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□本報記者 孔立敏
貨幣市場基金作為一種新的投資理財工具，在中國僅有一年多的發展時間，但進展非常迅速，截至2005年2月，國內已經成立或正在發行的貨幣市場基金已達13只，管理資產規模達到1000億元人民幣左右，基金收益率更是節節攀升，目前貨幣市場基金7日平均年化收益率在3.7%左右，預計2005年國內貨幣市場基金將會得到更快的發展。
全球貨幣基金規模逐年攀升
據長城基金管理公司市場開發部李賢彬介紹，貨幣市場基金起源于上個世紀七十年代的美國，并在美國得到了規模空前的發展；近十年來歐洲的貨幣市場基金也得到了快速發展，亞洲和澳大利亞貨幣市場基金更是異軍突起。
截至2004年9月30日，全球貨幣市場基金管理資產規模31954億美元，占全球開放式基金管理資產規模14.47萬億美元的22.09%；全球共有3689只貨幣市場基金，基金家數占全球開放式基金數目54446只的6.78%。資產管理規模穩定增長、基金購并十分活躍。近六年全球貨幣市場基金管理的資產規模分別為23960億美元、24830億美元、29860億美元、31900億美元、30400億美元、31954億美元，年均增長6%；近六年全球貨幣市場基金的數目卻持續降低，分別為6745、4692、4277、4394、4973、3689，顯示貨幣市場基金的購并十分活躍，貨幣市場基金集約化經營的思路逐漸體現。
地域分布差異極大，貨幣市場基金主要分布在美國、歐洲。截至20004年9月30日，美國的貨幣市場基金管理資產規模達19036億美元，占全球貨幣市場基金資產的59.57%；歐洲管理的貨幣市場基金資產規模為9928億美元，占全球貨幣市場基金資產的31.07%，其中法國、盧森堡、西班牙各管理貨幣市場基金4330億美元、2304億美元、687億美元；亞太地區管理的貨幣市場基金資產規模為2279億美元，占全球貨幣市場基金資產的7%，其中澳大利亞管理貨幣市場基金1164億美元。
收益水平隨利率提升而走高
美國貨幣市場基金收益水平隨聯邦基金目標利率而變動，2004年年初美國貨幣市場基金的7日平均年化收益率為0.53%，經過連續六次提高聯邦基金目標利率，當前貨幣市場基金的7日平均年化收益率在2.5%左右，預計2005年年底這一收益水平將達到3%；歐元區貨幣市場基金當前的7日平均年化收益率在2%左右；英格蘭的貨幣市場基金7日平均年化收益率在4.6%左右；目前國內貨幣市場基金的7日平均年化收益率在3.5%左右，國內貨幣市場基金新規則的實施將進一步收窄收益率的波動區間，還貨幣市場基金穩定收益的本來面目。各國或各地區貨幣市場基金收益水平的差異主要受當地短期利率的左右而外，還受到平均剩余期限的影響；美國的應稅貨幣市場基金的平均剩余期限在40天左右波動，而免稅貨幣市場基金的平均剩余期限在35天左右波動，國內的貨幣市場基金平均剩余期限波幅較大，短的120天，長的接近上限180天。
機構將成為貨幣基金投資主力軍
相對于其他類型的開放式基金而言，國內貨幣市場基金的投資成本很低。貨幣市場基金的投資成本僅為股票基金的五分之一左右，當前貨幣市場基金的全部年費用僅為0.68%，采用分級制的機構投資部分僅為0.44%。截至2003年底，美國貨幣市場基金的平均年費用在0.33%左右，其中0.3%是運作費用，用以支付投資管理、基金注冊、持有人服務所產生的支出，另外0.03%用做銷售費用；但美國貨幣市場基金沒有統一的費率結構，不同公司、不同基金類別其費率差異極大，高者可達1%以上。
國內2004年中期報告顯示個人投資者是貨幣市場的主要投資者：在7只貨幣市場基金當中，機構的平均持有比例是33.06%，個人的平均持有比例是66.94%。隨著貨幣市場基金特征的逐步體現，以及貨幣市場基金的規范化管理，貨幣市場基金的客戶群體正由個人投資者為主轉向機構投資者為主。截至2005年2月16日，美國貨幣市場基金總規模為19270億美元，其中機構持有11042億美元，占比達57.3%，個人持有8228億美元，占比為42.7%，顯示美國的貨幣市場基金以機構投資者為主。
貨幣基金適宜集約化經營
貨幣市場基金的固有特性決定貨幣市場基金具有鮮明的特色：貨幣市場基金適宜集約化規模經營，單只基金管理資產規模較大；投資貨幣市場基金的本金穩妥，收益穩定；投資成本低、流動性好、安全性高、投資便捷；貨幣市場基金將以機構投資者為主要投資群體。
業內人士指出，貨幣市場基金適宜集約化經營。截至2004年第三季度，全球共同基金單只基金平均管理資產規模2.658億美元，而貨幣市場基金平均管理資產規模高達8.66億美元，同期股票基金、債券基金、混合基金的單只基金平均管理資產規模分別為2.816億美元、2.287億美元、1.09億美元，貨幣市場基金的平均規模是全部共同基金平均規模的三倍多。就單只基金而言，美國的Goldman Sachs USD Liq Resv Fund管理資產達210億美元，歐洲的JPMF Euro Liquidity Fund管理資產達93億歐元，Barclays Global GBP Liquidity First Fund管理資產達97億英鎊，中國的華安現金富利基金、南方現金增利基金分別超過300億元人民幣。
貨幣市場基金管理新規則的出臺并實施，將進一步規范我國貨幣市場基金的投資行為，貨幣市場基金的收益將更加穩定，收益的可預期性更強，安全性將進一步提高，更能體現作為機構的現金管理工具、個人投資理財首選短期金融工具的特性。隨著銀行系基金公司的加入，2005年將有更多的基金公司推出貨幣市場基金，因此我國的貨幣市場基金將會得到更快更好的發展。
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