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基金參與證券發(fā)行再生波瀾。日前公布的《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》第十四條規(guī)定：商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司所管理的基金資產(chǎn)不得用于購買其股東發(fā)行和承銷期內(nèi)承銷的有價(jià)證券。這意味著，商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司所管理的基金將無法參與其股東承銷期內(nèi)承銷的有價(jià)證券。
基金能否參與股東發(fā)行和承銷期內(nèi)承銷的有價(jià)證券長期以來備受爭議。《證券投資
基金法》第五十九條規(guī)定，禁止基金財(cái)產(chǎn)“買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券”。當(dāng)時(shí)市場對(duì)這一規(guī)定的理解就是，基金資產(chǎn)不得參與股東承銷期內(nèi)承銷的證券。國泰、中信、銀河三家基金公司旗下的基金因此曾放棄了中國聯(lián)通的配售，因?yàn)樗麄兊墓蓶|國泰證券、中信證券、銀河證券都參與承銷了中國聯(lián)通的配股，雖然他們不是主承銷商。
但在2004年9月，中國證監(jiān)會(huì)基金部在(2004)110號(hào)《關(guān)于［關(guān)于基金參與證券發(fā)行受到限制問題的建議］有關(guān)問題的復(fù)函》中稱，基金財(cái)產(chǎn)可以買賣下列證券：(一)基金管理人、基金托管人的控股股東在承銷期內(nèi)擔(dān)任副主承銷商或者分銷商所承銷的證券；(二)基金管理人、基金托管人的非控股股東在承銷期內(nèi)承銷的證券。
中國證監(jiān)會(huì)的這個(gè)復(fù)函，主要解釋了兩點(diǎn)：一是將基金法五十九條規(guī)定中的“承銷”定義為“主承銷”；二是認(rèn)定非控股股東與基金公司的關(guān)系不屬于“有重大利害關(guān)系”。這樣一來，只要符合特定條件，基金資產(chǎn)可以參與股東承銷期內(nèi)承銷的證券。這個(gè)特定條件是：非控股股東承銷的證券或者控股股東在承銷期內(nèi)沒有擔(dān)任主承銷商。
而《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》第十四條規(guī)定則明確指出，只要是其股東發(fā)行和承銷期內(nèi)承銷的證券，基金資產(chǎn)均不得參與。即使這個(gè)承銷所指的是主承銷，基金參與一級(jí)市場的空間也是明顯收窄。因?yàn)闊o論是控股股東還是非控股股東，他們都是基金公司的股東。
雖然《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》所針對(duì)的只是商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司，但是考慮到商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司同樣屬于基金業(yè)，因此這個(gè)政策是否會(huì)在整個(gè)基金業(yè)適用，有待觀察。
更值得關(guān)注的是，由于中國證監(jiān)會(huì)基金部2004年9月的復(fù)函與《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》相關(guān)規(guī)定存在一定的沖突。今后基金業(yè)參與一級(jí)市場究竟該參照何種精神，將會(huì)帶來混亂。這也預(yù)示，《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》第十四條規(guī)定的出臺(tái)，將意味著本已明確的基金參與證券發(fā)行的相關(guān)規(guī)定，又會(huì)重生變數(shù)。
由于一級(jí)市場仍存在較穩(wěn)定的收益，因此基金是否能夠參與證券發(fā)行對(duì)于基金的收益顯然有著較重大的影響。市場人士呼吁有關(guān)方面，盡快明確基金參與證券發(fā)行的相關(guān)說法，讓投資者能夠真正做到心里有數(shù)。
上海證券報(bào)記者 楊大泉
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