基金構建正股+權證保本組合權證提前計入凈值

http://whmsebhyy.com 2006年04月24日 07:23 全景網絡－證券時報

　　記者楊磊

　　基金一季報統計顯示，基金的權證投資策略發生了較大改變，有6只基金主動投資權證，其中，國泰金象(資訊凈值論壇)保本基金買入滬場權證，公開信息中首次出現基金構建“正股+認沽權證”的保本組合，在股改對價獲得的權證中，也有一些基金保留了認沽權證，做保本投資組合。

　　在基金一季報中還有一點引起注意，一季度末尚未上市的五糧權證出現在基金資產中。業內人士表示，在G五糧液上市時，五糧認購權證和認沽權證都已經按照權證的理論價值估算到基金凈值中。

　　六基金主動投資權證

　　天相統計數據顯示，2006年一季度共有6只基金主動出擊投資權證，這6只基金分別為國泰金象保本、大成精選(資訊凈值論壇)、基金普華(資訊行情論壇)、國聯優質成長、基金景陽(資訊行情論壇)和基金景業(資訊行情論壇)，而在去年四季度僅有一只基金主動投資權證。除基金普華未公布買入滬場認沽權證的數量外，另外五只合計買入數量達509.32萬份，買入總成本為824.89萬元。

　　值得注意的是，國泰金象保本基金買入滬場認沽權證50萬份，并一直持有到一季度末，買入成本為90.5萬元，該基金一季度末持有G滬機場正股71.4萬股，這是公開信息中首次發現基金構建“正股+認沽權證”的保本投資組合。業內人士分析，滬場權證上市以來，G滬機場股價加上滬場認沽權證的價格一直是在權證行權價13.6元左右，最低時已經低于行權價3%以上，也就是說，基金構建G滬機場的“正股+認沽權證”保本組合可以鎖定正股的投資風險，獲得非常穩定的收益，這和保本基金投資宗旨十分吻合。

　　其實，在沒有主動投資權證的基金中，也有一些基金公司保留了部分認沽權證，特別是滬場認沽權證。國泰金馬(資訊凈值論壇)穩健基金一季度末持有了87.36萬元的權證，而該基金在股改中獲得了78.75萬份滬場認沽權證，國泰基金旗下的基金金盛(資訊行情論壇)、基金金泰(資訊行情論壇)、基金金鑫(資訊行情論壇)等封閉式基金也同樣持有了不少市值的權證。

　　在其他主動投資權證的基金中，大成精選、基金景陽和基金景業合計買入鞍鋼認購權證176.62萬份，買入成本為380.44萬元，賣出收入為363.27萬元，期末只有大成精選仍然持有10萬份權證，略有收益。大成精選和基金景業合計買入武鋼認購權證160萬份，買入成本為145.98萬元，賣出收入為140.97萬元，略微虧損；國聯優質成長買入滬場認沽權證60萬份；基金景業買入寶鋼認購權證62.7萬份，買入成本為92.34萬元，賣出收入為100.57萬元，收益率達到8.91%。

　　權證提前計入基金凈值

　　在基金一季報中，許多基金的資產配置中都出現了3月31日尚未上市的五糧權證。分析人士對此感到奇怪，五糧認購權證和認沽權證都還沒有上市，它是以什么價格計算到基金的凈值中？根據華安MSCI指數基金季報公布的數據，可以推算出五糧認購權證在一季度末是按照1.068元計入基金凈值，五糧認沽權證是按照1.612元計入基金凈值，明顯高于兩只權證4月3日上市開盤參考價0.889元和1.275元。

　　一位基金權威人員表示，權證的價值一直都是在基金獲得權證時，而不是在權證上市時才計算進入基金凈值的，尚未上市的權證以什么價格計算進入基金凈值是根據監管層確定的估值標準進行計算的，和股改公司保薦機構計算的價格和權證開盤參考價都有所不同。

　　由于重倉持有G五糧液，南方穩健(資訊凈值論壇)基金在一季度末持有權證市值已經占到基金資產總值的1.9%，是2006年一季報中持有權證比例最高的一只基金。

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