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成本推動型通脹陰影正在步步逼近。國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟(jì)核算司負(fù)責(zé)人彭志龍也提出警告，要小心成本推動型通脹壓力。
成本推動型價格上漲壓力加大表現(xiàn)為兩個方面：一是初級產(chǎn)品價格可能向最終消費(fèi)品傳導(dǎo)；二是國際市場石油價格仍處于高位，石油價格變動影響中國的物價變化。
事實(shí)上這種影響正在日益明顯，日前國家發(fā)改委發(fā)布公告，自3月23日起汽油出廠價格每噸提高300元，零售中準(zhǔn)價格按出廠價調(diào)整幅度等額提高。油價的再次上升，使得與之相關(guān)的下游產(chǎn)業(yè)再次面臨原材料成本上升的壓力，另一方面，雖然一推再推，電價上漲也已進(jìn)入時間表。進(jìn)入2005年以來，受多種成本價格上漲的影響，國內(nèi)上市公司的低成本競爭優(yōu)勢正在逐步喪失。今年前2個月全國工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增幅出現(xiàn)了明顯下降，除去年同期基數(shù)較大的因素外，主要原因是上游原材料產(chǎn)品推動價格上漲趨勢明顯，受成本拉動影響，鋼鐵等制成品利潤下滑。
按經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，企業(yè)的生產(chǎn)要素包括資本，勞動力及各種能源物料。資本方面，從近期的世界范圍來看，美國已進(jìn)入加息周期；日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和東歐的迅速崛起使資本在全球范圍內(nèi)顯得緊缺；中國的儲蓄率由于人口結(jié)構(gòu)的變化而開始下降，同時又面臨宏觀緊縮的要求，使升息成為無可避免的選擇。
而工資偏低已經(jīng)導(dǎo)致國內(nèi)一些地區(qū)出現(xiàn)“民工荒”，工資上漲的壓力開始顯現(xiàn)。
因此，對于中國的多數(shù)企業(yè)管理者而言，他們將在這一年同時面臨成本上升和產(chǎn)品價格下降的雙重考驗(yàn)。
湘財荷銀基金公司的吳劍飛表示，成本上升壓力將降低國內(nèi)上市公司的競爭優(yōu)勢，而那些具備非競爭性資源優(yōu)勢的公司和行業(yè)將受到更多關(guān)注，因此，在2005年的投資策略中，湘財荷銀將最主要規(guī)避要素成本全面上升帶來的風(fēng)險，并在諸多不確定性和確定性中尋找機(jī)會。
吳劍飛表示，要重點(diǎn)關(guān)注那些不用消耗上述成本的公司和能有效轉(zhuǎn)嫁這些成本的公司：第一類公司就是那些“坐地生利”的公司，典型的包括機(jī)場，港口以及今年以來開始被逐步認(rèn)同的公路。特別是，中國近五年來迅速貫通的高速公路網(wǎng)，以及快速提高的汽車保有量，促使公路在去年下半年開始進(jìn)入高速成長期，這種增長甚至出乎很多公路經(jīng)營者的意料。
第二類公司的研究則顯得困難一些，因?yàn)閭鹘y(tǒng)意義上那些具有一定定價權(quán)和成本轉(zhuǎn)嫁能力的公司，長期而言能否持續(xù)還需要進(jìn)一步觀察。
湘財荷銀的研究表明，在這種低成本優(yōu)勢逐步喪失的過程中，具有非競爭性資源的公司將處在有利的位置上，這一點(diǎn)同樣值得投資者密切關(guān)注。(水木)
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