套利資金忽悠基金 業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂恐引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)

　　□本報(bào)記者 賈寶麗

　　近段時(shí)間，沖著貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)而大量涌入基金套利的資金可說(shuō)是異常兇猛，這部分套利資金的戰(zhàn)果將隨著貴州茅臺(tái)今日的復(fù)牌而一見(jiàn)分曉。令人擔(dān)憂的是，基金狙擊套利資金的行為卻呈現(xiàn)出一片混亂的景象，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，長(zhǎng)此下去，恐引發(fā)不必要的道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　套利資金來(lái)勢(shì)洶洶

　　毫無(wú)疑問(wèn)，套利資金都是沖著因股改而停牌近兩個(gè)多月的兩市第一高價(jià)股———貴州茅臺(tái)而來(lái)。統(tǒng)計(jì)顯示，在該股停牌的這段時(shí)間內(nèi)，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)的累計(jì)漲幅達(dá)到了5.11%；而該股本身又是消費(fèi)題材中熱點(diǎn)股票，同時(shí)公司還在年初時(shí)將其白酒的出廠價(jià)格上調(diào)了15%，如今再加上送股+派現(xiàn)+權(quán)證的優(yōu)厚方案，這所有的一切都令套利資金對(duì)其趨之若鶩。

　　某家基金公司內(nèi)部人士坦言，“套利資金有相當(dāng)一部分都是保險(xiǎn)資金，保險(xiǎn)資金進(jìn)出往往都是大手筆，低于5000萬(wàn)元的基本看不上眼，這種資金有時(shí)快進(jìn)快出，只留下幾千塊錢，卻一下帶走幾十萬(wàn)”。

　　據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，僅4月初以來(lái)，就有上投摩根富林明、廣發(fā)、景順長(zhǎng)城、易方達(dá)等九家基金管理公司旗下共21只基金陸續(xù)發(fā)布有關(guān)暫停單筆大額申購(gòu)與轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的公告，而這些基金無(wú)一例外都持有大量的貴州茅臺(tái)流通股。

　　基金態(tài)度出現(xiàn)分歧

　　值得注意的是，對(duì)于明顯來(lái)者不善的套利資金，基金的態(tài)度卻似乎出現(xiàn)了較大分歧。

　　就拿貴州茅臺(tái)而言，去年年報(bào)顯示，截至2005年12月31日，共有48只基金持有該股票，當(dāng)中8只為四季度新進(jìn)入。最多的一只基金持有貴州茅臺(tái)474.26萬(wàn)股，占基金總資產(chǎn)的6.01%；最少的持有15.6萬(wàn)股，占基金凈資產(chǎn)的比例為2.92%。這當(dāng)中，封閉式基金有15只，開(kāi)放式基金33只。

　　然而，從目前的情況來(lái)看，僅有一部分基金對(duì)于套利資金的進(jìn)攻進(jìn)行了被動(dòng)防御，也即宣布暫停大筆金額的申購(gòu)或轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，但是，另有一部分甚至是持有貴州茅臺(tái)倉(cāng)位比例更高的基金卻保持了沉默。

　　針對(duì)上述情況，一家基金公司在接受記者采訪時(shí)表示，年報(bào)反映的只是基金在2005年12月底的持倉(cāng)情況，基金有可能已經(jīng)在一季度對(duì)這部分股票進(jìn)行了大量減持；另有基金公司表示，公司并不認(rèn)為目前出現(xiàn)了有可能損害原持有人利益的大額申購(gòu)，還有基金公司人士稱，暫停申購(gòu)本身也并非狙擊套利資金的完全合理有效的辦法，也許套利資金早在暫停之前已經(jīng)提早入駐了。

　　可能引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)

　　基金公司的解釋似乎有些牽強(qiáng)，如果說(shuō)基金在一季度對(duì)某股改股票進(jìn)行了大量減持，那么套利資金又是從何處得知這種非公開(kāi)信息的呢？這是否意味著在機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者之間存在信息不對(duì)稱的可能性。

　　在這種情況下，對(duì)于這種明顯的套利機(jī)會(huì)，基金公司自己用資本金去申購(gòu)基金進(jìn)行套利的可能性也是存在的，對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)又該如何防范也是個(gè)問(wèn)題。

　　事實(shí)上，面對(duì)這種情況，基金公司本身也有很多無(wú)奈，首先去甄別一筆申購(gòu)是否為套利資金本身就有很大的不確定因素，而在目前整個(gè)基金業(yè)被大面積贖回的背景下，要基金不斷地暫停申購(gòu)來(lái)防范套利資金也有些為難。

　　顯然，基金公司正處于一個(gè)進(jìn)退兩難的境地。業(yè)內(nèi)人士指出，套利本身是一種正常的市場(chǎng)行為，但對(duì)于目前這種由股改而引起的明顯具有針對(duì)性的套利事件，人為的主觀因素太多。隨著貴州茅臺(tái)今日的復(fù)牌，這批大規(guī)模的套利資金完成任務(wù)后無(wú)疑還會(huì)將目標(biāo)轉(zhuǎn)向下一個(gè)“貴州茅臺(tái)”，基金業(yè)要如何將“反套利大戰(zhàn)”進(jìn)行到底還需要市場(chǎng)各方的智慧。