前有商業(yè)銀行后有保險(xiǎn)公司 基金業(yè)擴(kuò)張福禍雙至

　　本報(bào)記者 汪濤 上海報(bào)道

　　《試點(diǎn)辦法》出臺(tái)

　　“工行已經(jīng)成立了郭特華副總牽頭的籌備小組，并從工行托管部完全獨(dú)立出來，為即將推出的基金公司做準(zhǔn)備。”2月22日，中國(guó)工商銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露。

　　在政策明朗之后，工商銀行基金籌備小組已經(jīng)進(jìn)入緊張狀態(tài)。

　　2月20日，由中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)三部委聯(lián)合制定的《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)辦法》)，正式出臺(tái)并施行。

　　自從2004年9月，央行召集四大商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人開會(huì)，鼓勵(lì)設(shè)立基金公司之后，商業(yè)銀行就開始了籌備工作。

　　工行是最為積極的銀行之一。據(jù)悉，郭特華為工行資產(chǎn)托管部副總經(jīng)理，工行籌備基金公司工作小組的辦公地址和人員等已基本就緒。除了從工行基金托管部抽調(diào)一部分人員外，還將對(duì)外招聘部分專業(yè)人員。

　　商業(yè)銀行設(shè)立基金公司，市場(chǎng)早前的信息是節(jié)后將有定論，《試點(diǎn)辦法》的出臺(tái)使得這種說法進(jìn)一步得到證實(shí)。

　　無論是四大行還是股份制銀行對(duì)此均非常重視，從2004年下半年開始就紛紛成立專項(xiàng)工作組，并由行長(zhǎng)親自擔(dān)綱掛帥，為了申請(qǐng)成功，各銀行均做了大量的準(zhǔn)備工作。

　　中國(guó)銀監(jiān)會(huì)政策法規(guī)部主任張?jiān)�曾表示，�?005年內(nèi)，最多會(huì)誕生3家銀行版的基金管理公司，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席唐雙寧也在1月份透露，中國(guó)工商銀行和招商銀行(資訊 行情 論壇)都有可能成為試點(diǎn)銀行。

　　在《試點(diǎn)辦法》出臺(tái)后，一銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，三部委將綜合考慮各商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況以及作為試點(diǎn)行的代表性等因素，選擇試點(diǎn)銀行，采取多種模式設(shè)立基金管理公司，具體審批工作將很快進(jìn)入程序。

　　四大行均已向監(jiān)管部門遞交申報(bào)材料，工行的方案是由工商國(guó)際和華融資產(chǎn)共同組建“工銀基金管理公司”，其中后者占67%的股份，工商國(guó)際僅占33%的股份。

　　據(jù)悉，交行、招行和浦發(fā)行等股份制銀行也已遞交了設(shè)立基金管理公司的申請(qǐng)，并已成立了相關(guān)部門具體運(yùn)作此事。

　　2004年11月中下旬，以基金業(yè)務(wù)部為主，交行也基本完成了基金公司可行性報(bào)告，注冊(cè)資本金將為2億元，股東還包括匯豐銀行和太平洋保險(xiǎn)。

　　《試點(diǎn)辦法》的出臺(tái)，意味著商業(yè)銀行設(shè)立基金公司到了開花結(jié)果的時(shí)候。

　　三部委的角色

　　毫無疑問，《試點(diǎn)辦法》解脫了商業(yè)銀行，卻將現(xiàn)有的基金公司推至恐慌之中。

　　《試點(diǎn)辦法》規(guī)定，在試點(diǎn)初期，銀行設(shè)立的基金公司既可以募集和管理貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金，也可以募集和管理其他類型的基金。

　　“基金公司將面臨強(qiáng)大的挑戰(zhàn)，一度以為‘銀行號(hào)’只是發(fā)起設(shè)立貨幣市場(chǎng)基金，現(xiàn)在放開到其他基金，銀行與基金的全面競(jìng)爭(zhēng)不可避免。”一家基金公司的人士表示。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹鳳岐認(rèn)為，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司的政策放開，實(shí)際上是商業(yè)銀行設(shè)立了自己的資金管理公司，打破了嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理。

　　對(duì)此，商業(yè)銀行非常坦然。

　　“商業(yè)銀行設(shè)立基金公司，從本質(zhì)上講，與券商發(fā)起設(shè)立基金公司沒有什么不同，市場(chǎng)對(duì)此過分擔(dān)心，商業(yè)銀行只是行使股東的職能，操作將完全由基金管理公司獨(dú)立完成。”某商業(yè)銀行基金托管處處長(zhǎng)表示。

　　近幾年來，基金業(yè)在證監(jiān)會(huì)的扶持下迅速地成長(zhǎng)，由于券商的巨虧和資本市場(chǎng)低迷，基金甚至成為證券市場(chǎng)唯一的亮點(diǎn)。

　　商業(yè)銀行設(shè)立基金公司，改變了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)，對(duì)此，《管理辦法》對(duì)敏感的監(jiān)管職能作出了劃分。

