眾基金翹首招商銀行復牌 基金凈值增長可觀

　　□ 本報記者 齊士揚

　　今日招商銀行(資訊 行情 論壇)復牌，權證將于3月2日上市交易。由于招行是多家基金的重倉股，到目前為止，已有10家基金公司旗下共21只開放式基金受其牽連而宣布緊急暫停申購和轉(zhuǎn)入業(yè)務。那么，各大機構，特別是基金是如何看待招行今日的復牌的呢？

　　基金凈值增長可觀

　　招商銀行的股改方案為“流通股股東每10股獲得2.5963股及6份行權價為5.65元的歐式認沽權證。根據(jù)其股改說明書，其認沽權證行權期18個月，行權價5.65元，無風險收益率1.81%，波動率33%。按權證價格的計算模型可得出招行權證在不同正股價格下的理論價格，從而可以測算出招商銀行復牌后每股的價值增量。

　　招商銀行復牌將為重倉持有該股的基金帶來額外的凈值貢獻，貢獻一部分來自招行正股開盤后的波動，另一部分來自權證。按規(guī)定，如果股改公司對價部分含有權證，權證在該公司的對價支付日開始計入基金份額凈值。

　　觀察四季報可發(fā)現(xiàn)，2005年四季度所持招行股份占基金凈值比重名列前10位的基金先后是：易方達50、50ETF、富國天瑞(資訊 凈值 論壇)、融通新藍籌(資訊 凈值 論壇)、嘉實服務(資訊 凈值 論壇)、合豐穩(wěn)定(資訊 凈值 論壇)、金鷹優(yōu)選(資訊 凈值 論壇)、寶盈沿海、易方達增長和易方達策略。

　　就招商銀行復牌后對各基金凈值貢獻進行分類測算后發(fā)現(xiàn)，權證按理論價格計算，招行復牌首日若漲10%，所持招行股份占基金凈值比重最大的易方達50，其凈值可增長1.16%；招行若漲20%，易方達50則獲凈值貢獻1.91%。如果權證按漲停價計算，基金凈值增長的空間更加可觀。

　　招行復牌有何影響

　　近日，嘉實、大成、湘財荷銀等幾家基金公司旗下的10只基金發(fā)布公告稱，因旗下基金持有招商銀行股票比例較大，鑒于招行復牌后可能對基金凈值產(chǎn)生較大影響，根據(jù)有關規(guī)定，決定暫停申購及基金轉(zhuǎn)換中的轉(zhuǎn)入業(yè)務。至此，已經(jīng)有21只基金因為重倉持有招商銀行而緊急暫停申購。

　　一家基金公司有關負責人表示，今年2月16日，證監(jiān)會基金部的通知明確要求基金公司根據(jù)股改、并購等重大事項對旗下基金凈值影響情況，制定相應的基金申購贖回等相關政策。基金公司就是根據(jù)這個通知而緊急暫停了重倉招商銀行基金的申購。

　　那么，招行對這些基金的凈值影響有多大，讓基金公司如此防備。聯(lián)合證券基金研究員冶小梅表示，招行的特殊之處在于，其權證的價格對基金的凈值也會產(chǎn)生較大影響，按照招行理論價計算，可為組合中10%持有該股的開放式基金帶來0.4%以上的凈值增長。假設招商銀行復牌首日比自然除權價上漲5%—15%，招商銀行就可以給重倉該股10%的基金帶來1%—1.8%的凈值增長。

　　業(yè)內(nèi)人士預計，如果考慮到今年初招行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的情況，有不下50只開放式基金重倉持有招商銀行。興業(yè)可轉(zhuǎn)債、長盛債券(資訊 凈值 論壇)、大成債券(資訊 凈值 論壇)、鵬