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京滬粵三地基金調(diào)查顯示，市場信心有所恢復(fù)
祁和忠 每日經(jīng)濟(jì)新聞
在滬深股市“6·8”井噴行情中，基金發(fā)揮了怎樣的作用？基金經(jīng)理又如何看待A股市場后市？昨日，記者對上海、北京、廣東等三地的各大基金公司進(jìn)行了調(diào)查。
基金凈值也大幅反彈
調(diào)查結(jié)果顯示，在前期暴跌行情中，各大基金的價值投資理念沒有動搖，大多數(shù)基金仍堅定持有績優(yōu)股，沒有因為市場大幅波動而明顯減倉，只是對個股配置進(jìn)行了微調(diào)。昨日，在94只股票型或配置型基金中，有48只基金的單位凈值漲幅超過6%，且倉位大多保持在70%以上；有20只基金單位凈值漲幅超過5%，倉位大多保持在60%以上。
基金經(jīng)理普遍表示，昨日的反彈是市場對前期非理性拋售之后的一種正常反應(yīng)，原因包括管理層政策面做多的強(qiáng)烈意愿，上證指數(shù)在千點關(guān)口遇到強(qiáng)力支撐等多個方面，而主要原因是管理層啟動股權(quán)分置改革試點工作后，基金重倉股股價嚴(yán)重被低估，本身已具備投資價值。
市場信心有所恢復(fù)
總部位于北京的中信基金認(rèn)為，在前期下跌過程中包含較多非理性成分，其中市場信心缺乏、股權(quán)分置改革和宏觀經(jīng)濟(jì)為三大主要驅(qū)動因素。
前期市場非理性下跌的一個重要因素就是市場信心不足，導(dǎo)致大盤慣性下跌，背離市場本身的投資價值，屬于市場矯枉過正。這種非理性超跌也為市場提供了一定的反彈空間。同時，由于投資者對目前的股權(quán)分置改革試點方案不滿意，進(jìn)一步加劇了恐慌情緒，最終導(dǎo)致前期股價堅挺的個股補(bǔ)跌。另外，最近國際國內(nèi)出現(xiàn)了一些新形勢，如大宗商品價格出現(xiàn)下滑，國際海運價格見頂回落，政府進(jìn)一步加強(qiáng)了對房地產(chǎn)市場的調(diào)控等，市場普遍預(yù)期這些因素會對上市公司的業(yè)績增長有一定的負(fù)面影響。
昨日暴漲是周一上漲行情的延續(xù)，是對前期快速下跌中非理性成份的修復(fù)，上市公司回購流通等利好消息的出臺對市場的刺激作用開始顯現(xiàn)。短期內(nèi)不斷有利好政策出臺，表明管理層穩(wěn)定市場的決心十分堅定，這在一定程度上會提升投資者的信心。
還有，由于管理層明確指出，股權(quán)分置改革第二批試點名單中會有大型國有企業(yè)，從而使市場產(chǎn)生試點方案將不斷優(yōu)化的預(yù)期，昨日中國石化、華電國際等大盤股漲停在一定程度上得益于這一利好消息。
價值投資不會動搖
“在最近大盤下跌過程中，有兩大特點值得市場注意，一是沒有人對價值投資理念發(fā)生懷疑，二是沒有人認(rèn)為股權(quán)分置改革試點會帶來估值混亂”，總部位于廣州的廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平說。
正是因為這個原因，前期下跌過程中成交量并不是很小，說明市場有分歧，有人在恐慌性拋售，但也有機(jī)構(gòu)在堅定吸納。目前股市只有9000億元左右的流通市值，而大量場外資金虎視眈眈，等待更低位進(jìn)場。一旦大盤反彈，場外資金拿不到績優(yōu)股籌碼，就只能買進(jìn)低價股，從而造成普漲，昨日的行情就是這樣。
三大因素促發(fā)反彈
朱平表示，現(xiàn)在國內(nèi)居民投資于其他理財工具的年收益率一般只有2%至3%，而滬深兩市經(jīng)過暴跌洗禮，很多上市公司股票的年投資回報率已達(dá)10%甚至更高，股市吸引力已得到極大增強(qiáng)。
總體上，管理層政策面、上市公司基本面、場外資金面等三大因素相互作用，最終引發(fā)了本輪反彈行情。
總部位于上海的天治基金管理有限公司投資管理部謝京認(rèn)為，從政策導(dǎo)向看，管理層維護(hù)市場穩(wěn)定的意愿十分明顯。多年來困擾中國股市的股權(quán)分置問題即將推出第二批改革試點。而且，如果股市繼續(xù)下行，則管理層推出平準(zhǔn)基金和減免紅利所得稅等利好政策的可能性很大。可以毫不夸張地說，管理層“護(hù)市”的決心和力度已達(dá)到前所未有的高度。
從估值角度看，目前A股市場整體市盈率為16倍左右，和國際成熟資本市場的市盈率水平已相差無幾，甚至更低，比香港H股(有偏低之嫌)高約30%，但溢價程度已大幅縮小。
從資金供給看，場外資金比較充裕，但參與意愿不強(qiáng)。居民儲蓄存款規(guī)模1997年末僅有46280億元，至2004年底達(dá)到119555億元，增幅近1.6倍，而2005年一季度末的最新數(shù)據(jù)更增至129259億元。近年來，樓市、期市、匯市輪番火爆，也從側(cè)面反映了場外資金的充沛。市場從來都不缺資金，缺的只是信心，一旦市場出現(xiàn)一波持續(xù)上漲行情，形成“賺錢”效應(yīng)，將吸引場外資金源源不斷地進(jìn)入。
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