悲觀者認為行情接近尾聲 基金操作陷入兩難

　　-本報記者 孫健芳 尹先凱 北京報道

　　股市上周漲跌輪換的情形正在讓投資者們逐漸冷靜。

　　一些悲觀的投資者認為，推動本輪行情上升的原始動力已經開始逐漸衰竭。盛基金公司分析報告指出，本輪復蘇行情事實上已經行將接近尾聲。

　　但更多機構表示對后市看好，“中國股市仍是一個相對封閉的市場，過去幾年國內股市與國際市場的相關度很小�！本绊橀L城投資總監岑偉昌告訴本報，“對比其他新興市場在過去數年中的表現，中國股市未來成長可期�！�

　　是謹慎，還是急進？

　　股市過山車

　　5月22日，A股市場在多空雙方爭奪中收出了較長上影線的“十字星”。

　　“技術上是一個時間窗口，”當晚，一家保險公司研究部總經理說，“如果明天破位向上，市場將會較大幅度的調整�！�

　　當天晚上，在美元反彈誘發下，國際金屬期貨開始蹦極，倫敦金交所三月期銅盤中最低跌至7250美元，創下近一個月以來的低點，國際現貨黃金也在盤中下探至636.30美元的低位。

　　這也誘發了亞洲周邊股市的一場小型“股災”，印度股指一度跌停并暫停交易一小時；中國港股大跌507.84點創兩年最大單日跌幅；印尼、新加坡、馬來西亞、韓國、日本股市均告下跌。

　　23日開盤前，華西證券張景東預測：“市場隨時可能出現調整，只不過這種調整將以局部進行為主�！� 嘉實基金公司人士也表示，“大家已經知道了周邊市場狀況，普遍預期市場將會下跌�！�

　　但市場跌幅仍超過所有人的想象，兩市開盤之后全面回調，最多時下跌60點。收盤時滬綜指下跌53.14點，跌幅達3.21%，創下2005年8月19日以來的最大單日跌幅；深成指下跌205.03點，跌幅達4.69%，為2002年1月29日以來的最大單日跌幅，當日兩市股票上漲家數與下跌家數達到81∶704和83∶568。

　　短期調整

　　股市調整已經影響到投資者的情緒，剛剛熱鬧起來的證券營業部慢慢平靜，“剛剛買了，市場跌了，被套了�！辈簧偻顿Y者感嘆。

　　“但投資者心態仍比較平和，”多家營業部總經理均反映，“雖然不少散戶被套，但他們認為市場不會繼續下跌，因為要保證新股、再融資平穩進行�！�

　　那些長線看好中國A股市場的投資者認為目前市場高位震蕩只是短期調整，因為從2005年12月開始，由于資金推動，A股市場漲幅超過50%。如果考慮股改除權效應，目前對應的指數區域已經逼近2001-2002 年初的區域。

　　中信基金副總經理湯維清表示，此輪股市調整幅度不會很大，原因是2006年政策調控與2004年不一樣，“2004年的政策調控是行政調控，而這次陸續出臺的金融政策和財政政策都比較溫和�！�

　　與散戶們的等待不同，在業績排名壓力下，基金還要主動調倉，但宏觀經濟在干擾著基金經理們的決策，他們不敢介入可能受宏觀調控影響的地產股和銀行股，同時也擔心，國際有色金屬價格頻繁變動對國內有色金屬板塊產生更多的負面影響。

　　各種不確定性導致部分基金經理開始降低倉位，例如中信紅利精選基金倉位已經從95%降低到70%左右。另外一些基金經理對基金倉位進行了結構性調整，降低對有色金屬股的配置，增加了一些尚未股改公司的配置。

　　發行剛結束的基金的建倉面臨考驗，上投摩根雙息平衡基金募集了60億資金，目前建倉十分緩慢，只是做了一些中性資產配置，買入一些具有長期投資價值的大盤股。

　　更多基金經理操作陷入兩難，“他們不敢買也不該賣，都擔心左右挨巴掌。”北京一家基金公司人士說。