　　從試點(diǎn)辦法不難看出，在《證券投資基金法》之下，中國(guó)人民銀行會(huì)同中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行各自職能。

　　以申請(qǐng)審批程序?yàn)槔�，申�?qǐng)投資基金管理公司的商業(yè)銀行，事先必須經(jīng)銀監(jiān)會(huì)審查資格，并由銀監(jiān)會(huì)出具商業(yè)銀行可以對(duì)外投資的監(jiān)管意見。

　　在銀監(jiān)會(huì)出具監(jiān)管意見之后，商業(yè)銀行再行向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)有關(guān)材料。

　　同時(shí)，設(shè)立的基金管理公司所募集的基金種類，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。在基金公司和基金產(chǎn)品的審批上，證監(jiān)會(huì)擁有一定的主動(dòng)權(quán)。

　　在試點(diǎn)期間，《試點(diǎn)辦法》要求材料同時(shí)抄報(bào)中國(guó)人民銀行，但央行很少參與到具體的業(yè)務(wù)監(jiān)管之中，商業(yè)銀行人士分析認(rèn)為，具體的業(yè)務(wù)監(jiān)管以銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)為主。

　　在關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管上，三部委則各司其職。

　　銀監(jiān)會(huì)制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，并實(shí)施并表監(jiān)管；證監(jiān)會(huì)依法對(duì)其募集和管理的基金實(shí)施監(jiān)督管理；中國(guó)人民銀行對(duì)進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行備案和監(jiān)管。

　　針對(duì)銀行號(hào)基金的監(jiān)管，三部委將建立監(jiān)管信息共享制度。據(jù)悉，銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)還將共同制定商業(yè)銀行與基金公司的關(guān)聯(lián)交易實(shí)施細(xì)則。

　　保險(xiǎn)聯(lián)手銀行？

　　既然商業(yè)銀行能夠設(shè)立基金管理公司，那么同為金融機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)公司也能夠，曹鳳岐2004年9月在“中國(guó)平安(行情 論壇)金融論壇”上曾捅開了另一層窗戶紙。當(dāng)時(shí)，央行剛剛對(duì)商業(yè)銀行設(shè)立基金公司亮出綠燈。

　　此后，保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部副主任曾于瑾承認(rèn)，保險(xiǎn)業(yè)也在探索設(shè)立基金管理公司事宜。

　　各方的表態(tài)再次在基金業(yè)內(nèi)掀起波瀾，作為基金公司目前最大的客戶，保險(xiǎn)公司設(shè)立基金公司的影響絕不亞于商業(yè)銀行。

　　保險(xiǎn)公司購買基金要向基金公司交納管理費(fèi)，現(xiàn)在的費(fèi)率是1.5%，保險(xiǎn)公司自己設(shè)立基金就不必交這筆費(fèi)用了。

　　保險(xiǎn)公司一直覬覦基金公司，2001年，中保人壽傳出發(fā)起設(shè)立定向募集證券投資基金的消息后，平安保險(xiǎn)投資也曾透露向監(jiān)管部門遞交了設(shè)立開放式基金的申請(qǐng)。

　　時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席的周小川也表態(tài)支持，只是無果而終。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)為9122.84億元，保險(xiǎn)資金可投資余額8739億元，持有的證券投資基金占整個(gè)證券市場(chǎng)基金份額的26.3%。

　　實(shí)力強(qiáng)大的保險(xiǎn)公司急于希望可以甩開基金公司，改變必須依靠基金才能入市的局面。

　　中國(guó)保監(jiān)會(huì)2005年2月15日、2月17日聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)連續(xù)下發(fā)的四個(gè)文件，已經(jīng)掃清了有關(guān)保險(xiǎn)資金直接入市的最后障礙。

　　保險(xiǎn)資金獲批直接投資股市以來，保險(xiǎn)公司內(nèi)部即出現(xiàn)了基金贖回風(fēng)潮。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2004年底，保險(xiǎn)資金投資證券基金的總規(guī)模為575億元，較2004年11月底下降123億元，降幅達(dá)到17.65%，創(chuàng)下5年來的最大降幅。

　　這也是保險(xiǎn)資金自2004年10月以來連續(xù)第3個(gè)月對(duì)基金進(jìn)行減持，此前，作為證券投資基金大客戶的保險(xiǎn)公司對(duì)基金的投資比重一直呈逐年上升趨勢(shì)。

　　保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)直接進(jìn)入股市，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司重新調(diào)整其股票、基金的資產(chǎn)分布，適當(dāng)降低基金投資。

　　保險(xiǎn)公司設(shè)立基金公司的形式，曾于瑾表示可以通過保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司下設(shè)，也可以探索保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行共同發(fā)起設(shè)立。

　　作為保險(xiǎn)資金入市的重要通道，繼中國(guó)人保、中國(guó)人壽(行情 論壇)兩家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開業(yè)后，再加上正在申請(qǐng)的公司，有望出現(xiàn)8家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。

