的三大支柱。但是在申購贖回環節上，開放式基金存在低效、高成本和不公平的弊病。
目前開放式基金申購費率是1.5%，贖回費率是0.5%，一個申贖過程的交易費率高達2%。
在申購贖回上，部分大機構享受基金管理人提供的申贖優惠，因此低成本地頻繁進出開放式基金。頻繁的申購和贖回使基金資產產生大量交易成本。按常理，機構頻繁進出給其他投資人造成的影響，應適度補償。贖回費本來是作為對長期持有人的補償，卻被基金管理公司提取作為銷售費用，由此便導致交易成本要由長期持有人承擔。開放式鼓勵持有人長期投資，但收費制度設計卻使長期投資者成為短線交易成本的實際承擔人，而這些長期投資者又普遍是中小散戶。
ETF與傳統開放式基金相比較，其申購贖回模式不是貨銀兌付，而是貨貨交換，即股票實物和ETF基金份額的交換，因此就不存在買賣股票形成的沖擊成本。從這一點來說，ETF是指數基金的內在革新和自我完善，發揚了開放式基金的自由申購贖回規則，拋棄了開放式基金貨銀兌付造成的沖擊成本和持有人之間不公平待遇的缺陷。
ETF的其他特征與傳統的指數型基金類似。管理成本較低；投資對象選擇具有一貫性，適合構建長期投資組合；投資股票的買賣周轉率較低，交易成本低，減稅效果明顯；流動性高；風險分散；可以較好地運用股指期貨等衍生品種進行風險對沖。
普通投資者不容易全面把握某一家上市公司的情況，而指數投資恰恰可以發揮廣大散戶與短線高手的行情判斷優勢。ETF給投資者提供了一個短線博殺的低成本工具。在一個寬幅振蕩的股市中，對于時機的選擇越發重要。因此，ETF的投資者必須掌握資產配置權，適度進行波段操作。
現金認購抑或二級市場交易，則取決于投資者對市場大勢的判斷。如果投資者認為目前的大盤已經具備投資價值，就可以以現金認購ETF，充分分享指數的收益。
在ETF發行階段，股票認購取決于投資者對成分股與指數二者收益率差異的認識。如果投資者手中持有的是標的指數中較為弱勢的成分股，可以考慮“雞蛋換糧票”，將成分股換成ETF。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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