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□記者 徐國杰
一方面是貨幣市場基金規模急劇擴張，華安富利突破500億，一方面是貨幣基金七日年化收益率下滑趨勢越加明顯，有些基金已跌去近一半，有專家擔心熱錢轉移，恐引發大規模贖回，導致風險。在這種市場背景下，證監會日前及時召開專門會議，邀請基金公司、托管行等，針對首批短期融資券發行后基金能不能投資，如何投資，如何擴大貨幣基金投資范圍
，增加投資品種等在操作中存在模糊概念的問題，進行了商討，并在幾方面形成初步想法。
短期融資券可以投資
《短期融資券管理辦法》出臺后的首批五家企業于日前在銀行間債券市場正式發行了短期融資券，由于較高的收益率使融資券遭到了眾多資金的圍搶。但據了解，大部分貨幣基金都沒有參與首批短期融資券的申購。一方面是因為時間倉促，另一方面，此前頒布的貨幣市場基金有關規定都沒有專門針對短期融資券的條款。這讓基金在對短期融資券進行分析判斷時，面臨如何選擇適用法規的困難。
這個困難在債券信用級別上尤其突出。根據有關規定，貨幣市場基金不得投資“信用等級在AAA級以下的企業債券”。而此前發行的短期融資券中，有些公司是請境外機構評級，如何來確定這些評級效用沒有明確說法。
此次在監管部門主持下，各方達成初步共識認為，貨幣基金應該可以投資短期融資券。但對于評級標準目前初步擬定出，允許投資那些境內評級機構在各機構評級框架下的最高等級的券種這樣一個限制。應該說，允許投資短期融資券，并給出明確的限制條件，這使貨幣基金投資更有操作性，并且大大拓展投資品種。
7天通知存款進入投資視野
有基金公司總經理指出，貨幣基金七日年化收益率持續下滑，雖屬正常現象，但是貨幣市場基金目前龐大的規模讓不少人擔憂如果出現大規模集中贖回，如果流動性欠佳，可能引發惡性后果。
但貨幣基金的收益率范圍是由其投資品種的收益率范圍決定的。該類基金的主要投資品種是央行票據、國債、金融債、銀行存款等，由于此前超額存款儲備金利率下調，打開了貨幣市場投資品種收益率的下降空間，央行票據、七日回購品種等短期投資工具的收益都發生了較大下滑，新增資金只能獲取這樣的收益率，而老資金持有的調息前的較高收益券種在陸續到期，即投資品種的收益率決定了貨幣市場基金的收益率整體下調。
現階段整個貨幣市場資金面比較寬松，今年以來貨幣市場基金整體規模擴張迅速，根據2005年第一季報顯示，公布數據的12只貨幣市場基金資產規模為1240億元，相比上年度四季度末的648億元，規模增長高達91%。而其投資品種的發展速度沒有同步跟進。
在這種情況下，拓展貨幣基金投資范圍成為一個焦點。因而諸如7天通知存款等進入了大家的投資視野。據介紹，此事項與當前法律法規并沒有沖突，各方分歧不大。
不過，據透露，監管部門最后認為，各方還未形成完全一致的意見，希望基金公司能夠書面提交意見，再進行討論。
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