拋售還是換股：基金經理思路亂了

　　建倉零售股或許能避風雨

　　本報記者 劉瑛 發自上海

　　“別人拋，我們也只好跟著拋。”“其實，我們買的比賣的多�！薄皼]時間多說了，現在股價下跌得太快，不抓緊時間就來不及了�！�

　　昨日下午2點左右，《第一財經日報》記者電話咨詢一家基金公司交易員，為何基金重倉股會連續跳水，該人士說了上述三句話。

　　該基金公司目前管理著規模100億元以上的資產，目前已經將重倉持有的萬科(資訊 行情 論壇)A(000002.SZ)幾乎拋售一空。昨日，萬科A下跌了6.11%。此前，萬科A曾是該基金公司的絕對重倉股，該基金公司至少有4只基金持有萬科A。

　　被拋售的股票不僅僅只有萬科A。昨日，基金的重倉股繼前日之后再次表演“高臺跳水”，前日尾盤被拉升的云南白藥(資訊 行情 論壇)(000538.SZ)昨日跌停，跌停的基金重倉股還有峨眉山(資訊 行情 論壇)A(000888.SZ)，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)(002024)、華海藥業(資訊 行情 論壇)(600521.SH)等。

　　貴州茅臺(資訊 行情 論壇)(600519.SH)昨日下跌了8.05%，股價正在向下逼近40元。同仁堂(資訊 行情 論壇)(600085.SH)昨日下跌了6.18%，上海機場(資訊 行情 論壇)(600009.SH)下跌5.07%，鹽田港(資訊 行情 論壇)A(000088.SZ)下跌了5.12%。

　　此前，基金重倉股只是小幅度下跌，當時市場只是認為，這是基金重倉股在市場各類股票輪番下跌過程中的補跌。基金也擔心股價越高的股票在全流通后股價下跌的幅度會越大。但市場人士更傾向于這樣的觀點——基金拋售重倉股是基金估值體系的紊亂，另外就是基金擔心在全流通后對上市公司的影響力會被弱化。

　　昨日，中金公司的交易席位出現在龍虎榜的多只跌停股票中，眾所周知，中金公司的席位多為基金的交易席位。

　　一位業內人士稱，目前基金之間也存在著分歧。一種觀點是，基金此前已經獲利，現在市場比較混亂，所以要拋出獲利的股票，等到市場明朗或者出現轉折再補回來。另外一種觀點是相信市場的春天遲早會來到，所以堅決持股“過冬”。

　　這種分歧不僅僅存在基金公司之間，還存在一家基金公司內部，基金經理和投資決策委員會之間，不同基金的基金經理之間，還有同一只基金兩個基金經理之間。目前看來前一種觀點明顯占據上風。

　　北京首放的分析師孟慶來表示，像基金這種機構投資者在投資的時候都會設定止損點位，一旦股票跌破該點位，便會傾倉拋售。

　　而另外一家基金公司則抱怨，基金公司正面臨著保險公司的挑戰。他稱，目前市場上投資者就剩下基金了。散戶非常安靜，券商資金已基本離場，私募基金也無法興風作浪。而保險公司是基金份額的最大持有人，一旦它們大規模贖回基金，基金就要拋盤變現，目前市場上又接盤稀少，所以股價就會大跌，保險資金也可以通過此舉減少自己的建倉成本。

　　記者在收盤后追問上述基金公司的交易員，“既然買的比賣的多，那么建倉哪些股票呢？”他告訴記者，該公司的基金正在建倉零售行業的股票。

　　近一個月來，有近20多家證券公司的研究部門都公布了零售行業的研究報告，零售行業很有可能成為基金躲過這場風雨的避難所。

　　昨日，華聯超市(資訊 行情 論壇)(600825.SH)上漲了0.78%，百聯股份(資訊 行情 論壇)(600631.SH)上漲了1%，而滬市大盤下跌了2.23%。

　　但零售行業中也有大幅下跌的股票，小商品城(資訊 行情 論壇)(600415.SH)就下跌了4.84%。孟慶來表示，這是因為它們是基金重倉股。