本報記者 徐國杰 上海報道

股票資產占基金凈值比例(%)	基金股票投資市值占A股流通市值比例

　　天相統(tǒng)計數據顯示，在剔除債券、貨幣和保本基金后，已披露季報的可比的175只基金股票倉位較一季度末提升約0.73個百分點，達到78.22%，延續(xù)了2005年四季度以來的加倉態(tài)勢。

　　小幅增倉

　　統(tǒng)計顯示，可比的股票型和混合型基金的股票倉位分別較一季度末時提高了0.89和1.71個百分點。從統(tǒng)計數據可以看出，基金經理們用增倉這種實際行動表明他們對市場的看法。還有些基金在二季度一直保持著高倉位，如上投摩根阿爾法、天治財富(資訊 凈值 論壇)增長等在二季度都保持了股票倉位的較高水平。而令人關注的是，不少基金還表示，在經歷了上半年的持續(xù)上漲之后，三季度市場也許將出現一定的震蕩，但市場整體向好的趨勢并未改變，因此不會對倉位水平作較大調整。基金業(yè)的這種動向似乎也可成為投資者進行投資決策的一個參照。

　　投資求新求變

　　除了在倉位上顯露出積極投資的一面，基金投資在二季度體現出求新求變的特點。權證和資產支持證券這兩樣新武器都受到了基金更多的關注，相比以往有更多的基金在二季度主動投資權證，獲得了一定收益。此外，一些低風險基金開始將資產支持證券納入投資視野，浦建收益等新推出的品種已經進入了他們的投資名單。

　　在股票投資上，這種思路的體現，便是幾類出現景氣拐點的行業(yè)受到了基金的熱捧，典型如券商概念股，G中信(資訊 行情 論壇)、遼寧成大(資訊 行情 論壇)、延邊公路等赫然出現在基金的前十大重倉股名單中。南方高增(資訊 凈值 論壇)長基金認為，2006年變化最大的行業(yè)應屬證券行業(yè)。具有行業(yè)反轉、行業(yè)整合、市場發(fā)展、新產品創(chuàng)新等諸多特點。據記者了解，基于這種理念，一大批基金在G中信股價5、6元時大舉建倉，按G中信目前約14元的股價來看，取得了近300%的豐厚收益。

　　此外，天津濱海概念等股票也因大環(huán)境出現重大變化而受到基金的關注，統(tǒng)計顯示，G泰達(資訊 行情 論壇)、G濱能(資訊 行情 論壇)在二季度被基金大舉吸納。從這些個股市場表現來看，投資者獲益匪淺。

　　前瞻才能制勝

　　對于三季度市場不少基金都持謹慎態(tài)度，認為在三季度市場面臨累積漲幅過大、IPO、再融資加速以及部分股票進入全流通的因素影響下，指數可能會面臨振蕩格局。在這種背景下，不少基金三季度的投資策略都選擇了穩(wěn)健為上，有基金表示，估值方面，目前全市場市盈率21倍(扣除虧損股)，在目前的估值水平和市場及宏觀條件下，穩(wěn)健的投資布局是風險最小的選擇。

　　但如果從指數角度而言，幾乎所有基金都認為上證指數(資訊 行情 論壇)持續(xù)攀升乃至再創(chuàng)新高，都不在話下，隨著越來越多大型企業(yè)在A股掛牌上市，對指數的拉動作用是非常明顯的。

　　因此在這種局面上，對于市場結構分化的把握顯得非常重要，尤其是在面臨品種老化、市場熱點輪換的市場背景下，要想獲取超額收益，就是要選出景氣趨勢和利潤能夠持續(xù)穩(wěn)定增長或出現拐點的公司。這樣的股票會擺脫指數的束縛走出獨立行情，提供遠超出市場平均水平的超額收益。

　　有基金建議，可以從制度性機會的角度著手選擇個股，2006年變化最大的當屬整體上市板塊。整體上市目前已經成為國有大型企業(yè)集團通過資本市場做大做強的重要手段，整體上市對上市公司的正面影響不僅體現在業(yè)績的增厚，更重要的是有利于上市公司改善治理結構，提高公信力，可以有效提高上市公司的估值水平。