監管層點將基金投資企業資產證券化以活躍交投

http://whmsebhyy.com 2006年02月23日 14:15 21世紀經濟報道

　　見習記者郭曉婧北京報道

　　“中金聯通收益計劃的二級市場換手率平均只有10%，雖然第二期換手率達到40%。”某券商人士提供的數據顯示企業資產證券化產品的交投極不活躍。

　　目前，已發行的資產證券化產品分為兩類：一類是流通于銀行間市場的銀行信貸資產

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類(如國開行和建行的資產證券化產品)，另一類則是流通于二級市場的企業資產類(如中金公司的聯通收益計劃)。企業資產證券化產品在二級市場的流動性遜色于銀行間市場。

　　某券商人士分析，交易主體有限是企業資產證券化產品在二級市場流動性不及銀行間市場的重要原因。

　　2005年8月，中金公司推出的“

中國聯通(資訊行情論壇)CDMA網絡租賃費收益計劃”是國內首家資產證券化產品，該產品通過上海證券交易所的大宗交易系統進行交易。而握有巨大資金量的商業銀行卻不能在交易所交易，加之證券投資基金和保險公司目前還不能投資資產證券化產品，目前企業資產證券化產品的主要投資人局限在財務公司。

　　與之相比，信貸資產證券化產品的購買者可以是銀行、信用社、財務公司、社保基金。雖然受到監管層限制，基金、保險、資產管理公司暫不能投資信貸資產證券化產品，但是僅商業銀行單一主體對該產品來說已經是個有力的支持。

　　日前，企業資產證券化產品的流動性問題已經引起監管層和上海證券交易所的重視。2月17日，證監會資產證券化工作組會同上海證券交易所組織市場主要機構就企業資產證券化二級市場建設問題進行座談。

　　據與會人士透露，證監會有意通過多項措施提高企業資產證券化產品在二級市場的流動性，其中允許基金投資企業資產證券化產品就是其中之一。而距離出臺基金投資企業資產證券化產品規定的時間應該不會太遠。

　　上述與會人士告訴記者：除了擴大投資者范圍之外，證監會和交易所還準備設立交易所企業固定收益大宗交易系統。這不僅是為了加快企業資產證券化產品的二級市場的流動，而且原有的交易系統也不適用于新產品的交易。聯通收益計劃成立以來，一直通過上海證券交易所的大宗交易系統進行交易，而該系統原本用于股票交易。

　　企業資產證券化產品在二級市場的流動性問題并不會影響到證監會加大發行企業資產證券化產品的力度。據另一與會人士透露：與銀監會目前暫緩新的信貸資產證券化產品發行不同，證監會有意發展以券商專項

理財計劃形式發行的企業資產證券化產品，使產品豐富起來。“從去年下半年開始，證監會對發行企業資產證券化產品就抱以鼓勵的態度。當然，下一個產品具體什么時間發還不清楚，這取決于券商和企業的合作。”他表示。

　　此外，證監會和上交所還準備通過對企業資產證券化產品引進做市商制度，并延長大宗交易時間來活躍產品的交投。

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