05年四季度股票型開放式基金持股變化分析(表)

　　聚源數(shù)據(jù) 黃翔 鄧海

　　05年4季度滬深股市走出先抑后揚(yáng)走勢，滬綜指最低下探1067.41點，該季度上證綜合指數(shù)平均值1121.17、環(huán)比下降0.4%，深圳成份指數(shù)平均值為2755點、環(huán)比下降5.43%。12月初開始市場出現(xiàn)較大的反彈，但整個季度股票走勢仍顯低迷。

　　在如此不利的市場環(huán)境下，股票型開放式基金仍吸引了眾多投資者積極參與。從公布的4季報可以看出，截止12月31日，該類基金總份額突破800億元，季度新發(fā)股票型開放式基金9只、募集資金114.87億元；扣除新發(fā)基金影響，該類基金凈申購超過15億元，其中上證50ETF和易基50(資訊 凈值 論壇)兩只指數(shù)基金凈申購量最大，其次為南方穩(wěn)健(資訊 凈值 論壇)。

　　聚源數(shù)據(jù)應(yīng)用e財訊系統(tǒng)對05年最后兩季度的基金10大重倉股進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)分別有125只和127只股票進(jìn)入股票型開放式基金10大重倉股行列；進(jìn)一步分析這些股票的行業(yè)配置，可以發(fā)現(xiàn)以下特點：

　　對重點行業(yè)的龍頭品種認(rèn)識高度一致

　　對公布05年4季報的54家股票型開放式基金、全部10大重倉股按

　　這些重倉股涵蓋19個行業(yè)，其中交通運輸業(yè)、信息技術(shù)業(yè)和金融保險業(yè)等12個行業(yè)、基金持有流通市值超過10億元。再分析12個行業(yè)內(nèi)、基金合計持有市值最大的股票，平均每只股票被17家基金共同持有，中國石化(資訊 行情 論壇)共有27家基金共同持有、是持有家數(shù)最多的，最少的云南白藥也有9家基金持有，可以看出基金對重點股票的認(rèn)識具有高度一致性。

　　再比較這些行業(yè)中，基金合計重倉前兩位股票的市值占該行業(yè)全部入圍股票市值的比重，該指標(biāo)平均值高達(dá)74.46%，其中信息技術(shù)業(yè)最高達(dá)94.68%(中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)和G中興兩只股票)。

　　從10大重倉股來看，股票型開放式基金投資方向具有明顯傾向性，大盤藍(lán)籌股和績優(yōu)成長股如中國石化、中國聯(lián)通、G中興、招商銀行(資訊 行情 論壇)和貴州茅臺(資訊 行情 論壇)等受到眾多基金共同追捧。

　　交通運輸、倉儲業(yè)減倉明顯

　　長期以來，交通運輸業(yè)以其穩(wěn)定的業(yè)績和良好的回報倍受基金投資者的關(guān)注，從03年中期以來該行業(yè)一直是整個基金持倉最重的行業(yè)。不過05年4季度股票型開放式基金對其進(jìn)行了一定的減倉，排行榜中基金持有市值從3季度60.17億元減少到43.36億元，減倉16.81億元、幅度達(dá)27.94%�；�金持有上海機(jī)場(資訊 行情 論壇)和G上港(資訊 行情 論壇)的市值分別減少了4.2億元和3.75億元，減倉比例達(dá)16.37%和55.35%。

　　但從該行業(yè)上榜股票的基金持有家數(shù)進(jìn)行分析，平均每只股票被4家基金列為10大重倉股，可見，基金對其仍具有較高的預(yù)期，特別是港口和機(jī)場等具有獨特壟斷經(jīng)營的特點公司，其資源的稀缺性更是基金投資者長期持有的重要理由。估計在此波行情發(fā)展到一定階段后，基金會把其作為防御性的品種進(jìn)行持有，該行業(yè)今后仍將成為基金最重要的投資品種。

