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記者易非 深圳報道
近日，記者從招商等基金管理公司了解到，債券基金近期出現“凈申購”跡象，表明債券基金在債券市場轉暖的背景下，正在扭轉整體規模縮水的不利局面。
債券基金2002年首次在中國資本市場出現，在發行市場也曾一度風光。但由于此后
CPI指數快速攀升，市場對于加息、通脹的擔憂加劇，加上股市在2003年底有所走強，以及貨幣市場基金在此時出現，各種因素的綜合作用，使得債券基金成為介于股票基金和貨幣市場基金之間的中間產品而備受冷落，進而成為贖回的“主力”品種。
今年一季度，在政策面真空、偏暖的宏觀數據、發行擴容減緩、寬松的資金面，以及央行下調超額準備金利率等多重因素的作用下，債券市場強勁上行。在債市表現明顯好于股市的情況下，招商安泰等債券基金的資產配置將可轉債限定在一個較低的比例，避免了由于股市下跌導致的損失。與此同時，今年以來國際市場原油、有色金屬、鐵礦石等生產資料價格不斷攀升，國內煤電油運依舊緊張，去年以來的宏觀調控基礎還不鞏固。考慮到經濟運行中的不穩定因素，招商安泰債券基金在債券市場連續攀升的過程中，適時不斷調整組合。正是這些措施的到位，保證了債券基金取得了良好的投資績效。
招商基金固定收益部副總監何鐘表示，在此背景下，近期債券基金已經開始有資金流入，不少投資者再度把債券基金納入資產配置組合中，招商債券基金也在5月份實現了近一年來的首次凈申購。同時，何鐘強調說，債券基金有其存在的市場價值，如美國基金市場中，債券基金就占到了24%的比重。
對于今年的債券市場走向，何鐘將其定位為“風險與機遇共存”，在穩健審慎的同時，可適度積極樂觀。此外，今年經濟有望軟著陸，穩健的財政、貨幣政策為2005年債券市場運行奠定穩定的基礎，而人民幣升值主題也將進一步增加中國債券市場吸引力。
在具體操作中，目前股票估值水平處于歷史低位，但由于宏觀調控的滯后效應逐步顯現，上市公司盈利增速放緩，因此在轉債組合中重點關注股性、債性皆佳的轉債。何鐘表示，今年管理層制定了穩健的貨幣與財政政策及可能出臺的調控措施，重在保證經濟穩定增長，相對去年經濟增長的高速度，今年經濟增長速度將有所回落，這奠定了債券市場謹慎看好的主基調。但考慮到經濟運行中的不確定因素，及一季度以來債券市場收益率的持續下行，應堅持穩健原則，組合趨于防御，密切關注宏觀經濟運行數據，動態把握投資機會。
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