數(shù)十家基金暫停申購(gòu) 超比例持倉(cāng)招行引發(fā)思考 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年02月27日 10:32 全景網(wǎng)絡(luò)-證券時(shí)報(bào) | |||||||||
本文記者 韓如冰 招商銀行(資訊 行情 論壇)正股本周一復(fù)牌,此事引起眾多基金公司特別是大比例持有招商銀行股票的基金的關(guān)注。此前,已經(jīng)有數(shù)10家基金公司發(fā)出暫停申購(gòu)的公告,涉及基金數(shù)量超過(guò)20只,這些足以顯示基金大比例持有招商銀行。
有業(yè)內(nèi)人士透露,從持倉(cāng)比例來(lái)看,有的基金甚至持有招商銀行的比例高達(dá)20%。這個(gè)比例主要來(lái)自招行股票和招行轉(zhuǎn)債的倉(cāng)位的累計(jì),比如說(shuō)都買了最高限額(10個(gè)點(diǎn)),那么,在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票以后,這類基金持有招商銀行的比例總體可以達(dá)到20%。其后招商銀行宣布停牌,所以即便暫時(shí)違反了單個(gè)股票持倉(cāng)不超過(guò)基金凈值10%的規(guī)定。但是股票停牌后基金無(wú)法及時(shí)做出調(diào)整,這類基金可以說(shuō)是成功地規(guī)避了法規(guī)的限制。這里就引發(fā)了一個(gè)爭(zhēng)論:超額持有招行盡管可能給基金帶來(lái)大額的利潤(rùn),但是比例已經(jīng)超過(guò)單只基金持倉(cāng)比例的上限又無(wú)法及時(shí)調(diào)整,這是否是讓基金持有人承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。 但是,也有持相反意見(jiàn)的觀點(diǎn)。從另一個(gè)角度看,由于每10股招商銀行有6份權(quán)證做保護(hù),所以如果能在第一個(gè)漲停板的價(jià)格7.24元買入招行的話,10送2.6股后,不計(jì)算權(quán)證收益的股票成本價(jià)格在5.75元左右,與權(quán)證的行權(quán)價(jià)格很接近,也就是說(shuō),這6股股票基本上不需要冒風(fēng)險(xiǎn)。 換言之,那些在第一個(gè)漲停板時(shí)就買入招行股票的基金中,只有40%的倉(cāng)位屬于風(fēng)險(xiǎn)倉(cāng)位。對(duì)于一個(gè)希望持有8個(gè)點(diǎn)左右倉(cāng)位招行股票的基金來(lái)說(shuō),他們確實(shí)可以持有20%的招行倉(cāng)位。從這個(gè)角度看,如果基金的買入成本足夠低的話,超過(guò)法規(guī)中10%比例以上持有招行股票,并未讓基金持有人承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。 不過(guò),這里就衍生出另一個(gè)問(wèn)題,那就是基金持有銀行股的權(quán)重究竟可以有多高?如果除了招行外,某基金還持有大量的其他銀行股,那么仍然存在單一行業(yè)讓基金持有人冒過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)的嫌疑。采用重倉(cāng)持有單一行業(yè)的策略,的確非?简(yàn)基金經(jīng)理對(duì)行業(yè)的把握和對(duì)市場(chǎng)的判斷。還有一種情況,那就是如果該基金的策略是,除了重倉(cāng)持有招商銀行外,在資產(chǎn)配置中并沒(méi)有持有其他的銀行股倉(cāng)位,那么其持有招行這么長(zhǎng)時(shí)間,又遭遇停止申購(gòu),隨后復(fù)牌帶來(lái)的收益,也許與其他銀行股在這段時(shí)間普遍上漲而獲得的收益比較,此策略孰優(yōu)孰劣,還未可知。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 |