深交所就ETF業務答記者問

　　□ 本報記者 莊少文

　　深交所于2006年2月13日發布了《深圳證券交易所交易型開放式指數基金業務實施細則》，目前，深交所有關交易型開放式指數基金(以下簡稱“ETF”)的業務和技術準備工作已就緒。針對ETF產品開發，深交所有關負責人回答了記者的提問。

　　記者：請介紹一下深交所推出ETF產品的背景與意義？

　　答：推出ETF是深交所發展基金業務、完善產品系列、豐富市場層次、促進創新的一項重要舉措。

　　第一，ETF是近年來全球市場發展最迅速的金融產品之一，并日益成為各國證券市場的大眾化產品，自1993年推出以來，全球共有400多只ETF，總資產規模達到3��600億美元，品種日趨多元化，除傳統的

　　第二，ETF作為高效率的指數化投資工具，具有透明度高及標準化程度高、交易活躍、費率低廉等優點，被各類投資者所接受。國內外經驗表明，ETF不僅受到保險、社保、

　　第三，近年來，ETF還逐步成為開發權證、期權、期貨及其他結構化金融衍生產品的基礎品種。

　　第四，ETF是比較適合在國內證券市場率先試行T＋0回轉交易、融資融券、做市商等交易制度創新的產品平臺。

　　記者：深交所ETF業務運作有哪些主要特色？

　　答：我所ETF在業務運作上，一方面遵循國際通行作法，采取實物申購、贖回模式，另一方面結合國內市場環境，通過靈活的交易制度安排，提供了有效的套利機制。如當日申購的基金份額可當日賣出、當日買入的基金份額可當日贖回、當日贖回的證券可當日賣出、當日買入的證券可當日用于申購基金份額。

　　深交所ETF運作參照了國內現行ETF運作模式，同時又有以下特點：

　　1.ETF份額的網上現金認購可多日連續進行。

　　2.同只ETF在深交所的發售、上市交易、申購、贖回等所有業務采用同一基金代碼和簡稱。

　　3.ETF分派現金紅利時，在權益登記日(R日)當日進行除息處理。

　　記者：投資者如何參與深交所ETF交易？

　　答：第一，投資者參與深交所ETF交易應持有深圳證券賬戶。投資者進行現金認購和二級市場買賣ETF份額，可使用深圳A股賬戶或深圳證券投資基金賬戶；投資者進行實物認購和申購、贖回ETF份額，必須使用深圳A股賬戶。

　　第二，基金募集期內，投資者可在具有基金代銷資格的各會員單位證券營業部通過深交所交易系統以現金方式認購ETF份額。同時還可進行網下現金認購和網下實物認購。

　　第三，基金上市并開放申購贖回后，投資者可在各會員單位證券營業部通過交易系統買賣ETF份額；同時，可在基金管理人指定的代辦證券公司營業部通過交易系統申購、贖回ETF份額。

　　記者：深交所首只ETF擬采用哪個指數作為標的？

　　答：我所經充分論證并認真聽取基金管理人及其他市場各方的意見后，決定首選深證100指數作為標的推出ETF產品。

　　第一，深證100指數對深圳A股市場代表性強。深證100指數在深市各成份股指數中流通市值最大，約1900億元，占整個深圳A股市場流通市值的53%，還包含10只中小板股票。深證100指數走勢與深證A股指數走勢高度相關，近兩年走勢相關系數高達0.98。

　　第二，深證100指數成份股票數量適中，流動性較好，適合開發ETF。深證100指數成份股含100只股票，2005年度成交金額近5500億元，日平均換手率達到1.24%。

　　第三，深證100指數成份股成長性較強，具有較好的投資價值。2004年深證100指數樣本股公司平均每股收益0.402元，是同期深市A股市場平均水平的1.5倍，稅后利潤增長率34.57%，是同期深市A股市場的4.6倍，2005年前三季度，深證100指數樣本公司累計盈利占深圳市場的98.89%。目前深證100指數成份股平均市盈率約13倍，市凈率約1.7倍，具有較高的投資價值。

　　第三，指數編制方法公開透明、客觀科學。深證100指數編制方案完全向市場公開，選樣指標全部是量化的客觀指標，指數調整周期每年2次，時間固定，具有較高的透明度。每次調整成份股變更比例不超過10%，從近幾年來指數歷次調整情況看，除極個別情況外，每次調整成份股變更數量通常在2至4只，指數成份股結構相對穩定。

　　記者：投資深交所ETF產品應注意哪些事項？

　　答：第一，投資者在投資ETF產品之前應當仔細閱讀我所ETF業務相關規則及產品介紹，熟悉ETF業務運作模式。

　　第二，ETF作為以跟蹤某一特定指數的基金，其基金凈值與市場價格將受基礎證券市場價格變動及其他市場因素的綜合影響而波動，投資者應注意市場風險，謹慎決策。首次參與ETF一級市場申購、贖回的投資者應按其代辦證券公司要求簽署風險揭示書。

　　第三，ETF的二級市場交易價格與基金份額凈值基本保持一致，當ETF市價高于(低于)基金份額參考凈值幅度較大時，投資者不宜追漲(殺跌)，以免以不合理的價格買進(賣出)ETF而遭受損失。

　　記者：會員單位應如何做好ETF業務的準備工作？

　　答：ETF是我所基金市場的一項新業務，需要各市場參與者尤其是會員單位的大力支持與配合。

　　第一，各會員單位應按深交所與中國證券登記結算公司已發布的ETF業務技術接口規范的要求，認真做好相關技術系統的改造和測試工作，進行模擬運行，檢查各項技術、業務準備情況。

　　第二，各會員單位應做好風險控制與員工的培訓工作，完善內部工作流程，健全適應ETF產品特點的風險管理機制，及時向投資者提示風險。

　　第三，做好市場宣傳和投資者教育工作，及時制作并派發相關宣傳材料，組織客戶培訓。為便于從業人員和投資者了解相關規則、制度和知識，我所網站設有ETF專欄供查閱(深交所網址：http�煟�／www.szse.cn)。