遵循國(guó)際慣例 靈活交易安排--深交所答記者問(wèn)

　　本報(bào)記者 李宇

　　深交所于2006年2月13日發(fā)布了《深圳證券交易所交易型開放式指數(shù)基金業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，目前，深交所有關(guān)交易型開放式指數(shù)基金(以下簡(jiǎn)稱“ETF”)的業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備工作已就緒。針對(duì)ETF產(chǎn)品開發(fā)，深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人回答了記者的提問(wèn)。

　　記者：請(qǐng)介紹一下深交所推出ETF產(chǎn)品的背景與意義？

　　答：推出ETF是深交所發(fā)展基金業(yè)務(wù)、完善產(chǎn)品系列、豐富市場(chǎng)層次、促進(jìn)創(chuàng)新的一項(xiàng)重要舉措。

　　第一，ETF是近年來(lái)全球市場(chǎng)發(fā)展最迅速的金融產(chǎn)品之一，并日益成為各國(guó)證券市場(chǎng)的大眾化產(chǎn)品，自1993年推出以來(lái)，全球共有400多只ETF，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3，600億美元，品種日趨多元化，除傳統(tǒng)的股票指數(shù)ETF外，包括債券ETF、商品指數(shù)(如黃金、白銀、原油等)ETF、

　　第二，ETF作為高效率的指數(shù)化投資工具，具有透明度高及標(biāo)準(zhǔn)化程度高、交易活躍、費(fèi)率低廉等優(yōu)點(diǎn)，被各類投資者所接受。國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，ETF不僅受到保險(xiǎn)、社保、企業(yè)年金及各類機(jī)構(gòu)投資者的青睞，也日益受到個(gè)人投資者的喜愛，并成為境外機(jī)構(gòu)投資者參與本土市場(chǎng)的重要工具。

　　第三，近年來(lái)，ETF還逐步成為開發(fā)權(quán)證、期權(quán)、期貨及其他結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)品種。

　　第四，ETF是比較適合在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)率先試行T＋0回轉(zhuǎn)交易、融資融券、做市商等交易制度創(chuàng)新的產(chǎn)品平臺(tái)。

　　記者：深交所ETF業(yè)務(wù)運(yùn)作有哪些主要特色？

　　答：我所ETF在業(yè)務(wù)運(yùn)作上，一方面遵循國(guó)際通行作法，采取實(shí)物申購(gòu)、贖回模式，另一方面結(jié)合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境，通過(guò)靈活的交易制度安排，提供了有效的套利機(jī)制。如當(dāng)日申購(gòu)的基金份額可當(dāng)日賣出、當(dāng)日買入的基金份額可當(dāng)日贖回、當(dāng)日贖回的證券可當(dāng)日賣出、當(dāng)日買入的證券可當(dāng)日用于申購(gòu)基金份額。

　　深交所ETF運(yùn)作參照了國(guó)內(nèi)現(xiàn)行ETF運(yùn)作模式，同時(shí)又有以下特點(diǎn)：ETF份額的網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)可多日連續(xù)進(jìn)行；同只ETF在深交所的發(fā)售、上市交易、申購(gòu)、贖回等所有業(yè)務(wù)采用同一基金代碼和簡(jiǎn)稱；ETF分派現(xiàn)金紅利時(shí)，在權(quán)益登記日(R日)當(dāng)日進(jìn)行除息處理。

　　記者：投資者如何參與深交所ETF交易？

　　答：第一，投資者參與深交所ETF交易應(yīng)持有深圳證券賬戶。投資者進(jìn)行現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF份額，可使用深圳A股賬戶或深圳證券投資基金賬戶；投資者進(jìn)行實(shí)物認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)、贖回ETF份額，必須使用深圳A股賬戶。

　　第二，基金募集期內(nèi)，投資者可在具有基金代銷資格的各會(huì)員單位證券營(yíng)業(yè)部通過(guò)深交所交易系統(tǒng)以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)ETF份額。同時(shí)還可進(jìn)行網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和網(wǎng)下實(shí)物認(rèn)購(gòu)。

　　第三，基金上市并開放申購(gòu)贖回后，投資者可在各會(huì)員單位證券營(yíng)業(yè)部通過(guò)交易系統(tǒng)買賣ETF份額；同時(shí)，可在基金管理人指定的代辦證券公司營(yíng)業(yè)部通過(guò)交易系統(tǒng)申購(gòu)、贖回ETF份額。記者：深交所首只ETF擬采用哪個(gè)指數(shù)作為標(biāo)的？

