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如何規(guī)避中短債基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)處理好與銀行關(guān)系是一個(gè)難題
本報(bào)訊 (記者 張誠) 隨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)通過銀行擔(dān)保方式的解決，停滯許久的中短債基金有望在春節(jié)之后再現(xiàn)市場(chǎng)。昨日，消息人士透露，工行已經(jīng)為南方基金即將發(fā)行的中短債產(chǎn)品提供流動(dòng)性擔(dān)保，監(jiān)管部門可能將在春節(jié)之后正式放行該產(chǎn)品。
所謂中短債基金，是指投資于期限3年以內(nèi)的銀行間市場(chǎng)的國(guó)債、金融債、企業(yè)債、次級(jí)債、央行票據(jù)、融資券、債券正回購以及其他流動(dòng)性良好金融工具的基金產(chǎn)品。和貨幣基金投資相比，中短債的最大不同點(diǎn)就是投資債券期限更長(zhǎng)。
業(yè)內(nèi)人士介紹，中短債基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)不容忽視，雖然投資的這些債券都是風(fēng)險(xiǎn)非常小的，但如果市場(chǎng)交易清淡，基金又遭遇巨額贖回，基金經(jīng)理只能被迫在市場(chǎng)上低價(jià)出手，很有可能影響到基金的收益。
“2005年11月的債市就出現(xiàn)了一個(gè)月的單邊下跌，這時(shí)候中短債基金就會(huì)出現(xiàn)賣不出券的情況，如何應(yīng)對(duì)巨額贖回，對(duì)其是一考驗(yàn)。”上海一貨幣基金經(jīng)理告訴記者。
據(jù)悉，擬訂的銀行對(duì)基金產(chǎn)品擔(dān)保有兩種模式，一是基金公司和托管銀行或主代銷銀行就中短債基金的流動(dòng)性問題簽訂協(xié)議，一旦基金出現(xiàn)巨額贖回或其他流動(dòng)性問題，由上述銀行按事先約定的價(jià)格、比例購買基金所持有的部分債券以應(yīng)對(duì)贖回；再有就是基金公司和銀行簽訂抵押貸款協(xié)議，一旦基金出現(xiàn)巨額贖回或其他流動(dòng)性問題時(shí)，基金可憑持有的債券作為抵押向銀行申請(qǐng)貸款。
目前看來，由于基金公司拿債券獲取貸款還有法律障礙，第一種方式成為業(yè)內(nèi)更加認(rèn)同的操作方式。浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)總行基金托管部?jī)?nèi)控主管孫斌表示，“這種擔(dān)保還是有操作的可能，銀行本來就是債券市場(chǎng)的主要交易者，如果約定的價(jià)格合適，足夠低的話，我想商業(yè)銀行按照約定價(jià)格買入是可行的。”
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