一季度基金投資風格激進七基金個股持倉超10%

http://whmsebhyy.com 2006年05月08日 07:47 全景網絡－證券時報

　　記者程林

　　2006年一季度末，我國證券投資基金的風格明顯趨于激進，有關統計顯示，有七只基金的投資組合里持有一家上市公司的比例超過10%限制。

　　七家超10%

　　根據我國《證券投資基金運作管理辦法》第三十一條規定，一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超過基金資產凈值的百分之十；但此規定在股改啟動后有所變化，只要基金不是主動買入，而是因股權分置改革而被動持有上市公司股份超過比例，則不屬于違規。但七家基金的行為還是顯示出，基于對個別重倉股的極度看好，基金的單一倉位已經極度突出。

　　數據顯示，

開放式基金融通景氣和封閉式基金基金漢鼎(資訊行情論壇)分別有兩只重倉股市值超過基金資產凈值的百分之十，融通景氣的第一重倉股TCL在3月底的市值達到9572萬元，占其凈值比例的13.24%；而在另一只重倉品種冀東水泥(資訊行情論壇)，融通景氣持有的市值達到8928萬元，占其凈值比例的12.35%，由此計算，融通景氣前兩大重倉股的市值占到基金凈值的25%強。而基金漢鼎持有法拉電子(資訊行情論壇)的市值達到5354萬元，占其凈值比例的10.36%；持有G中興(資訊行情論壇)的市值達到5229萬元，占其凈值比例的10.12%。

　　單一重倉股比例最大的是興業基金旗下的興業趨勢(資訊凈值論壇)基金，該基金在3月底持有深能源(資訊行情論壇)市值5245萬元，占凈值比例的14.45%。

　　持股集中度上升

　　七家基金單一股票市值出現超10%現象，實際上折射出在大盤反轉的背景下，基金投資風格的日趨激進。

　　對于持股超標的現象，各基金都進行了解釋，其中興業趨勢的最具代表性，深能源A于2月13日停牌，而在該日深能源A占興業趨勢凈值的9.78%，并未超過10%限制。該股票因股改而停牌，而在此期間興業趨勢發生了贖回導致深能源市值超過基金凈值10%。但可以注意到，9.78%已經意味著興業趨勢極度看好深能源的后續表現。

　　而基金漢鼎持有法拉電子的流通股，占法拉電子流通股比例的7.18%；融通景氣持有的冀東水泥，占其流通股比例的6%。

　　從季度報告中可以看出，七家基金比例超限大都是因上市公司股改停牌期間基金規模變動等基金管理人之外的因素所引起的，而按照《證券投資基金運作管理辦法》的規定，基金管理人也都在股票復牌后按照規定的期限調整到位。

　　但從另一個角度，我們可以發現基金持股超標的實質，就是這些基金極度看好股市，8%或9%持有重倉股比比皆是，如果持有人開始獲利贖回，這樣一旦股票停牌，超10%也就是很自然的事情。

　　而對于封閉式基金來說，不存在份額贖回的前提，更多反映的是在操作上的極度激進。基金漢鼎表示，由于市場的原因造成兩只重倉股比例超10%，但其已于10個交易日調整完畢。而同時在季度報告中該基金表示，一季度采用了相對激進的策略，在大類資產配置上對股票的投資比例達到了上限，降低了債券和現金的比例。

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