貨幣基金收益規(guī)模齊創(chuàng)新高 短期收益不會(huì)持久

　　剛剛過(guò)去的2月份，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)上的貨幣基金來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)狂飆突進(jìn)的月份。在這個(gè)月里，貨幣基金規(guī)模上升到空前水平：南方和華安兩家貨幣基金宣布規(guī)模突破300億，易方達(dá)貨幣基金創(chuàng)下年內(nèi)基金首發(fā)新高，貨幣基金整體規(guī)模突破一千億。

　　同樣在這個(gè)月里，貨幣基金的收益率也達(dá)到了空前水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，二月份貨幣基金的日均年化收益率達(dá)到3.19%。這個(gè)收益率比去年同期上升了6成，比去年年底也提高了24個(gè)基 點(diǎn)，創(chuàng)下貨幣基金誕生以來(lái)的新高。

　　收益急升和規(guī)模暴漲成了貨幣基金新年以來(lái)的主題詞。

　　基金收益一路狂奔

　　如果用一張圖來(lái)描繪貨幣基金一年多來(lái)的收益變化的話(huà)，那么在這張圖上可以看到清晰的兩輪上揚(yáng)行情。

　　第一輪上揚(yáng)從去年3月開(kāi)始到去年9月止，貨幣基金的每日收益率(年化)從1.8%一路上升到2.6%。在這期間，首批貨幣基金的規(guī)模大多實(shí)現(xiàn)了翻番。

　　第二輪上揚(yáng)則自去年10月開(kāi)始至今，貨幣基金的收益率自2.6%以下拾級(jí)而上，月收益一路突破2.6%、2.8%、3.0%大關(guān)，直到今年二月份達(dá)到接近3.2%的水平。尤其是今年的一、二月份，大多數(shù)貨幣基金的七日年化收益率持續(xù)保持在3%以上，并呈節(jié)節(jié)升高的態(tài)勢(shì)。

　　這種上升勢(shì)頭在上周終于達(dá)到高潮。一周內(nèi)有11家(次)基金的日年化收益率超過(guò)3.5%水平，最高值達(dá)到3.67%。而在本周初，這個(gè)紀(jì)錄又再度被銀華基金刷新。貨幣基金收益率的近期走勢(shì)，只能用一路狂奔來(lái)形容。

　　投資價(jià)差貢獻(xiàn)大

　　那么，是什么因素促成了貨幣基金這輪收益的飆升呢？業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，去年11月以來(lái)債券、央票價(jià)格的連續(xù)大幅攀升和貨幣基金間日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)是基金收益率不斷攀高的主要原因。

　　南方基金固定收益部總監(jiān)劉情劍表示，貨幣基金的收益率上升主要得益于債券市場(chǎng)的大幅上升。作為貨幣基金的主要投資對(duì)象，債券和央行票據(jù)的不斷上漲使得基金持券普遍浮盈，這為基金兌現(xiàn)盈利、提高收益創(chuàng)造了條件。

　　華安現(xiàn)金富利基金經(jīng)理項(xiàng)挺鋒也證實(shí)，近期貨幣基金收益率走高的原因在于基金不斷拋售債券的舉動(dòng)。近期債券市場(chǎng)漲得太快了。貨幣基金大都在減持。

　　而正是拋售債券產(chǎn)生的投資價(jià)差，一手推高了貨幣基金的收益。按照有關(guān)規(guī)定，貨幣基金的收益由買(mǎi)賣(mài)證券價(jià)差、投資債券利息、銀行存款利息和其它合法收入構(gòu)成。據(jù)推算，由后三者為主構(gòu)成的靜態(tài)收益率大致在2%至2.5%左右�？紤]到近幾月貨幣基金的靜態(tài)收益率呈下降趨勢(shì)，將平均收益水平提升到3.2%的無(wú)疑是價(jià)差的貢獻(xiàn)。

　　短期收益率不會(huì)持久

　　不過(guò)，貨幣基金這樣的狀況可能不會(huì)持續(xù)太久。上海一家貨幣基金的基金經(jīng)理就表示，貨幣基金七日年化收益率連續(xù)保持在3%以上難度很大。如果二季度沒(méi)有出現(xiàn)新的投資機(jī)會(huì)的話(huà)，貨幣基金本輪收益飆升將會(huì)在一季度結(jié)束。

　　此前，創(chuàng)下單日收益率紀(jì)錄的銀華貨幣基金也公告提醒投資者，貨幣基金目前的高收益水平是暫時(shí)的、不可持續(xù)的。同時(shí)，在未來(lái)新的貨幣市場(chǎng)基金投資、估值細(xì)則公布后，基金的投資組合剩余期限和放大水平將受到更嚴(yán)格的約束。這都對(duì)基金的收益水平造成影響。

　　據(jù)悉，基金經(jīng)理們現(xiàn)在普遍認(rèn)定，本輪債券市場(chǎng)的行情無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)。因此，短期內(nèi)高位拋出債券、等待未來(lái)的再投資機(jī)會(huì)，成為貨幣基金經(jīng)理們現(xiàn)在的普遍選擇。而債券市場(chǎng)能否如期回落，債券、央票收益率能否如愿回升，是左右貨幣基金未來(lái)收益率的關(guān)鍵因素。

　　值得注意的是，七日年化收益率只是貨幣基金的短期收益指標(biāo)。根據(jù)銀河證券基金研究中心的研究，運(yùn)作已滿(mǎn)一年的貨幣基金最近一年的凈值增長(zhǎng)率在2.6%至2.8%之間�；�金收益在近半年雖有提升，但能否長(zhǎng)期持續(xù)尚待考驗(yàn)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，選擇貨幣基金還是應(yīng)該以其長(zhǎng)期收益率為出發(fā)點(diǎn)，選擇操作穩(wěn)健、運(yùn)作規(guī)范、流動(dòng)性好的貨幣基金作為投資選擇。(上海證券報(bào) 記者周宏)