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□本報記者 張柏松
債券遠期交易6月15日起正式啟動，當日成交5億元。但是隨后幾個交易日，成交頗為清淡，一度出現零交易。
流動性缺乏，成交清淡
債券遠期交易緣何成交如此清淡，有市場人士認為，原因之一在于遠期交易市場上的成員結構導致市場缺乏足夠的流動性。目前市場上的主要機構都是商業銀行，而商業銀行的經營行為較為保守，注定了他們對于遠期交易有所保留。對于這一點，上海銀行的一位債券投資主管認為，商業銀行積極性不高的因素不能排除。目前債券市場幾乎是個單邊市，沒人看空，市場流動性不強。而長期操作則風險不易控制，這或許是導致商業銀行積極性不高的原因所在。此外，他還認為，目前做市商機制不健全，央行并未給做市商提供足夠的利益動機，讓其缺乏積極性為市場提供足夠的流動性；同時，遠期交易推出時間不長，商業銀行內部尚未在授權、資金、人員上準備充分，現在每一筆業務都需要行長簽字，肯定不利于交易的擴大，這些問題都有待解決。
銀行間交易系統的一些特點也成為制約交易活躍的因素。武漢商業銀行計劃財務部總經理助理冷利民認為，現在通過同業拆借中心交易系統訂立合同，相對于以前減少了工作量，但是也有一定的局限性。因為在以前的遠期交易中，簽訂的合同包括類似期權性質的合同，交易主體可視具體情況選擇是否交割，但是目前協議都是確定價位和時間的，到了時點必須進行交割，對于銀行的約束較多。而目前非系統內的交易仍然采用直接訂立合同的作法，雖然較為麻煩，但是規避風險的能力較強。
機構仍然看好遠期交易
盡管遠期交易目前受到一些限制，但是銀行、基金等機構對其熱情并未消散。冷利民對于債券遠期交易前景仍然看好。他認為，市場對債券遠期交易有充裕的需求，在相關制度更趨完善，參與者對業務和規則更加熟悉之后，市場整體成交必然更加活躍。他表示，目前武漢商業銀行正在積極準備簽訂全國銀行間債券市場遠期交易主協議。
而據記者了解，光大銀行也有意簽署該協議，一些基金公司如華安基金也在計劃當中。這些機構的債券投資人士表示，隨著利率市場化改革的深入，利率風險進一步顯現，債券價格波動日益頻繁，遠期交易是繼買斷式回購之后，較好的一個利率風險管理工具。目前的債券遠期交易，雖然具有一定的局限，但是方案具有前瞻性，為債券遠期交易的發展預留了空間。市場交易主體現在需要做的就是建立科學的內控制度，在資金、授權、崗位相互制衡等方面都做足工作，從而能在合適的時候一展身手。
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