基金業大創新期貨及外匯基金等進入設計視野

http://whmsebhyy.com 2005年06月22日 07:58 中國證券報

　　記者徐國杰上海報道

　　證監會日前頒布《關于進一步完善證券投資基金募集申請審核程序有關問題的通知》，對基金產品創新作出保護性規定，鼓勵產品創新。申萬巴黎基金公司董事長向記者透露，申萬巴黎已成立專門工作小組，進行研究設計帶有期貨、外匯性質的基金產品。

　　創新帶動發行

　　自2004年下半年以來，基金發行就逐步下滑，陷入低谷。今年23只已發行成立的基金共募集423.12億份，遠遠低于去年同期水平，剔除

貨幣基金外的基金目前首發規模多徘徊在5、6億左右，新基金公司的生存舉步維艱。

　　而有研究表明，帶有創新性質的基金產品卻在發行中取得了優異的效果。比如第一只保本型基金——南方避險的首發額就高達51.93億，而在隨后，其他基金公司的保本產品首發額連南方避險的一半都到不了。又如第一只LOF基金——南方積極配置首發35.36億，第一只ETF基金在當時較差的市場環境中一舉也取得了54.35億首發規模。

　　在中國目前資本市場結構和基金市場結構的總體框架下，尤其是在幾乎所有大類基金品種均已在市場現身的情況下，基金產品創新并非易事。但問題反過來看，恰恰因為如此，所以每一次真正的產品創新所帶來的市場效應都是非常明顯的，創新產品的首發募集資金規模幾乎都大幅高于同期其他產品的平均募集規模。

　　期貨、外匯基金進入設計視野

　　據姜國芳介紹說，申萬巴黎考慮設計帶有期貨性質的基金，主要原因也是引進國際上基金行業的通行做法，也是看到了目前市場上的欠缺，可以通過期貨市場來鎖定風險，包括增加投資業績的機會。

　　姜國芳還透露，申萬巴黎這一想法已與主管部門以及相關機構作了溝通。

　　在眾多基金重倉股中，涉及銅、油等生產資料的上下游企業為數不少，而國際銅價自去年以來暴漲暴跌，期價變幻莫測的不確定性必然會影響到上市公司的盈利，這也是穩健投資的大忌。在此背景下，有基金建議是否可以就所投資的公司進入期貨市場進行套期保值。事實上，雖然期貨市場給人以風險更大的表象，但以套期保值名義入場的企業，只允許進行套期保值，不能進行投機性交易，并在持倉和某些費率上有優惠，有助于基金更好抵御風險，發揮專家

理財的能力。

　　至于設計帶有外匯性質的基金產品，姜國芳表示，這包含了申萬巴黎對中國資本市場的一些思考。

　　作為與國際接軌較早的基金業來講，創新并不是個新詞。但是在基金業追求差異化的同時，不時會遇到法規空白或是陳舊的障礙，比如期貨交易的法規限制，境外投資QDII資格等的審批。多家基金公司不約而同指出，目前需要基金業界與監管部門共同努力，推進產品和市場的創新。

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