7月20日，身背大包的張青坐飛機匆匆趕到山東某沿海城市。作為易方達基金公司研究員，他要趕到一家上市公司，和這天早些時候從北京過來的十位易方達基金持有人見面。

　　這是易方達公司在內業首次推出基金持有人跟隨公司研究人員考察基金公司正在投資的一家上市公司，讓平日缺少機會深入了解基金行業的個人投資者了解基金公司的選股研究過程。

　　尋找企業核心競爭力

　　“基金買了不少，就是想知道基金公司是怎么選股，怎么調研的，他們投資決策過程怎樣�！北本┨鞊袢細饧夹g開發服務中心總經理司薊倉的這種想法很有代表性，其他九位基金持有人絕大多數抱著相同的想法。

　　兩天的行程安排中，張青帶著十位基金持有人參觀了這家上市公司及其工廠，詳細了解上市公司的生產流程、經營狀況、戰略布局等等方面。

　　事實上，張青對上市公司所做的實地調研內容遠不只這些。

　　一般來說，基金公司從開始選股到完成實地調研，根據不同行業個股，短則一兩個月時間，長則需要半年左右。而張青介紹，從到這家上市公司進行調研到基金最后買入成為重倉股，易方達的研究人員花了大概半年左右時間在調研和深度分析上，并不斷持續跟蹤。

　　同為

　　“選擇上市公司的重要標準就是投資價值，我們的價值投資理念要求首先要考慮企業是否具有核心競爭力和持續業績增長能力，或者基本面發生重大好轉、股價尚未反映其變化�！睆埱喔嬖V基金持有人。

　　“價值投資”顯然已經被多數基金公司推崇至上，堅持價值投資的基金公司必須重視實地調研和深度分析。畢竟靠基金經理單槍匹馬一眼看中機會的難度非常大，如果沒有調研人員尋找真正有核心競爭力的企業，以提醒基金經理回避市場系統性風險，即使買對了指數點位也可能賺不到錢。

　　選股四步曲

　　作為公司主要調研人員，張青從接手到現在，已經到這家上市公司及其工廠調研四次，電話溝通次數則更多。在別人眼中看來挖牛股的成就感已經掩藏在忙碌的出差和電話中，他認為所謂調研實際上是雙方持續相互溝通。

　　記者了解到，這家上市公司進入到易方達視野的原因是其2003年三季度報的業績出現大幅增長，“單單分析這個公司的報表已經不能確定是短期因素還是長期因素”。張青說。

　　于是，易方達公司開始收集這家公司的公開材料，并對其進行行業背景調研，這是易方達公司選股研究流程的第一步。

　　“從聯系董秘開始第一次實地調研�！睆埱嗾f，“第一次調研比較宏觀，生產線、產品銷售渠道等都要向相關高層和負責人了解情況，以后三到四次調研就是針對具體經營數據、發展戰略等調研。”

　　接下來，易方達把到這家公司實地調研的結果形成調研簡報，研究人員和基金經理進行討論，以確定這家公司是否具有進一步研究的價值。

　　在研究這家公司的投資價值時，他們發現，這家上市公司在2001年底曾經更換過營銷老總，其銷售體系進行了調整，采取了較為獨特的深度分銷模式，這對推動公司業績發展有很大作用。

　　“對這家公司的考察最重要的不是其生產能力，關鍵在于他們的銷售渠道�！睆埱嗾f。

　　最后的一道程序是撰寫調研報告，其中包含詳細的盈利預測，提交由公司投資人員和研究人員組成的投資研究聯席會（投研會）討論。經投研會通過，這家上市公司

　　張青告訴記者，他們的調研都分為直接調研和間接調研。上市公司披露的信息畢竟有限，實際上基金公司的調研人員還要對上市公司進行側面調研：比如從其競爭對手、下游經銷商等渠道打聽更多關于上市公司的信息，防止上市公司弄虛作假，更清楚認識上市公司在行業中的地位。