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昨日，中信證券(資訊 行情 論壇)、永新股份(資訊 行情 論壇)等6家試點公司同時發(fā)布公告，將就股改方案舉行現(xiàn)場和網(wǎng)上投資者交流會，聽取投資者對公司股改方案的建議，這標(biāo)志著與投資者的溝通活動逐漸進(jìn)入高峰期。
與此同時，基金共進(jìn)退的聯(lián)合陣線卻開始土崩瓦解。不久前長江電力(資訊 行情 論壇)在京、滬、深舉辦股改試點意向交流會后，基金間對后市的迥異態(tài)度已事實上形成多空對
峙的兩大陣營，并出現(xiàn)了第一輪多空廝殺的局面。
長電紛爭劃清多空陣營
自從5月股改試點首批公司亮相開始，深滬股市大跌一度超過13%。基金重倉股成為做空主力的背后，顯示出一度成功的陣地戰(zhàn)逐步被基金棄守，機(jī)構(gòu)恐慌拋售累及大盤。不過，真正顯示出基金分歧的事件應(yīng)該發(fā)生在6月上旬。
長江電力幾乎是在否認(rèn)進(jìn)行試點傳聞的同時，公司管理層分幾路對各地的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行試點的摸查了解。不少參與溝通會的基金經(jīng)理對長江電力的強硬態(tài)度十分不滿。特別是在深圳，長江電力居高臨下的態(tài)度招致基金的怨氣。長江電力當(dāng)天只給每家基金留半個小時的時間進(jìn)行說明，并明確表示不會在試點中讓利，最多是采用權(quán)證的方式。盡管基金經(jīng)理強烈反對，但長江電力的態(tài)度著實惹惱了這些機(jī)構(gòu)投資者。6月10日，長江電力與深圳的機(jī)構(gòu)投資者私下交流的當(dāng)天，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，廣東地區(qū)有基金以千萬股的大量拋售長江電力，以打壓其股價。當(dāng)天長江電力下跌超過3%，成交8000多萬股，并由此扭轉(zhuǎn)了反彈勢頭，盤面出現(xiàn)4連陰。
拋售長江電力的基金經(jīng)理顯示了自己影響盤面的實力，也對長江電力的試點意向構(gòu)成了一定影響。但令做空的基金始料不及的是，其他基金趁著長江電力下跌而大舉吸納，從而將長江電力的股價穩(wěn)定在8元之上。與上市公司“斗氣”的基金，并沒有得到同行在行動上的支持。而在42只股票停牌開始后，對后市多空的預(yù)期差異，正日益明顯。如果以地域大致劃分，多方陣營以北方為主，從制度轉(zhuǎn)折的高度理解近期的多重利好，堅信市場已經(jīng)走上全面回暖的通道；空方在南方地區(qū)較明顯，從宏觀調(diào)控、行業(yè)景氣變化和估值混亂等角度出發(fā)，認(rèn)為后市依然難以把握，持悲觀態(tài)度。
多方陣營設(shè)想大牛市
基金中的樂觀代表首推海富通收益基金經(jīng)理張煒和赤子之心經(jīng)理趙丹陽。張煒認(rèn)為，看到管理層頻推利好，但人們依然十分悲觀，主要原因在于長期熊市心態(tài)沒有扭轉(zhuǎn)。在當(dāng)前的市道下設(shè)想大牛市需要魄力。但歷史會證明，隨著市場的上揚，原先反復(fù)論證市場不可能上升的專家學(xué)者，也會自動加入論證上升必然性的行列，這一點已被歷次行情所證實。基于對宏觀經(jīng)濟(jì)軟著陸、A股市場含權(quán)性質(zhì)和藍(lán)籌股估值水平的研究結(jié)論，他認(rèn)為目前出臺的幾重利好將在未來形成疊加效果，推動市場進(jìn)入全面牛市之中。被市場稱作“死多頭”的趙丹陽也從國內(nèi)外資本市場的對比、GDP與市場指數(shù)的相關(guān)性、美國與中國周期性行業(yè)相互借鑒等方面，分析認(rèn)為現(xiàn)在是機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略性建倉的時候。
而對后市悲觀謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)則無一例外地提到了緊縮條件下企業(yè)盈利的變化，以及在試點改革中估值混亂的干擾。有基金經(jīng)理表示，多次政策救市的失效和股權(quán)分置試點第二批啟動后，市場可能面臨完全失衡的局面。
特別是長江電力和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的試點既要維護(hù)國有資產(chǎn)的利益，又要獲得流通股東的認(rèn)同，協(xié)調(diào)的難度不小。在支付的對價難以確定前，入市操作更需要考慮風(fēng)險。
炒股要看政策的臉
多空對峙，但雙方對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控都相當(dāng)重視，不同的是空方看到企業(yè)盈利下滑，支撐股價的基本面日漸暗淡；而多方從房地產(chǎn)調(diào)控中則看到了國家“看得見的手”的威力。從去年開始國家給鋼鐵、電解鋁等行業(yè)的降溫乃至今年初對房地產(chǎn)調(diào)控所下的重手，政府的決心表露無遺。在管理層的道道金牌之下，房價終于進(jìn)入下降通道。同樣在股市，政府表明了市場要走好的態(tài)度，并屢出利好。在大批績優(yōu)公司“破凈”、市盈率創(chuàng)下國際最低水平的時候，只要投資者信心穩(wěn)定了，市場將改變頹勢，并進(jìn)而出現(xiàn)一波強勁的升勢。
多方的理由，除了A股與H股市場存在結(jié)構(gòu)性差異因而無法借鑒、A股含權(quán)等理由外，炒股看政策也是重要方面。樂觀的一方相信，2007年中國將迎來十七大會議，2008年將迎來北京奧運，2010年將迎來上海世博會。這一連串的重大事件注定了中國經(jīng)濟(jì)將在2006年底或2007年初出現(xiàn)新一輪的增長期。從宏觀調(diào)控的角度來看，人民銀行已經(jīng)帶頭逐步轉(zhuǎn)向中性的貨幣政策，房地產(chǎn)軟著陸可期。政策面對市場的積極影響將逐步恢復(fù)投資者的信心，奠定后市走強的基礎(chǔ)。
作者:本報記者 王軻真
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