保險機(jī)構(gòu)集體撤離封閉式基金

　　“有多少買單，我們就賣多少。”一位保險資產(chǎn)管理公司人士說。

　　保險資金已經(jīng)“鐵了心”要和封閉式基金鬧“離婚”。

　　一家大型保險資產(chǎn)管理公司人士向本刊透露：“我們已經(jīng)形成了撤出封閉式基金的思路。”2005年上半年以來，保險資金便開始減持封閉式基金。一位資產(chǎn)管理公司老總透露：

“我手上的封閉式基金已經(jīng)沒有多少了。”

　　“兩會”期間，中國保監(jiān)會主席吳定富很有言語技巧地表示，保監(jiān)會將推進(jìn)“封轉(zhuǎn)開”事宜，“最關(guān)鍵要看證監(jiān)會的態(tài)度”。為此，封閉式基金一度連續(xù)五日收陽。

　　出人意料的決定

　　滬深兩市54家封閉式基金中，目前有22家折價率超過40%。截至去年底，54只封閉式基金凈值總額合計822.11億元，占218只證券投資基金凈值總額的17.52%。

　　一位私募基金老總信誓旦旦：“我們大量買入高折價的封閉式基金，通過封閉式基金我們間接持有藍(lán)籌股，40%的折價率，意味著我們只用六折左右的價格買入藍(lán)籌股。”

　　算盤打得不錯，但遇上了保險資金這個難以招架的對手。

　　“曾有幾個大單來買封閉式基金，我們一看好啊，馬上拋給對方，幾次下來，對方怕了，因?yàn)樗麄儾恢�道保險公司手上拿有多少貨，水有多深。”上述保險資產(chǎn)管理公司人士透露：“我們希望QFII和私募基金來接盤，封閉式基金全部給他們最好。”

　　市場普遍看好封閉式基金的投資價值時，保險機(jī)構(gòu)卻要棄封閉式基金而去，多少有點(diǎn)出人意外。

　　綜合來看，目前封閉式基金有一定上漲，市場普遍認(rèn)為原因有二:一是封閉式基金高折價，二是“封轉(zhuǎn)開”的預(yù)期。

　　一位保險資產(chǎn)管理公司人士坦言：“封閉式基金高折價一直存在，為什么原來不漲，現(xiàn)在就成為上漲的因素呢？我們了解的情況是，今年封閉式基金‘封轉(zhuǎn)開’基本上‘沒戲’了。”

　　目前封閉式基金中存續(xù)期截止日最早的是基金興業(yè)，于今年11月14日到期，有26只基金在2008年底前到期，最遲的是基金銀豐，2017年才到期。基金興業(yè)存續(xù)期到了之后，是“封轉(zhuǎn)開”或者是清盤，或者轉(zhuǎn)為LOF，目前并沒有明確。2月份有傳聞?wù)f，基金興業(yè)基本確定了到期清盤的方案，這使得“封轉(zhuǎn)開”的路線圖轉(zhuǎn)為黯淡。

　　看好開放式基金的套利機(jī)會

　　截至2月底，封閉式基金加權(quán)折價率為39.09%，超過了2005年全年平均37.36%的折價。一批封閉式基金的折價水平超過40%。

　　2005年保險資金在封閉式基金上的虧損，拉低了保險公司的投資收益。保險資產(chǎn)管理公司內(nèi)部亦有考核指標(biāo)，封閉式基金的虧損讓保險資產(chǎn)管理公司人士無法容忍。

　　一位資產(chǎn)管理公司人士透露，封閉式基金的流動性不好，我們不愿意被動持有到期，而喪失了目前的套利機(jī)會。

　　“我們目前撤出封閉式基金，的確是將虧損現(xiàn)實(shí)化了，但我們可以用撤出的資金申購開放式基金，利用開放式基金和

　　他透露了可能存在的套利模式：在指數(shù)處于低點(diǎn)時，我們買入開放式基金，當(dāng)指數(shù)達(dá)到一定點(diǎn)位時，我們巨額贖回開放式基金，一些面臨贖回壓力的基金公司，不得不拋售手中的股票，如此一來基金重倉的股票股價下挫，我們這時再以低價買入這些股票。

　　2月中旬，上證指數(shù)1300點(diǎn)附近，保險資金巨額贖回開放式基金，即獲得了10%左右的收益。基金在今年前兩個月全力應(yīng)付贖回，被迫抽離市場的資金約為400億元，達(dá)2005年年末偏股型開放式基金所持全部股票市值的1/3。保險資金借機(jī)低價購入股票，未來還可獲得不菲的收益。

　　一位資產(chǎn)管理公司老總坦承：“保險資金的操作和基金公司是反向的。”

　　“證監(jiān)會干預(yù)，我們就不買股票了。”

　　但是，上述操作還是受到了證監(jiān)會的壓力。

　　上述資產(chǎn)管理公司人士指出：“證監(jiān)會不但叫基金公司把申購贖回的情況上報，直接到國務(wù)院去告狀，甚至還直接給保險資產(chǎn)管理公司打招呼，干預(yù)我們的市場化操作。為此，保監(jiān)會和證監(jiān)會多少有點(diǎn)別扭。”

　　2005年底，保險資金曾利用

　　“我們并沒有操縱市場，保險資金也沒有那么大的能耐，我們只是進(jìn)行合法、合理的套利。我們在封閉式基金上虧損了，在開放式基金上賺點(diǎn)錢，有什么錯呢？”保險公司人士說。