證監(jiān)會鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新 基金公司難為無米之炊

　　作者：石海平

　　“對于有重大創(chuàng)新的基金產(chǎn)品，證監(jiān)會將根據(jù)產(chǎn)品的具體情況，確定適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)期，在一定期限內(nèi)不接受其他公司提交相同的基金募集申請。”日前，證監(jiān)會制定并下發(fā)的《證券投資基金產(chǎn)品創(chuàng)新鼓勵(lì)措施》(以下簡稱“《措施》”)中明確鼓勵(lì)基金產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　“我國資本市場發(fā)育不完善，結(jié)構(gòu)也比較簡單，沒有期貨、外匯和黃金等交易產(chǎn)品，基金公司的產(chǎn)品創(chuàng)新僅限于股票和債券。”江蘇天鼎的秦洪認(rèn)為，目前單純鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新還需要更多條件。

　　更有不少業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會與其鼓勵(lì)基金公司進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，還不如創(chuàng)造條件讓基金公司進(jìn)行服務(wù)創(chuàng)新。

　　利好老基金公司

　　“《措施》出臺，老基金公司可能會在產(chǎn)品創(chuàng)新上更加積極。”上海一資深基金人士告訴記者，“新成立的基金公司當(dāng)務(wù)之急是完善其產(chǎn)品線，只有在完成產(chǎn)品布局后才能考慮到創(chuàng)新問題，即使新基金公司想進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，人力資源也不足以支撐。”

　　“而老基金公司憑著其先發(fā)優(yōu)勢，一方面在產(chǎn)品線上已經(jīng)布局很完整，另一方面也儲備了足夠的人才，在技術(shù)上也積累了足夠的經(jīng)驗(yàn)，他們對于創(chuàng)新會更加積極些。”

　　此前一些老基金公司也進(jìn)行過積極創(chuàng)新，但這種創(chuàng)新很快被仿制。如南方基金公司首先推出保本基金后，保本基金迅速成為基金發(fā)行的一個(gè)熱點(diǎn)；博時(shí)基金公司推出的中短債基金也很快被其他公司跟進(jìn)。

　　“如果不能保證創(chuàng)新基金產(chǎn)品的成本收益相符合，基金公司就沒有動(dòng)力研究創(chuàng)新，只要跟進(jìn)就可以了。” 秦洪說。

　　另外，秦洪認(rèn)為，中國股市與國際股市不同，國際市場已經(jīng)被證明不錯(cuò)的基金產(chǎn)品，要想登陸中國市場也需要進(jìn)行改造。只要改造符合中國的實(shí)際情況，也應(yīng)該得到保護(hù)。

　　同質(zhì)化競爭仍難避免

　　從此次出臺《措施》看，證監(jiān)會鼓勵(lì)基金公司進(jìn)行差別化經(jīng)營，避免同質(zhì)化競爭的意圖很明顯。但實(shí)際情況會如證監(jiān)會所預(yù)料的那樣嗎？北京證券分析師吳琪認(rèn)為，同質(zhì)化競爭仍不能完全避免。

　　我國基金公司創(chuàng)新的現(xiàn)狀一般都是引入發(fā)達(dá)國家資本市場的產(chǎn)品，然后在中國進(jìn)行銷售。如果基金公司都這么做，那么同質(zhì)化就不可能完全避得開。“即使新《措施》為創(chuàng)新的基金產(chǎn)品設(shè)立一定保護(hù)期，等保護(hù)期一過，同類型的基金產(chǎn)品還是會一擁而出的。”吳琪表示。

　　事實(shí)上，我國基金公司創(chuàng)新如此之難在于投資品種單一。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，我國基金公司只能投資股票和債券，其他品種如期貨、黃金、外匯等還沒有進(jìn)入基金的投資組合之中來。“目前我國的基金，不管是價(jià)值成長基金還是區(qū)域經(jīng)濟(jì)基金，根還是股票，還是要以上市公司的成長性為主要選擇方向。”秦洪表示，也正是如此，在我國股市中，成長性好的股票會被不同類型的基金所持有。“所謂的創(chuàng)新是一種名義上的創(chuàng)新而已。”

　　因此，秦洪認(rèn)為，基金公司未來的創(chuàng)新之路在于增加基金公司的投資品種，“除了讓基金公司投資現(xiàn)有的股票、債券、可轉(zhuǎn)換債券、權(quán)證等品種外，還應(yīng)該讓基金公司的投資組合中包括黃金、外匯、期貨等。”

　　服務(wù)創(chuàng)新更有余地

　　“同質(zhì)化競爭也不一定就是壞事。”吳琪說，“一個(gè)好的創(chuàng)新，出現(xiàn)同質(zhì)化是必然的；相對個(gè)性的不符合我國資本市場的創(chuàng)新，也不會出現(xiàn)同質(zhì)化。”

　　采訪中，不少業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會與其鼓勵(lì)基金公司進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，還不如創(chuàng)造條件讓基金公司進(jìn)行服務(wù)創(chuàng)新。

　　事實(shí)上，與產(chǎn)品創(chuàng)新難不同，不少基金公司已經(jīng)開始在服務(wù)上進(jìn)行各種創(chuàng)新。“中信南方基金聯(lián)名卡”就是一個(gè)很好的例子。該卡除了秉承中信

　　網(wǎng)上交易也是基金公司服務(wù)創(chuàng)新的焦點(diǎn)。目前很多基金公司都在開發(fā)網(wǎng)上交易功能，以便為投資者交易基金提供便利。此外，為了更吸引投資者，在申購方面提供優(yōu)惠也是基金公司服務(wù)創(chuàng)新的主要內(nèi)容。