五大基金愛憎分明 三愛富股改方案遭遇滑鐵盧

　　石松鷹表示：“11月10日公司到銀華進行溝通，我們提出了要求，希望能提高對價，或者大股東在再融資、業績增長方面作出一些承諾。但11月17日，在溝通沒有得到有效反饋之前，公司股票就復牌了。讓我們感覺到這種溝通只是流于形式”

　　本報記者 蔚霆 劉瑛 發自上海

　　“不解、遺憾、對公司經營造成一定影響。”

　　作為股改中第五家未獲通過的公司，三愛富(資訊 行情 論壇)(600636.SH)董事長周云鶴在拿到股改表決結果后的第一時間，發出了這樣的感嘆。

　　三愛富成為股權分置改革以來首家由于基金反對而未獲通過的公司。

　　12月14日16：00，三愛富董事會秘書張經儀向媒體宣讀了《股權分置改革相關股東會議表決結果》：參加表決的流通股股數為79859868股，其中，贊成 35697026 股，反對44145236 股，棄權17606股，贊成率 44.6996%。

　　而參與投票的前十大流通股中，有五家投了反對票，全部是基金：天華證券投資基金、博時精選股票證券投資基金、銀華優勢(資訊 行情 論壇)企業基金、全國社保基金一零七組合、銀華保本增值基金。

　　高管：盡力溝通無法理解

　　對于這樣的結果，三愛富流露出委屈的情緒。周云鶴表示，公司董事會已經盡了最大的努力，方案公告后，公司領導通過多種形式與投資者尤其是機構保持溝通，對投資者提出的合理要求公司盡了最大努力與國資部門、非流通股股東反復溝通，促成方案調整。為了盡可能地減緩社會法人股一年后流通對市場的壓力，公司第一大非流通股股東在股改開始前以高于每股凈資產30%的市場價格收購第二大股東的股權；股改開始后又將原先對價方案10股送2.2股提高至10股送2.5股、并延長禁售期至3年，送出率達到25.1%,遠高于當前市場的平均水平。

　　在這樣的基礎上，股改方案還是未能通過，三愛富認為，第一大流通股股東銀華基金的態度起了決定性作用。銀華基金公司旗下各基金合計持有的股票數量占流通股的超過17%，銀華的“一票否決”直接導致了公司股改失敗的結果。

　　對于銀華基金的否決，三愛富高管一致表示不解。公司財務總監趙力群表示，股改方案公布后，公司共與銀華基金進行了三次溝通。第一次是在方案剛剛公布后，當時銀華基金是明確表示反對的。銀華基金曾提出，讓非流通股股東作出三年內不進行再融資，三年內業績增長率不低于40%的承諾。但這對大股東或公司來說是很難實現的。方案經過修改后，公司又到銀華基金進行了第二次和第三次溝通，在這兩次溝通中，銀華基金沒有明確表態。

　　并且，讓三愛富感到疑惑的是，銀華基金雖然投了反對票，但在股改復牌期間反而增持公司股票，旗下的道瓊斯88開放式基金和基金天華(資訊 行情 論壇)各增持了56萬和126萬股。而據公司董秘張經儀介紹，在投票前一天表示贊成的華夏基金，臨時改變態度，投了反對票，這也令公司頗為費解。

　　基金：反對＋增持的理由

　　對此，《第一財經日報》采訪了銀華基金和華夏基金等投反對票的基金公司的相關負責人。銀華基金管理公司投資總監石松鷹坦陳，銀華基金持有的1800萬股均投了反對票。

　　理由主要有三方面：第一，公司的方案與銀華基金的要求差別比較大。雖然對大股東來說，10送2.5的水平有其難處,但跟上海市平均水平相比還有一定差距。而且，對流通股股東來講，還要面對募集法人股股東未來上市的壓力。

　　“第二，我們覺得溝通不夠充分�！笔�松鷹表示，“11月7日三愛富股改公布方案，11月10日公司到銀華進行溝通，我們提出了自己的要求，希望上市公司能提高對價，或者大股東在再融資、業績增長方面作出一些承諾。但11月17日，在溝通沒有得到有效反饋之前，公司股票就復牌了。讓我們感覺到這種溝通只是流于形式，非常不充分�！�

　　第三，三愛富在處理某些問題上的方式，讓作為第一大流通股股東的銀華基金感到不是很放心。據石松鷹介紹，銀華在大量建倉之前對公司所處行業經過了充分的了解和研究，認為公司經過一段時間的積累，在技術、產品、客戶等方面都進入了一個起飛的階段。但某些公司的情況讓銀華基金感到不安。特別是在信息披露方面。舉例來說，關于CDM項目，基金公司在向公司求證某重要信息時，公司堅決否認。但在隨后的公告中卻又承認，前后差別很大。同時，銀華還對公司管理層在股改溝通時對三愛富業績的一些信心表示懷疑。很多信息都充滿矛盾，讓銀華基金難以理解。

　　對于今后對三愛富的持股策略，石松鷹表示：“我們對三愛富所處的行業還是非�？春玫�，我們認為公司在信息披露和投資者關系方面存在問題，但我們持有公司股票的態度是不變的。我們會行使流通股股東應有的監督權利，特別是希望借股權分置改革這次機會把我們對公司的意見表達出來�！�

　　另外一家投反對票的基金的相關人士也認為，三愛富是一家非常好的公司，但是對公司看好和對股改方案是否贊成是兩件事情。

　　而華夏基金公司某基金經理則表示，華夏所持基金投了反對票，主要是對對價水平不很滿意，并且覺得公司的溝通不是很順暢。

　　三愛富的保薦機構華歐國際一相關人士認為，被否決也屬正�，F象。

　　表決未獲通過，意味著三愛富的股改程序還要重新啟動一次。公司表示，明年上半年，公司非流通股股東不排除再次提出股改動議的可能，但大股東提高對價的空間不會很大。