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記者 周宏
中國基金業的委托管理資產已經突破了5000億元，但股票型基金規模一直難以有效突破1600億元，出現明顯的滯脹現象。這是記者昨天從2005中國國際金融論壇上了解到的最新信息。
銀河證券的首席基金研究員胡立峰在論壇上認為，基金管理資產的結構性失衡，隱含著中國基金業對于A股市場的支持已經達到“瓶頸”。基金未來對于A股市場長線資金的注入將非常有限。
根據胡立峰提出的數據，盡管截至11月底，中國基金業的委托管理資產總規模的達到了5000億，但這5000億存在嚴重的結構性失衡。截至2005年6月30日的統計顯示，合計4261.95億元的基金資產中，只有53.32%(2272億元)是可以投資股票的資產，有1.75%(74.61億元)是債券方向投資的資產，42.3%(1802.98億元)屬于貨幣市場投資方向的資產，另有2.63%投向保本資產。其中，股票型基金更是在2005年上半年遭遇了凈贖回151.33億元，但該數字被貨幣基金的同期高達907億元的凈申購所掩蓋。
而即使是上述的2272億元也并不能全部投入股票市場。根據統計，基金實際持有的股票市值已經連續4個季度徘徊于1600億元上下。胡立峰認為，2005年基金持有的股票市值比例滯脹，表明中國基金業對A股市場的支持已經到達“瓶頸”階段。他進一步預計2006年基金業的資金動員能力將進一步下降，長線資金注入有限。
另外，如果不考慮初次發行進入的資金，基金日常申購贖回的資金始終處于“凈流出”狀態。這個狀況對于偏股票型基金表現尤其明顯。根據胡立峰的統計，2001年，偏股票基金的資金凈流入是0.0019億元，2002年為凈流出70.7億元，2003年為凈流出250.24億元，2004年為凈流出194億元，而2005年的上半年已經凈流出了151.32億元。總體流出規模正在放大。
他認為，股票方向開放式基金年年都是資金溢出，牛市中如此，熊市中也如此，進進出出的資金流量合計高達2769.43億元。這表明基金投資人以短線心態波段運作是投資者的主流選擇。這種資金持續溢出的“漏斗效應”值得市場思考和關注。
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