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為控制風險，有關部門要求保險公司不再投資管理規模50億以下或一年以內成立的基金公司設立的基金
□本報記者 孔立敏
五一過后，隨著基金重倉股的持續暴跌，投資基金的風險逐漸凸現出來。據業內消息
人士透露，有關部門為了控制風險，近期即將頒布一個文件，要求所有的保險公司今后不再投資于管理規模50億以下或者一年以內成立的基金公司設立的基金，這個舉措將加劇基金行業的分化，基金行業的“馬太效應”將更加顯現。
保險公司“抓大放小”
近期隨著基金重倉股的持續暴跌，市場出現了“倒二八”現象，即80%的股票跌幅較小，只有基金重倉的20%的股票在加速下跌。保險公司作為最大的基金持有人，在本輪下跌中也是損失慘重。有關部門本次準備出臺這份文件，也是出于讓保險公司防范風險的考慮。因為目前管理規模50億以下或者成立一年以內的基金公司大多都處于經營虧損的狀態，隨著股市行情的惡化，今年以來基金發行不暢，這些基金公司的經營壓力會愈來愈大，投資于這些公司的基金確實存在一定的風險。而那些在市場上運作了幾年的老牌基金公司，由于前幾年積累的家底還是比較豐厚的，因此抗風險能力也比較強。在行業經營風險凸現的局面下，保險公司“抓大放小”也未必不是明智之舉。
保險公司此舉必將加大基金行業的分化局面，基金公司之間的差距會越來越大，規模較小的基金公司以及沒有強大股東背景的基金公司將面臨更加嚴峻的生存壓力。隨著基金行業競爭的加劇，行業的分化是必然要出現的。跟其他行業一樣，先是自由競爭，然后就是行業集中度再次提高。目前基金行業已經到了行業集中度慢慢提高的階段。目前基金公司中既有南方這樣的管理資產規模超過600億的巨無霸基金公司，也有只管理幾個億資金的“小兄弟”。
漠視相對排名
應該說保險公司作為基金最大的投資者，對基金行業的投資水平一直是頗有微詞的。據傳言，不少保險公司內部已經規定今后90%的資金要由旗下的保險資產管理公司自己管理。重要原因之一是，保險公司對基金行業的游戲規則看得比較清楚。
基金行業目前有一個很不好的傳統，就是絕大多數基金公司都沉迷于“排名游戲”，對基金經理考核的是相對排名，而不是絕對收益。也就是說，考核基金經理的業績是看其凈值增長率在同類基金中的相對排名，只要排名靠前，即使基金投資是虧損的，獎金也是照發不誤。這樣一來，基金經理的投資策略必然是追漲殺跌，所謂的“價值投資”經常是掛在嘴邊的空洞口號而已。哪只基金重倉股漲了，要是不追，短期排名靠后，獎金就沒有了，只好追漲；哪只基金重倉股跌了，如果不殺跌，就有可能被別的基金“關在里面”，排名靠后，也是沒獎金。
這樣一個行業潛規則的存在，最后傷害的還是基金持有人的利益，因為對基金持有人來講，相對排名是沒有任何意義的，只有絕對回報才是真實的收益。據悉，這也就是保險公司一直對基金行業頗有微詞的真正原因。從這個角度來講，基金行業也確實要反思自己的運作模式，因為作為代人理財的行業，客戶的利益才永遠是自己的根本利益。
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