貨幣市場基金分流3萬億活期儲蓄 商行望洋興嘆

　　見習記者 艾李俊 上海報道

　　盡管中國證監會批準招商基金、華安基金、博時基金等5家基金管理公司經營貨幣市場基金的消息已經傳出，但商業銀行依然在苦盼政策的大門能夠向其打開一條縫隙。

　　“我們有這個愿望，但是可能性很小。”

　　工商銀行資金部一位人士無奈地說。

　　此前發起設立了被譽為“準貨幣市場基金”的銀行間債市資金聯合投資項目，并積極籌備貨幣市場基金的南京市商業銀行也沒有新的進展。“我們一直在努力做相關方面的工作，但是沒有結果。”南京市商行行長章寧告訴記者。

　　銀行獨享貨幣市場基金的希望原本就不大，而今基金公司搶先名正言順地獲準經營，使曾經還沖動過一把的商業銀行頓時感到透心涼。

　　銀行前景未明

　　先前，銀行業一些人還以為，貨幣市場基金的市場準入須銀監會拍板才能通過。但工行資金部劉震處長解釋，“基金公司進入貨幣市場不存在障礙。

　　只要他們成為銀行間市場成員，就可以做除信用拆借、信用及商業承兌匯票以外的業務。”從這個角度講，基金公司實際上早已跨進了貨幣市場。

　　一位業內人士告訴記者，基金公司搶先獲得貨幣市場基金的市場準入，顯然不是銀行所愿意見到的。除了一塊奶酪被人搶了之外，還將對銀行自身的存貸業務產生一定的影響。

　　“初期對我們影響不是很大，但是從長遠角度看，可能會使銀行的信貸資金減弱。”他說。

　　上海銀行發展研究部張吉光分析，“目前貨幣信貸增長明顯偏快，這(貨幣市場基金的推出)也可以看成監管層控制貸款增長過快的一個手段。”

　　由于投資貨幣市場基金與活期儲蓄對客戶而言同樣便利，前者收益率要高于后者，同時風險又小于其他投資方式，因此，貨幣市場基金的推出能起到分流活期儲蓄的效果。截止到2003年7月，全國居民儲蓄存款余額為10607..77億元，其中活期儲蓄33463.13億元，活期存款占居民儲蓄存款的比重為3..55%。

　　有分析人士認為，由于周小川曾任證監會主席的背景，并一直以來看好貨幣市場基金，這次市場的開閘很可能是雙方的聯合行動。

　　不過，另一位工行有關人士對前景并不看好。“政策障礙是銀行最大的困難。”該人士認為，由于貨幣市場基金體現一種金融混業經營的趨勢，銀行能否有實質性突破現在還不好定論，“最后可能還要國務院來審批通過。”

　　分流儲蓄

　　今年5～7月，南京市商行牽頭數家城市商業銀行成立了兩支銀行間債券市場資金聯合投資項目，此舉被媒體稱為“貨幣市場基金雛形悄然出現”。

　　不過，業內人士認為，從形式和運作來看，銀行間債市資金聯合投資項目更像是一個“信托項目”。“開放性和流動性是貨幣市場基金的重要條件，而它沒有流動性，也不能贖回，從項目的組成看也類似于私募性質，還不能算是貨幣市場基金的范疇。”不過，該項目還是被視做銀行在成功申請到貨幣市場基金之前的“模擬訓練”。

　　“首先我們是希望資金能夠依然留在銀行內。”工行一位人士說，由于貨幣市場基金對儲蓄起分流作用，銀行顯然希望這些資金能成為自己產品的一部分。而對于貨幣市場基金能夠吸納多少資金，他表示“吃不準”，但可以比照目前國內的基金狀況來做分析。

　　根據中國證監會網站的數據，2002年基金總資產規模已經達到1300多億元。而截止2001年9月30日，美國投資基金總資產中大約有34%投資于貨幣市場基金。假如將其綜合估算，中國貨幣市場基金可能達到700億元的規模，這差不多占到居民儲蓄余額的近一個百分點。

　　于是，努力把資金留在自己體內，當然是銀行夢寐以求的事。“雖然存儲市場的錢被貨幣市場基金劃走減少了，但我們增加了一項業務，同時還可以開發更多的新產品，吸引更多的客戶。”工行一位人士表示，業務創新包括設立貨幣市場基金賬戶、通過客戶各種賬戶的相互轉換為客戶資金保值、增值等。

　　作為貨幣市場的直接參與者，銀行顯然有更多的話語權；加之以存貸業務為主要收入來源的中國銀行業，目前正面臨空前的資金壓力。這也是工行、建行、南京市商行等試圖進入貨幣市場基金領域的主要原因。

　　“我們在銀行間市場、票據買賣等貨幣市場業務上更有經驗。”這位工行人士表示。而建行基金托管部副總經理李春信在今年年初就發表了《允許銀行設立基金管理公司，實現貨幣市場與資本市場的大融通》的研究報告，積極支持商業銀行全面介入投資基金業務。

　　而多家基金公司人士認為，銀行做貨幣市場基金明顯犯了混業經營的規，“并且從技術的角度講，誰來做問題都不是很大。”

　　破冰為期不遠？

　　“貨幣市場基金是在資本市場和貨幣市場之間架起一座橋梁，如果這座橋梁由銀行來管理，顯然違背了中國金融業分業管理的規定。”基金公司某人士的直言，顯然是銀行心中所痛。

　　但是央行最近的態度又給了商業銀行幾許期待。

　　8月22日，央行行長周小川表示，“有些國家有貨幣市場基金，它已是商業銀行自己的產品，銀行銷售起來就與代銷不一樣。在我國以商業銀行主導融資媒介的狀況下，如果不想辦法發揮商業銀行的積極性、主動性(其中也包括組織結構上的安排)，問題的解決就會比較慢，還會使風險逐步積累。”

　　緊接著，央行貨幣政策司司長戴根有也在8月23日、24日舉行的“國債流通市場創新與發展研討會”上表示，“要發展機構投資人，發展債券市場基金和貨幣市場基金。”并稱，“未來商業銀行應該參與管理債券市場基金和貨幣市場基金。”

　　9月17日舉行的“全國銀行間同業拆借中心2003年成員交流會”上，央行貨幣政策司副司長穆懷朋表示，“央行今后將從重點發展貨幣市場基金和債券市場基金。”

　　央行有關人士對銀行參與貨幣市場基金的一連串的唱好，掉起了銀行界的胃口。更有業內人世認為，證監會在開放貨幣市場基金之后，銀行業的破冰也為期不遠。

　　與此同時，相關法律法規也為銀行業涉嫌混業的創新產品留下了一個回旋空間。有消息稱，《中華人民共和國商業銀行法修正案(草案)》中，商業銀行分業經營規定條款增加“國務院另有規定的除外”一款。