大面積贖回風暴爆發在即 基金再度走到十字路口

　　雞年股市開門大吉，大盤節節走高，在大熊市中損失慘重的各家基金公司，終于迎來了喘息的機會。但是，面對欣欣向榮的股市行情，眾多基金公司老總們臉上卻難見笑容。

　　一方面股市回暖為銀行基金、券商理財創造了良好的條件，給老基金帶來了極大資金分流壓力；另一方面，基金凈值回升，長期被套的“基民”可能出現大面積兌現資金，引發贖回風暴。

　　內憂外患交織，中國基金業再度走到十字路口。

　　理財新品蠶食基金市場

　　今年以來，理財市場新產品層出不窮，各大銀行加緊布局人民幣理財市場、商業銀行設立基金公司也在緊鑼密鼓的籌備當中、證券公司集合理財產品也是出爐在即。眾多理財新品的相繼亮相，使原本基金公司一家獨大的理財市場風煙四起。

　　人民幣理財產品方面，由于各家銀行給投資者承諾的收益率遠遠高于同期存款，因此吸引了眾多儲戶的眼球。去年，基金公司推出的貨幣基金、保本基金火爆異常，與上述兩種基金相比，人民幣理財產品不但資金存放更為安全，收益率水平也絲毫不遜色。

　　業內專家介紹，目前貨幣基金市場已經明顯降溫，去年中期貨幣基金的發行規模一般都在50億元左右，今年1、2月發行新貨幣基金能夠募集到20億元，已經算是非常高的水平。

　　同時，在股票市場投資方面，銀行直接設立的基金公司以及券商集合理財產品，也對偏股票型基金構成嚴峻挑戰。

　　當前中國基金的銷售渠道，以銀行代銷、券商代銷兩種方式為主。銀行、券商一旦獲準發行自己的理財產品，顯然會將銷售重心從基金公司身上轉移。如果銷售渠道不能保持通暢，基金公司推出新基金能否順利完成募集還是個未知數。

　　值得關注的是，在股票投資領域，券商的研發實力、操作經驗遠遠高于基金，券商炒股的實戰能力應該比基金高。券商集合理財產品的推出，可能使原本傾向于通過購買基金投資股市的投資者轉移關注的目標。

　　綜上所述，基金業前景難以作樂觀估計。

　　大面積贖回風暴爆發在即

　　在理財新品不斷蠶食基金市場外圍陣地的同時，潛在的贖回壓力則對基金業構成了直接壓力。

　　數據顯示，2月1日以來，上證綜合指數(資訊 行情 論壇)自1188啟動以來，累計上漲了120余點，升幅超過了10％，而基金重倉股也普遍走強，很多偏股票型基金凈值快速回升幅度約在4％—7％之間。

　　尤其是一些去年3－4月間成立的新基金，上市時間恰逢大盤見頂，很多基金損失慘重，凈值回落至1元以下。但在本輪行情中，這些新基金凈值已經逼近或者超過了1元的基準水平，被苦苦套牢了近一年的廣大“基民”，終于迎來了出局的機會。

　　一位不愿透露姓名的基金公司高層人士印證了上述分析，“股市上漲的確使基金凈值得到快速提升，但也帶來了極大的贖回壓力，很多‘基民’都準備借助本輪行情，解套后拋出基金兌換成資金，如何挽留投資者的確是個難題。”

　　該人士所管理的股票型基金，恰恰在去年1季度成立，去年最低的凈值縮水達到了10％，如今凈值基本回升至1元附近。

　　記者采訪了多位持有該基金的人士，在問及“是否會在基金凈值超過面值以后，選擇贖回時”，很多基民都毫不猶豫地作出了肯定回答。

　　如何看待即將到來的贖回潮呢？銀河證券基金研究中心胡立峰認為，“基民”在購買基金的同時就擁有隨時贖回的權利，所謂的“贖回”風暴應該是市場規律的真實反映，基民不認可股市、不認可基金，自然要贖回。

　　胡立峰直言，在“贖回”問題上，基金公司多從自身上找原因，從研發實力上、操作水平上、營銷手段上下功夫，而不是成天抱怨“基民”不夠理性、不夠成熟。

　　2003年藍籌股的突然崛起讓眾基金峰回路轉，2004年剛剛恢復元氣的基金市場再度虛火上升最終慘淡收場。

　　今年的基金業又是開局不利，面對理財市場這塊大蛋糕，各家基金公司又該如何下嘴？

　　商報記者 李壯 Ｊ016