央行注資10億元華夏亞債ETF有望1月下旬誕生

http://whmsebhyy.com 2006年01月18日 09:22 中國證券報

　　長江證券陳進

　　據(jù)消息人士透露，國內(nèi)第一只由央行注資10億元人民幣的純國債基金——亞洲債券中國基金(以下簡稱華夏亞債ETF)有望在1月下旬推出，投資價值值得關(guān)注。

　　相當于5年國債

　　華夏亞債ETF標的指數(shù)是由國際指數(shù)公司編制并發(fā)布的iBoxx亞債中國指數(shù)。其成分券目前僅限于交易所國債(剩余年限在1年以上的固息債)。投資策略上，該基金采用代表性分層抽樣復(fù)制策略或類似策略，以達到跟蹤指數(shù)的目的。代表性分層抽樣復(fù)制法是指基金僅投資于標的指數(shù)中具有代表性的一部分成分券，使得基金組合的總體特征(如久期、剩余期限分布和到期收益率等)與標的指數(shù)相似，同時也可以有效避免標的指數(shù)中部分券種流動性不足問題。

　　從交易所國債托管情況來看，該ETF相當于一只久期在5年左右的國債，投資者可以將其當作一個5年期左右的國債來投資。當然，隨著交易所國債托管品種的增多，以及國債發(fā)行實行余額管理推出后所導(dǎo)致的短期國債發(fā)行增多以及國家財政政策轉(zhuǎn)變所導(dǎo)致的長期國債供給減少，該ETF的久期將呈縮短趨勢。

　　在投資者結(jié)構(gòu)上，除以往債券類基金投資主體外，亞債ETF還將允許

商業(yè)銀行自營資金參與認購。由于商業(yè)銀行是債券市場的主力機構(gòu)，引入這類機構(gòu)，對活躍亞債ETF交易有重要作用。本次華夏基金獲得基金管理人資格，央行從中起了關(guān)鍵作用。預(yù)計央行將積極推動該基金的發(fā)行，在規(guī)模及相關(guān)交易管理制度上也會采取有利的政策支持。

　　流動性及收益較高

　　目前交易所國債交易規(guī)模比較小，整個國債日均債券交易量不到10億，單只債券成交量更小。預(yù)計本次亞債ETF初期發(fā)行規(guī)模將在50億左右，對債券市場無疑將形成一定的支撐作用，其投資組合中的債券價格將進一步被拉高。另外，由于交易所國債市場與銀行間債券市場分割，商業(yè)銀行無法進入交易所國債市場購買國債，導(dǎo)致非跨市場國債品種收益率相對同期限的跨市場國債收益率相差30-40bp。亞債ETF的推出，將大幅減小跨市場國債與非跨市場國債的收益率差。因此，對投資者而言，可以考慮提前買入這類債券。

　　由于基金流動性相對單只債券流動性要好，因此，在正確判斷債券市場趨勢的情況下，投資該品種，可以迅速獲得收益。從亞債ETF推出時機來看，債券市場走勢相對平穩(wěn)，購買該產(chǎn)品，可以解決以往為達到投資規(guī)模而投資數(shù)十只債券的局面。投資亞債ETF，無論從總量或是流動性來說，相比以往債券投資組合都有質(zhì)的變化。

　　套利應(yīng)當心風險

　　借鑒上證180ETF推出后投資者獲利模式，在亞債ETF推出之初，由于投資者對該品種了解有限，因此存在一定套利空間。但從上證180ETF套利方面的實證研究以及交易所債券市場流動性角度來看，亞債ETF套利空間相對比較小，主要原因是套利成本太高。由于目前交易所國債流動性比較差，買賣國債對市場價格影響非常大，其沖擊成本在20個bp以上。若為套利而參與部分流動性較差的品種，盡管可以減少沖擊成本，但由此也帶來巨大的利率風險。

　　由于亞債ETF可以看作是一只久期在5年左右的國債，投資該品種所面臨的市場利率風險相對較大。同時商業(yè)銀行及保險公司可以參與亞債ETF投資，而這些機構(gòu)資金勢力雄厚且持債規(guī)模大，對亞債ETF的價格變動具有較大的影響力。因此，對于參與亞債ETF交易或套利的一般投資者而言，還必須考慮由市場參與主體所帶來的結(jié)構(gòu)性風險。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

【發(fā)表評論】

愛問(iAsk.com) 相關(guān)網(wǎng)頁共約208篇。

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關(guān)閉】


	新浪首頁 > 財經(jīng)縱橫 > 基金動態(tài) > ETF啟動 > 正文

央行注資10億元 華夏亞債ETF有望1月下旬誕生

央行注資10億元華夏亞債ETF有望1月下旬誕生