易方達舉牌科匯 機構做多封閉基金

　　本報記者 孫健芳 北京報道

　　基金公司投資自己旗下的基金已經不能成為新聞，但基金公司因為投資旗下基金而舉牌卻是第一次。易方達也因此再成市場“明星”。

　　舉牌

　　2005年12月30日，易方達基金發布公告，截至當日公司持有旗下封閉式基金科匯份額為40，001，381份，占其總份額的5.00%。

　　這是國內基金公司第一次參股旗下基金比例達到5%的個案。2005年6月8日，中國證監會宣布放開基金公司投資基金限制。隨后，匯添富基金公司迅速作出反應，很快宣布“以3000萬元固有資金認購當時剛開始發行的匯添富優勢精選基金”，之后南方基金也高調斥資5000萬購買當時正在發行的南方高增長基金。

　　一開始，基金公司主要購買開放式，把它作為基金促銷手段之一，通過購買旗下基金，基金公司表明“公司不僅能與投資者共擔風險，而且對自身經營以及所管理基金的投資和運作都十分有信心”。

　　但基金公司只購買開放式基金而不購買封閉式基金引起保險公司的不滿，因為保險在封閉式基金上是最大持有人，而封閉式基金長期處于高折價狀態中。

　　一個月后，中國人保、中國人壽等數家保險公司聯手擬定了一份文件送交給各大基金公司，要求基金公司以自有資金購買旗下的封閉式基金。

　　保險公司的威懾起到了作用，但更主要的是，封閉式基金背后蘊藏的巨大投資價值讓基金公司都垂涎。

　　第三季度，易方達開始對旗下基金科訊、基金科翔、基金科匯增加投資，投資份額分別為332萬份、1326萬份、1199萬份，之后長盛基金也開始投資旗下兩只封閉式基金。

　　現在，通過持續購買和舉牌行動，易方達更向其他持有人表明：易方達不僅愿意與他們共擔風險，而且對取得持續良好業績的持有信心。

　　機構看好

　　“即使在香港會見QFII、與他們探討國內投資機會時，我也勸告他們投資國內的封閉基金。”長盛基金公司投資總監陳禮華先生對本報表示。

　　對于封閉基金來說，這的確是千載難逢的好機會。第一是相對開放式基金來說，封閉式基金凈值增長率和分紅率并不低。2005年封閉式基金凈值增長率為3.66%，還高于開放式基金3.60%平均水平；2005年多只封閉式基金都實現了分紅。

　　第二個機會來自于高折價率，截止到2005年12月28日，封閉式基金平均折價率為33.3%，這比任何一個國外市場都要高出很多。

　　第三個就是到期套利機會與制度創新套利機會。在2006年11月14日基金興業將率先到期，之后一年將有多只基金到期，怎么解決這些到期基金蘊藏著巨大投機機會。

　　這些機會已經吸引了社保基金和QFII加入到投資封閉式隊伍中來。

　　2005年6月30日，QFII投資封閉式基金的份額上升到17.10億份，相比2004年末增加了221.36%，在中小盤基金方面超過了除保險公司以外所有機構，成為封閉式基金三大投資主體之一。

　　未來

　　因為持有基金比例到了5%，基金公司由此蛻變成旗下基金的“戰略投資者”，實際上，易方達除了持有基金科匯達到5%上限之外，其持有基金科翔比例也達到4.16%。

　　這種結果是公司在封閉式基金成立投資和之后不斷買入雙重因素所致，而且，其公司總經理葉俊英還表示，以后將根據公司自有資金的增加情況和市場情況，擇機繼續買入旗下的封閉式基金，并按證監會的規定持有到封閉期屆滿。

　　市場人士分析，基金公司此舉是為封閉式基金到期如何解決未雨綢繆，一旦封閉式基金到期持有人大會召開，基金公司在持有人大會上就有一定的話語權。

　　值得注意的是，除了基金興華在2006年底到期之外，有20只基金的存續期將在2007年12月31日之前結束。屆時將通過持有人大會來決定這些基金的未來發展方向，而處置方式有三種：一是延長存續期；二是進行清算；三是“封轉開”或者轉“LOF”，。

　　就第一種方案來說，基金公司十分樂意但投資人不喜歡，第二種方式如果處理不當將對投資人形成利益傷害，而第三種方式實現則要看持有人大會上誰的話語權大。

　　“現在，基金公司雖然投資封閉式，但與保險公司比起來差得很遠。”一些人士擔心，更何況背后還有QFII在虎視眈眈。

　　而且，比起保險公司、基金公司“投資于單一證券投資基金的份額不得超過該基金份額的10%”的規定，QFII由于沒有參股比例的限制更具有優勢。

　　現在從基金披露的公開信息看，QFII投資封閉式基金的比例確實在節節上升，目前QFII投資封閉式基金的比例已有超過基金規模10%的了，其話語權在步步上升。

　　或許，解鈴還需系鈴人，能夠阻止QFII通過高比例持有封閉式來實現其“封轉開”或其他目的只有監管層，按《基金法》的規定，基金份額持有人大會決定的事項，應當依法報國務院證券監督管理機構核準或者備案。

　　不過，從目前跡象看，包括這些境外客戶在內的機構并沒有把目光完全集中在“封轉開”上，修改基金契約、改變基金投資方向、ETF、有限轉開放、甚至發行封閉式基金權證產品都在考慮范圍之列，由此可以想象，未來一段時間機構對封閉式話語權的爭奪將會更為慘烈。