　　按照監(jiān)管部門的設(shè)想，依托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的平臺(tái)或者干脆與商業(yè)銀行聯(lián)手。

　　市場(chǎng)傳出的消息，平安保險(xiǎn)集團(tuán)控股的平安證券正在籌備發(fā)起設(shè)立基金公司的消息，由于漢唐崩盤而陷入停滯的漢唐澳銀基金，希望通過債轉(zhuǎn)股方式，引進(jìn)主要債權(quán)人中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份作為控制人。

　　“既然商業(yè)銀行可以這樣做，保險(xiǎn)公司應(yīng)該也可以這樣做，在內(nèi)部分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)管理的前提下下設(shè)基金公司”，保險(xiǎn)公司人士認(rèn)為，商業(yè)銀行的成功讓保險(xiǎn)公司看到了希望。

　　分業(yè)、混業(yè)之亂

　　無論商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司如何躍躍欲試，在分業(yè)、混業(yè)的形勢(shì)之下，基金業(yè)正在或即將經(jīng)歷一場(chǎng)混亂。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2004年底，我國(guó)已經(jīng)成立的38家基金公司一共管理著161只基金，基金行業(yè)的資產(chǎn)管理總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了3300多億份。

　　但在商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司的擠壓之下，現(xiàn)有基金公司的生存環(huán)境日趨惡劣。

　　首先是話語權(quán)的缺失。

　　商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司是基金業(yè)發(fā)展的兩根拐杖。商業(yè)銀行握有基金托管和代銷業(yè)務(wù)，由于基金數(shù)量眾多，商業(yè)銀行特別是四大行一直占據(jù)重要的話語權(quán)，基金公司一直在看銀行的臉色吃飯。

　　保險(xiǎn)公司同樣是基金公司的座上賓，作為最大的投資者，保險(xiǎn)公司甚至對(duì)基金投資，購買股票進(jìn)行干預(yù)，基金公司早有成見。

　　一旦可以設(shè)立自己的基金公司，保險(xiǎn)公司新增的資金以及原有資金，極可能被收回到自己的基金公司。

　　在丟掉這兩根拐杖之后，現(xiàn)有的基金公司能否正常行走是個(gè)疑問。

　　雖然基金公司逐漸在建立自身銷售渠道等方面投入大量精力，但一基金經(jīng)理仍然表示了憂慮：“目前，金融業(yè)絕大部分的資源掌握在商業(yè)銀行手中，商業(yè)銀行成立基金公司，無論在銷售渠道方面，還是在客戶方面，都對(duì)現(xiàn)有基金公司擁有優(yōu)勢(shì)。”

　　雖然，《試點(diǎn)辦法》要求銀行設(shè)立的基金公司，工作人員必須與商業(yè)銀行脫離工資和勞動(dòng)合同關(guān)系，基金資產(chǎn)不得用于購買其股東發(fā)行和承銷期內(nèi)承銷的有價(jià)證券，商業(yè)銀行不得擔(dān)任其所管理的基金的托管人。

　　作出這些規(guī)定，可以看作是監(jiān)管層盡量維護(hù)市場(chǎng)一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境的意圖，《試點(diǎn)辦法》還要求，在代銷基金時(shí)，不得在銷售期安排、服務(wù)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)等方面，提供優(yōu)于非關(guān)聯(lián)第三方同類交易的條件，不得歧視其他代銷基金，不得有不正當(dāng)銷售行為和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。

　　但是，這些規(guī)定無法解除基金公司的憂慮。

　　基金業(yè)的確取得了迅速的發(fā)展，在這種發(fā)展背后，是政策的扶持和有效的擴(kuò)張，比如鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新，鼓勵(lì)合資等等。

　　不過，基金公司已經(jīng)看到行業(yè)過度擴(kuò)張帶來的惡果，基金發(fā)行困難，新基金公司舉步維艱，行業(yè)發(fā)展甚至有步券商后塵的跡象。

　　“此時(shí)，監(jiān)管層推出銀行和保險(xiǎn)公司希望設(shè)立基金公司，未必是個(gè)明智之舉，有效的控制公司數(shù)量一直是行業(yè)的呼吁。”一位基金公司總經(jīng)理表示。

　　同時(shí)，“銀行號(hào)”基金公司啟航的直接后果是，商業(yè)銀行話語權(quán)會(huì)無限制膨脹，可能滋生商業(yè)銀行的腐敗。

　　“幸好，在審批權(quán)和產(chǎn)品報(bào)批方面，證監(jiān)會(huì)握有一定的主動(dòng)權(quán)，比如暫時(shí)審批貨幣市場(chǎng)基金等。希望監(jiān)管部門能給基金公司留下生存空間。”該基金公司高層呼吁。

　　可是，在市場(chǎng)化運(yùn)作中，監(jiān)管部門絕無可能對(duì)“銀行號(hào)”、“保險(xiǎn)號(hào)”基金公司持續(xù)“關(guān)照”，基金業(yè)的未來也只有靠自己去打拼。