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對于年金投資管理，有專業(yè)人士指出，由于長時(shí)間大跨度投資的不確定性，年金管理需要一個(gè)有效的工具進(jìn)行長期的資產(chǎn)負(fù)債管理，以降低風(fēng)險(xiǎn)、增加收益。日前，積極備戰(zhàn)企業(yè)年金的華安基金管理公司在資產(chǎn)負(fù)債管理模型上取得了重要突破。
據(jù)了解，華安基金數(shù)量小組經(jīng)過近一年的努力，在多階段隨機(jī)規(guī)劃資產(chǎn)負(fù)債管理模型和資產(chǎn)配置模型方面取得了重要突破。華安的資產(chǎn)負(fù)債管理模型采用了目前多階段隨機(jī)規(guī)
劃領(lǐng)域的最新成果，可以解決長期的資產(chǎn)負(fù)債匹配、風(fēng)險(xiǎn)收益匹配問題，有效地達(dá)到分階段投資管理目標(biāo)和長期投資管理目標(biāo)，為企業(yè)年金的管理提供可靠的信息依據(jù)和穩(wěn)健的決策支持。
華安基金管理公司的徐立群博士指出，在綜合考慮不同時(shí)間階段多個(gè)方面因素的情況下，資產(chǎn)負(fù)債管理模型能夠?qū)ふ业綕M足資產(chǎn)負(fù)債匹配要求的兼顧資產(chǎn)安全、風(fēng)險(xiǎn)控制、通貨膨脹影響和長期投資回報(bào)的最佳目標(biāo)組合，提供決策者全面的、整體的、穩(wěn)健的投資管理戰(zhàn)略。利用該模型，在一個(gè)長期的框架下，與各種資產(chǎn)類相關(guān)的不確定投資回報(bào)以及與負(fù)債類相關(guān)的償付都以離散的隨機(jī)向量來刻畫。模型的約束結(jié)構(gòu)隨著樣本路徑和情景增長，充分表示了決策者面臨復(fù)雜的，動(dòng)態(tài)的，不確定的現(xiàn)實(shí)問題。在初始財(cái)富以及確定預(yù)期的管理目標(biāo)給定時(shí)，模型可以在滿足各類約束的條件下于可行的投資決策范圍中確定最優(yōu)的決策變量，決定各個(gè)時(shí)間階段各類資產(chǎn)的買入、持有、賣出(賣空)或借貸等的動(dòng)態(tài)投資行為。
據(jù)介紹，對于投資工具僅限于國內(nèi)市場的企業(yè)年金管理問題，華安的模型采用的變量數(shù)量為80萬個(gè)，約束數(shù)量為150萬個(gè)，能夠在工作站上迅速求解一個(gè)期限為15年的資產(chǎn)負(fù)債管理問題。對于跨越國內(nèi)和國際兩個(gè)市場的投資，模型最長的規(guī)劃期限為35年，采用的變量和約束數(shù)量超過1000萬個(gè)。同時(shí)，模型對于各種企業(yè)年金問題的求解是穩(wěn)定的，結(jié)果是穩(wěn)健的，可以用來解決多階段、大跨度長期投資的資產(chǎn)負(fù)債管理問題。
作者：記者 王炯
(來源：上海證券報(bào)）
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