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本報訊 (見習記者 黃帶娣) 日前，在深交所舉行的第三屆指數產品創新研討會上，深交所副總經理周明表示：“指數產品創新面臨空前的歷史機遇�！彪S著深交所深證100ETF的強勢推出，多家基金公司進入了ETF產品的發行隊伍。ETF將成為指數產品創新的支點。
深證100強勢指數特征明顯
與會人士對深證100指數及其創新展開熱烈的探討。深圳證券信息公司毛迅博士分析指出，深證100指數自2003年1月2日發布以來，歷時3年有余，具有較好的領漲抗跌性質 。這些特性主要是因為深證100指數股本結構均衡保證了其漲勢均衡等。長期跟蹤研究深證100指數的招商證券富旭文認為，在深圳A股中，深證100指數僅用市場五分之一的股票樣本，提供了四到五成以上的流動性，幾乎相當于整個市場的稅后利潤，貢獻了近七成的股息回報，具有相當的代表性。另外，深證100指數具有穩定性。深證100成份股每隔半年調整一次成份股，每次調整比例不超過10%，這是滬深兩市唯一一只沒有用足調整數量上限的成份指數。
融通基金公司擁有兩只跟蹤深證100指數的基金。該公司林飛博士指出，跟蹤深證100指數的融通深證100指數基金幾年來為投資者帶來了超過大盤漲幅的收益，該基金運作也越來越成熟，基金份額穩定。例如，在2005年7月19日到9月19日期間，融通深證100區間凈值增長率15.36%，相比同期其他指數基金名列前茅。同時，深證100指數是唯一BETA系數大于1的指數，具備良好的抗跌性。
易方達基金公司投資總監江作良指出，尋找未來市場主流機會要緊扣十一五規劃、農村城市化、消費升級三大主題。與其它指數相比，深證100指數成份股構成與未來市場的主流機會銜接較好。而目前市場整體估值水平已處于較低位置，指數向上空間較大。
ETF：指數產品創新的支點
會場上討論氣氛熱烈，與會的專業人士對指數產品創新充滿期待。據介紹，目前海外的新型指數類產品層出不窮：跟蹤商品指數、跟蹤優化指數、跟蹤自編制指數、止贏止損指數產品、杠桿型指數類、反向指數基金。與會人認為，指數產品已經在基金投資中彰顯魅力。指數權證、ETF權證、指數期貨、指數期權等大量直屬產品都有待研究。
國泰君安新產品開發部總經理章飚博士認為：“產品創新應該從指數開始，指數產品的創新將以ETF為起點。”廣發證券產品創新部總經理何寬華進一步論述了指數創新產品———ETF權證是真正的以少博多的投資工具，平安證券的焦健則進行了ETF權證發行實證分析。與會的基金業內專家認為，產品創新的前提是盡可能規避風險。由于指數產品本身具有流通性強、透明度高的特征，以指數為標的創新產品的安全性會較強。
作為創新的焦點，市場上一直都在高度關注ETF備兌權證。章飚博士指出，ETF代表指數并具有良好的流動性，以及目前可以變通進行T+0交易，這樣確保能夠提供做市商的服務。這些因素都是保證備兌權證產品成功的重要條件。同時，ETF備兌權證對ETF的價格起支撐作用。ETF備兌權證在動態避險及做市過程中將活躍ETF的交易。 以香港市場為例，發行備兌權證的避險交易量占正股總交易量的30%左右。隨著ETF流動性增強，將進一步提升其吸引力。
與會專家認為，ETF除了可以做備兌權證優秀的標的外，還可以充當融資融券創新案例。比如說，在信用交易中，把ETF構建成“ETF抵押債券”和“指數遠期合同”兩個金融產品，分別賣給資金融入方和融出方。在融券交易方面，可以建立一個ETF多頭頭寸，如果有客戶需要賣空就簽定賣空合同，同時相應減少ETF的多頭頭寸。
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