企業(yè)年金誰(shuí)來(lái)淘金 基金當(dāng)仁不讓外資不容忽視

　　本報(bào)記者 李揚(yáng)

　　“五一”長(zhǎng)假前后，勞動(dòng)和社會(huì)保障部連續(xù)發(fā)出通告，對(duì)申請(qǐng)和受理企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格的有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了規(guī)定。隨著申請(qǐng)日5月16日的逼近，年金機(jī)構(gòu)管理資格的認(rèn)定即將拉開帷幕，企業(yè)年金的市場(chǎng)化管理和運(yùn)作也進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)階段。

　　那么，到底哪些機(jī)構(gòu)有可能成為未來(lái)企業(yè)年金的掌管者呢？

　　基金當(dāng)仁不讓

　　傳統(tǒng)意義上，企業(yè)年金市場(chǎng)，包括年金委托人(建立年金的企業(yè)及其職工)、受托人(接受委托管理企業(yè)年金的理事會(huì)或合規(guī)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu))、賬戶管理人、托管人、投資管理人，以及其他為年金服務(wù)的機(jī)構(gòu)(如律師、會(huì)計(jì)師)等鏈條或部門等多個(gè)角色。而投資管理人恰恰是年金市場(chǎng)化運(yùn)作中最重要的角色。

　　根據(jù)《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行、基金管理公司、綜合類券商、信托投資公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以及其他中介機(jī)構(gòu)，將在企業(yè)年金市場(chǎng)化運(yùn)作過(guò)程中，擔(dān)當(dāng)年金受托人、托管人、投資管理人等不同角色。目前看來(lái)，最有實(shí)力角逐投資管理人這個(gè)重要角色的，正是幾年來(lái)發(fā)展迅猛的眾多基金公司。

　　“基金公司多半會(huì)選擇申請(qǐng)成為投資管理人，而不是別的。”華安基金管理公司的一位投資總監(jiān)告訴記者，“因?yàn)閷徟�部門會(huì)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，不太可能給一家機(jī)構(gòu)多個(gè)身份。所以，大多數(shù)基金公司會(huì)選擇申請(qǐng)批準(zhǔn)可能性更高的投資管理人這一角色，而避免‘以卵擊石’，與網(wǎng)點(diǎn)眾多、在賬戶管理方面具有明顯優(yōu)勢(shì)的商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)托管人等其他身份。”

　　這位人士還透露，據(jù)他了解，四大國(guó)有商業(yè)銀行申請(qǐng)企業(yè)年金賬戶管理人、托管人的準(zhǔn)備工作均已基本就緒，而各基金公司也都將進(jìn)行申請(qǐng)。不過(guò)，由于賬戶管理業(yè)務(wù)的專業(yè)性和復(fù)雜性，目前在國(guó)內(nèi)50余家主要基金公司中僅有2家投入了人力物力對(duì)此進(jìn)行了研究。所以，基本上可以斷定，基金將以申請(qǐng)投資管理人為主。

　　券商可能靠邊站

　　面對(duì)圍繞企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)資格的爭(zhēng)奪，風(fēng)光一度的綜合類券商卻有點(diǎn)煩。因?yàn)椤?a class=akey href="http://whmsebhyy.com/stock/y/20050205/08141351139.shtml" target=_blank>企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定暫行辦法》規(guī)定，綜合類券商要申請(qǐng)成為年金投資管理人，必須是注冊(cè)資本不少于10億元人民幣，且始終保持10億元人民幣以上的凈資產(chǎn)。但是，由于受近四年來(lái)的大熊市拖累，能符合該規(guī)定的券商數(shù)量非常少。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，有資質(zhì)申請(qǐng)管理資格的，全國(guó)范圍內(nèi)將不會(huì)超過(guò)30家。

　　券商是否會(huì)在年金管理上靠邊站呢？勞動(dòng)保障部基金監(jiān)督司的王強(qiáng)沒(méi)有正面回答這個(gè)問(wèn)題。但是，他表示，企業(yè)年金的性質(zhì)是養(yǎng)老基金，實(shí)際上就是“養(yǎng)老錢”、“養(yǎng)命錢”。這種基金的管理資質(zhì)要求很高，取決于這類資金的兩個(gè)重要特點(diǎn)：一是本金運(yùn)作必須保證安全性，二是資金管理與運(yùn)作一定要有長(zhǎng)期性特點(diǎn)。勞動(dòng)保障部多次強(qiáng)調(diào)要從嚴(yán)控制企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)的資格認(rèn)定，正是從年金的養(yǎng)老金性質(zhì)出發(fā)的。

　　由此看來(lái)，目前券商整體上虧損嚴(yán)重、資不抵債、危機(jī)四伏，不適合擔(dān)當(dāng)管理養(yǎng)命錢的重任。不過(guò)，由于真正有潛力充當(dāng)企業(yè)年金投資管理人的，目前只有基金公司和大型綜合類券商，因此，券商完全靠邊站的可能性并不大，很可能會(huì)有個(gè)別資本充實(shí)、資金管理能力較強(qiáng)的券商成為合格的年金管理者。

　　外資機(jī)構(gòu)不容忽視

　　由于我國(guó)資本市場(chǎng)并未完全放開，此番年金管理資格的角逐中，并沒(méi)有外資機(jī)構(gòu)的身影。清華大學(xué)勞動(dòng)保障研究所一位趙姓專家告訴記者，實(shí)際上，許多外資機(jī)構(gòu)在年金管理上積累了豐富的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，這些經(jīng)驗(yàn)實(shí)質(zhì)上也是一種有利資本，雖然目前沒(méi)有顯示的可能性，但不少外資機(jī)構(gòu)非常渴望在中國(guó)的年金管理中分一杯羹。他還說(shuō)，企業(yè)年金無(wú)論是在歐洲還是美國(guó)，均受到極高關(guān)注。作為一個(gè)新興的市場(chǎng)，企業(yè)年金遠(yuǎn)景可期。據(jù)保監(jiān)會(huì)的預(yù)期，今后每年企業(yè)年金新增額將超過(guò)1000億元。世界銀行則更為樂(lè)觀，認(rèn)為到2030年，中國(guó)企業(yè)年金總規(guī)模將高達(dá)1.8億美元。這一巨大的潛在“金礦”一旦被開發(fā)和利用，意味著我國(guó)資本市場(chǎng)將迎來(lái)一次新的重大契機(jī)。

　　這位專家說(shuō)，其實(shí)，國(guó)外的一些基金管理機(jī)構(gòu)多年來(lái)一直希望在我國(guó)取得基金管理人資格，其原因不僅僅是要在我國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行基金，也是覬覦我國(guó)養(yǎng)老金尤其是企業(yè)年金市場(chǎng)。而且，因?yàn)槟杲鹗袌?chǎng)的特性，最終獲得管理資格的將只是為數(shù)不多的幾家機(jī)構(gòu)。在歐美等國(guó)，年金投資管理的絕大部分市場(chǎng)份額，也僅集中在三五家基金管理公司身上。估計(jì)在我國(guó)，經(jīng)過(guò)一番市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)后也會(huì)出現(xiàn)類似的結(jié)果，因此，對(duì)于外資機(jī)構(gòu)，我國(guó)的年金管理機(jī)構(gòu)一定要運(yùn)用拿來(lái)主義，多借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，讓年金市場(chǎng)化運(yùn)作真正有效地開展起來(lái)。