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日前，大陸最大的證券投資基金研究機構———天相投資顧問有限公司推出“2005年基金市場投資策略暨天相基金研究交流會”，天相基金研究部張先龍指出：國內開放式基金的業績明顯高于封閉式基金，基金管理公司管理資源有偏移的可能；一些債券型基金存在定位錯誤，盲目追求高收益，導致2/3以上的債券型基金被贖回。
2004年是大陸基金業快速擴容、基金管理能力有所提升的一年。根據天相投資的統
計，2004年大陸開業基金管理公司45家，管理基金份額3279.19億份，資產總額占市場流通市值的比例接近30%，基金的股票資產總額占流通市值的比例達20%左右。
基金超越市場的能力也逐年提升。2004年，全部基金超越上證指數(資訊 行情 論壇)的超額收益率為13.11%，而該超額收益率在2003年、2002年和2001年分別為9.28%、7.03%和5.70%。
然而，2004年基金發展明顯不平衡。張先龍指出，2004年開放式基金業績明顯好于封閉式基金，36只開放式積極偏股型基金加權凈值增長率為1.43%，23只實現正收益；但51只封閉式積極偏股型基金加權凈值增長率為-3.46%，只有13只實現正收益。
不同投資方向的基金之間，張先龍認為也存在較大差異。去年，貨幣市場基金表現最好，而債券型基金業績較差，收益最高的債券型基金收益僅為3.04%，債券型基金遭遇了大規模贖回。
根據天相投資的統計，2004年債券型基金平均贖回66.12%，這意味著，去年國內債券型基金被贖回了2/3以上。據悉，由于規模過小，目前一些債券型基金已面臨中止清算的風險。
張先龍分析，債券型基金面臨的問題，主要是該類型基金定位不準確。據分析，債券型基金原本應該是固定收益品種，不應追求高收益，而該類型基金去年的主要投資品種是可轉債，可轉債在一定程度上提高了債券型基金的獲利能力，但同時使債券基金業績波動更大，這使得債券型基金在去年下跌的市場中，獲得的收益與所承擔的風險不匹配。
張先龍認為，今年債券型基金市場的不確定性仍然存在，債券基金操作會更困難，可轉債投資仍然是導致債券型基金業績波動的主要因素，債券型基金贖回態勢可能仍將持續，投資者應回避小規模債券型基金。
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