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本報記者 黃河 發(fā)自深圳
記者從南方基金管理公司獲悉，截至2月17日，該公司管理的基金規(guī)模已高達630億元，成為中國首家規(guī)模超600億元的基金管理公司，其中公司旗下2004年3月成立的貨幣市場基金——南方現(xiàn)金增利基金一枝獨秀，規(guī)模從成立時的80.49億份猛增到了目前的315億份，成為表現(xiàn)搶眼的基金。
南方現(xiàn)金增利的規(guī)模劇增與其市場業(yè)績密不可分。據(jù)1月21日公布的南方基金管理公司2004年年報，公司旗下9家基金凈收益合計1.191億元，但其中南方現(xiàn)金收益一只基金的盈利額就達到1.279億元，據(jù)此推算，相當于其他8只基金共計虧損0.088億元。
如此巨大的收益差距，除了因南方現(xiàn)金增利成立較晚而避免了長期熊市帶來的歷史包袱外，更與貨幣市場基金本身的特性有關。
2004年成為國內(nèi)貨幣市場基金“極其風光”的一年，根據(jù)有關統(tǒng)計，去年中國滬深股市表現(xiàn)不佳，上證綜指累計下跌15.4%，運作滿一年以上的109只基金2004年加權凈值回報率為-2.29%。貨幣市場基金的優(yōu)勢在弱市中凸現(xiàn)，貨幣市場基金2004年加權凈值收益率達2.45%，是中國加權凈值收益率最高的一類基金。從基金規(guī)模上看，2003年底，中國貨幣市場基金總規(guī)模僅為42.55億份，2004年末，9只基金的總規(guī)模已達633.27億份，較2003年增加了1388.3%。
但在一片繁榮背后，貨幣市場基金潛在的風險也引起了業(yè)內(nèi)人士的擔憂，銀河證券基金研究中心副經(jīng)理胡立峰表示，貨幣市場基金的爭議主要存在于久期計算、能否投資浮息債和能否進行杠桿操作等方面，而其中杠桿操作則是潛在風險最大的一種做法。
據(jù)國泰君安研究所研究員陸曉棟介紹，所謂基金的杠桿操作是指基金在進行債券投資時，通過賣出自己所管理的債券，將現(xiàn)金投入其他更高收益的品種，一段時間后，再購回原來的債券，獲取其中的利差。
陸曉棟認為，盡管相比債券基金而言，貨幣市場基金清盤風險較小，但由于融資成本波動率變大，加上利率變動后，回購式的連續(xù)投資可能導致連續(xù)虧損，投資者可能蒙受更大損失。
在這方面，即將正式出臺的《貨幣市場基金投資、估值等相關活動實施細則》將作出兩項重要規(guī)定，即確定以總資產(chǎn)為權重計算投資組合剩余期限；將原本針對銀行間債券市場規(guī)定的40%回購最大限下調(diào)到針對所有市場的20%杠桿上限。
而根據(jù)去年第四季度的數(shù)據(jù)，只有招商現(xiàn)金一只基金符合新規(guī)定，其余都超出了20%的杠桿上限，其中南方現(xiàn)金增利和華安現(xiàn)金富利最高，均超過35%。
對此，南方基金管理公司固定收益部總監(jiān)劉情劍在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，貨幣市場基金的債務基本上是由銀行間回購操作以及客戶大額贖回所形成的。
他表示，在新的規(guī)定出臺后，基金也將按照新的規(guī)定來設置，以確保基金在遭遇大額贖回時總負債比例不超過20%。他同時表示，基金未來仍將繼續(xù)擴大規(guī)模，因為他認為與規(guī)模過大而導致流動性不足的風險相比，因規(guī)模過小而導致的贖回性風險更難控制。
他同時表示，在基金規(guī)模擴大后，基金也將考慮在投資渠道與投資模式上有所創(chuàng)新，如在政策開放后，進入3A級公司的商業(yè)票據(jù)市場等。
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