|
□劉興祥
業(yè)內最新信息表明，由于股市繼續(xù)處于低迷之中，基金還是缺乏賺錢效應，基金發(fā)行幾乎陷入前所未有的低潮之中。加上去年基金發(fā)展速度驚人，這種負面效應就更加明顯了，例如，巨大贖回壓力已成為基金業(yè)共同面臨的新難題。對此，套用比較流行的一句話就是：“持有人很生氣，后果很嚴重。”
截至目前，全國基金公司的總數已經突破了50家，其中獲準開業(yè)的公司約為48家，還有幾家在籌建之中。回顧歷史，短短7年間能夠取得這一成績還是相當可喜的。隨之而來的問題就是，在進一步大力機構投資者的過程中，塑造基金業(yè)的新格局應該采用怎樣的路徑？是傾向于成立更多基金公司，還是立足于做大做強已有的基金公司？顯而易見的是，不同的發(fā)展路徑顯然對基金業(yè)的影響是有很大差異的。
一個客觀事實是，與基金公司大量增加不相匹配的是，相當部分基金公司所管理的資產規(guī)模還較為有限：少于50億元的占到了四成左右，即使是南方、博時等基金公司，管理的資產規(guī)模也就幾百億元，發(fā)展空間同樣十分大。這意味著，不少基金公司的實力還比較弱，抗風險能力難以令人滿意，這其實是被光環(huán)籠罩著的基金業(yè)面臨的一個困境。另一個特點就是，基金公司之間的實力差距越來越大，如南方基金的管理規(guī)模超過了600億，這一數字相當于極少數公司的數十倍。況且，由于銷售渠道等資源是十分有限的，眾多基金公司的存在就造成了每家獲得發(fā)展的機會是比較有限的，而在行業(yè)發(fā)展初期這一點恰恰是相當重要的。隨著外資大舉進入國內基金業(yè)，如何迎接挑戰(zhàn)顯得越來越迫切。比較明確的是，只有依靠一批實力強大、具有品牌影響力的基金公司才能獲得更多的機遇。
去年的基金發(fā)行數量創(chuàng)出歷史新高，各基金公司更是傾盡全力縮短發(fā)行周期。一個原因就是，眾多基金公司的存在讓大家都不敢停下來休息，爭奪銷售檔期幾乎成為頭等大事。進入2005年，銷售爭奪更加激烈：一方面，一些商業(yè)銀行對全年基金銷售作了比較嚴格的安排，如部分商業(yè)銀行只計劃代銷三至四只新基金；另一方面，銷售過程中主要采用市場化模式已成大勢所趨，以往行政命令的方式將迅速退出代銷市場，基金首發(fā)規(guī)模因此更加難以猜測了。可以想象，今年的基金一級市場將顯得更加困難。在這種強大的壓力下，基金公司又能夠有足夠精力去做好投資、為持有人創(chuàng)造良好盈利嗎？如果基金業(yè)今年整體業(yè)績表現(xiàn)仍然難以有較大改觀，在持有人仍然強調追求絕對收益的情況下，這對以后的基金市場所產生的影響顯然是難以評估的。
當然，基金公司數量龐大的主要益處是，市場競爭能夠充分發(fā)揮作用，從而促進整個行業(yè)競爭力提升。因此，今年很可能還會有相當一批數量的新基金公司進入這個行業(yè)。但是，需要注意，這種競爭需要一個前提，就是各公司應該實力相差無幾，在創(chuàng)新方面有平等的機會來參與。以目前的情況，這需要有關部門發(fā)揮更大作用。而且，基金業(yè)的發(fā)展不僅需要速度，更重要的還是行業(yè)發(fā)展水平，這在長遠來看更為重要。如果讓基金業(yè)進入類似家電行業(yè)曾經的淘汰時代，我們不得不關注的是，基金業(yè)能夠經受這種風險嗎？畢竟，金融業(yè)的風險更容易在市場中傳導與擴展，如少數券商出現(xiàn)問題導致股民普遍提高警惕，而不是僅僅針對這些券商。
| 
