商業零售股走強 關注重倉該板塊的偏股型基金

　　"五一"過后，大盤出現暴發性上漲，而小商品城(資訊 行情 論壇)、南京中商(資訊 行情 論壇)、G中百(資訊 行情 論壇)等商業零售股集體漲停，成為盤中一道亮麗的風景。4月份以來大盤持續上揚，相繼攻克千三、千四整數關口，創出2004年9月28日以來的新高，日成交金額也一度創出2003年4月17日以來的最高日成交水平。其中，商業零售板塊的持續活躍大大激發了市場的做多人氣，而且如果從較長的時間來看，多只基金重倉的商業零售個股在過去三年股市持續低迷的階段并沒有大幅下跌，更有多只強勢個股處于不斷創出新高的過程

，出現多只累計漲幅超過200%以上的個股，對股市行情的上漲甚至是去年來行情的扭轉起到非常關鍵的作用。

　　商業零售行業作為非周期性行業，具有經營平穩、受宏觀經濟影響較小的特征，這對于基金等機構投資者來說是非常理想的可中長期持有的投資品種。G蘇寧(資訊 行情 論壇)、大商股份(資訊 行情 論壇)、小商品城等商業零售板塊的龍頭股被眾多基金交叉持有，幾年來其股價的大幅上漲為基金的凈值增長帶來了巨大貢獻。從基金一季度的報告可以看出，機構投資者對于商業零售板塊的增倉態勢非常明顯，而且范圍上也從針對幾家核心的商業零售企業的投資轉向全面的撒網式的投資策略。顯然，基金對于商業零售板塊的看好已經呈現一種大范圍的板塊效應。

　　基金之所以這么看好商業零售板塊，2Rich研究部認為主要出于以下兩點原因：

　　首先， 由于生活水平的不斷提高，國內消費能力逐漸增強，使得國內商業零售業的行業景氣度有望不斷提升，基本面向好為股價上升奠定了基礎。多年以來，我國居民收入一直保持持續穩定增長態勢，巨大財富的不斷積累最終必然會全面加速消費升級進程，05年GDP中來自消費方面的增長首次超過10%。未來5年，我國社會消費品零售額有望保持每年10%甚至更高的速度增長，從而在客觀上為商業板塊帶來極大的擴展空間。政策上，“十一#zhPoint#五”規劃強調，要盡快扭轉我國城市化水平嚴重滯后于工業化的局面，進一步擴大國內需求，調整投資和消費的關系，加強消費對經濟的拉動作用，可見刺激消費以成為政府重點工作之一。

　　另外，人民幣升值背景下的價值增值與地產重估成為本輪商業零售股大幅走強的誘導因素。由于近兩年來國內主要城市商業區土地價格的飆升，相當一大批二線商業股的物業價值已經翻了幾翻。據近期機構對部分商業類上市公司的物業進行的價值重估顯示：20多家樣本公司平均重估價值是其平均賬面凈資產值的4.89倍，最高為8.49倍，最低的也達到2.15倍；人民幣的中長期升值預期又為其價值增長的可持續性提供了保證，近期該板塊股價的大幅上揚與其凈資產估值水平的大幅增長有著非常直接的關系。

　　二級市場上，此輪的上漲行情中，商業百貨板塊始終參與其中，雖不象有色金屬、新能源一樣出現暴漲，但走勢十分穩健，逐步上揚。而從這點可以看出，重倉持有商業零售板塊的基金也必然是目光敏銳且操作穩健，追求中長期價值投資的具有較高操作水平的基金品種，建議投資者長期關注。

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