　　答：我所經(jīng)充分論證并認(rèn)真聽取基金管理人及其他市場(chǎng)各方的意見后，決定首選深證100指數(shù)作為標(biāo)的推出ETF產(chǎn)品。

　　第一，深證100指數(shù)對(duì)深圳A股市場(chǎng)代表性強(qiáng)。深證100指數(shù)在深市各成份股指數(shù)中流通市值最大，約1900億元，占整個(gè)深圳A股市場(chǎng)流通市值的53%，還包含10只中小板股票。深證100指數(shù)走勢(shì)與深證A股指數(shù)(資訊 行情 論壇)走勢(shì)高度相關(guān)，近兩年走勢(shì)相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.98。

　　第二，深證100指數(shù)成份股票數(shù)量適中，流動(dòng)性較好，適合開發(fā)ETF。深證100指數(shù)成份股含100只股票，2005年度成交金額近5500億元，日平均換手率達(dá)到1.24%。

　　第三，深證100指數(shù)成份股成長(zhǎng)性較強(qiáng)，具有較好的投資價(jià)值。2004年深證100指數(shù)樣本股公司平均每股收益0.402元，是同期深市A股市場(chǎng)平均水平的1.5倍，稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率34.57%，是同期深市A股市場(chǎng)的4.6倍，2005年前三季度，深證100指數(shù)樣本公司累計(jì)盈利占深圳市場(chǎng)的98.89%。目前深證100指數(shù)成份股平均市盈率約13倍，市凈率約1.7倍，具有較高的投資價(jià)值。

　　第四，指數(shù)編制方法公開透明、客觀科學(xué)。深證100指數(shù)編制方案完全向市場(chǎng)公開，選樣指標(biāo)全部是量化的客觀指標(biāo)，指數(shù)調(diào)整周期每年2次，時(shí)間固定，具有較高的透明度。每次調(diào)整成份股變更比例不超過(guò)10%，從近幾年來(lái)指數(shù)歷次調(diào)整情況看，除極個(gè)別情況外，每次調(diào)整成份股變更數(shù)量通常在2至4只，指數(shù)成份股結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。

　　記者：投資深交所ETF產(chǎn)品應(yīng)注意哪些事項(xiàng)？

　　答：第一，投資者在投資ETF產(chǎn)品之前應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀我所ETF業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則及產(chǎn)品介紹，熟悉ETF業(yè)務(wù)運(yùn)作模式。

　　第二，ETF作為以跟蹤某一特定指數(shù)的基金，其基金凈值與市場(chǎng)價(jià)格將受基礎(chǔ)證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)及其他市場(chǎng)因素的綜合影響而波動(dòng)，投資者應(yīng)注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎決策。首次參與ETF一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)、贖回的投資者應(yīng)按其代辦證券公司要求簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

　　第三，ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金份額凈值基本保持一致，當(dāng)ETF市價(jià)高于(低于)基金份額參考凈值幅度較大時(shí)，投資者不宜追漲(殺跌)，以免以不合理的價(jià)格買進(jìn)(賣出)ETF而遭受損失。

　　記者：會(huì)員單位應(yīng)如何做好ETF業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作？

　　答：ETF是我所基金市場(chǎng)的一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，需要各市場(chǎng)參與者尤其是會(huì)員單位的大力支持與配合。

　　第一，各會(huì)員單位應(yīng)按深交所與中國(guó)證券登記結(jié)算公司已發(fā)布的ETF業(yè)務(wù)技術(shù)接口規(guī)范的要求，認(rèn)真做好相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)的改造和測(cè)試工作，進(jìn)行模擬運(yùn)行，檢查各項(xiàng)技術(shù)、業(yè)務(wù)準(zhǔn)備情況。

　　第二，各會(huì)員單位應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)控制與員工的培訓(xùn)工作，完善內(nèi)部工作流程，健全適應(yīng)ETF產(chǎn)品特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，及時(shí)向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三，做好市場(chǎng)宣傳和投資者教育工作，及時(shí)制作并派發(fā)相關(guān)宣傳材料，組織客戶培訓(xùn)。為便于從業(yè)人員和投資者了解相關(guān)規(guī)則、制度和知識(shí)，我所網(wǎng)站設(shè)有ETF專欄供查閱。