　　信息技術(shù)和房地產(chǎn)業(yè)增倉迅猛

　　在12大重倉行業(yè)中，信息技術(shù)和房地產(chǎn)業(yè)基金增倉幅度最大，特別是基金持有信息技術(shù)業(yè)市值由3季度19.76億元猛增到38.09億元。增倉幅度高達(dá)92.76%，在排行榜中躍居榜眼位置。而房地產(chǎn)業(yè)僅次于信息技術(shù)業(yè)，4季度基金持有市值增加到18.1億元，增倉幅度達(dá)到90%。我們前期預(yù)測基金會在信息技術(shù)業(yè)上加大投資已經(jīng)得到印證。

　　從這兩大行業(yè)的基金持股情況看，基金投資具有“少而精”的特點。滬深兩市102家信息技術(shù)業(yè)上市公司，上榜的只有G中興、中國聯(lián)通、G新大陸和航天信息等4只股票，其中G中興和中國聯(lián)通兩家的基金持有市值就達(dá)36.07億元、占4只股票的94.68%。同樣，60家房地產(chǎn)也只有4家公司入圍，其中G萬科(資訊 行情 論壇)一只就高達(dá)10.5億元，占這4家公司的57.98%。

　　從持有家數(shù)看，中國聯(lián)通、G中興和G萬科，分別被19家、30家和21家基金共同持有，基金對這些股票認(rèn)識高度統(tǒng)一，可以從另一個側(cè)面看出這些股票的投資價值。

　　銀行業(yè)、石化行業(yè)和金屬非金屬行業(yè)基金持有市值穩(wěn)中有升

　　4季報顯示，股票型開放式基金持有上述3大行業(yè)市值平均達(dá)29.42億元，其中銀行業(yè)33.08億元，石化業(yè)31.95億元，金屬非金屬行業(yè)23.23億元。相對3季度，這三大行業(yè)平均增倉超過35%。

　　從個股選擇上看，目前上市的5只銀行股全部進(jìn)入排行榜，基金對銀行業(yè)的前景看法比較一致：中國上市的商業(yè)銀行具有投資價值。

　　相比之下，石化行業(yè)和金屬非金屬行業(yè)個股選擇余地大的多。統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，金屬非金屬行業(yè)上榜公司平均流通股2.10億股、04年平均每股收益0.56元，而石化行業(yè)平均流通股(不含中國石化)2.83億股，04年平均每股收益0.58元，基金對這兩大行業(yè)的投資策略比較務(wù)實，個股選擇上以能提供穩(wěn)定回報，個股波動幅度不大的大盤藍(lán)籌股為主。

　　社會服務(wù)業(yè)和批發(fā)零售業(yè)基金持倉出現(xiàn)跳躍性增加

　　比較整個基金03—05年各季投資組合，發(fā)現(xiàn)社會服務(wù)業(yè)最近一年來才被基金投資者相中，而批發(fā)零售業(yè)基金持股極不穩(wěn)定，3年內(nèi)多次被擠出排行榜。但是05年4季度，股票型開放式基金在上述兩大行業(yè)上的持有市值均突破10億元大關(guān)，其中社會服務(wù)業(yè)基金增倉幅度達(dá)到51.07%，而社會零售業(yè)增倉幅度更是高達(dá)66.42%。

　　從這兩大行業(yè)上榜公司分布看，股票型開放式基金在社會服務(wù)業(yè)采用集中投資策略，其中持有G華僑城一只股票的流通市值就高達(dá)7.35億元，占該行業(yè)的69.26%。相比之下，批發(fā)零售行業(yè)基金持股較為分散，由于該行業(yè)競爭激烈，基金在個股選擇上更重視其行業(yè)地位和所處地理位置，入選的6公司都位于東部發(fā)達(dá)地區(qū)，其中上海2家公司，而第一大重倉股蘇寧電器在家電零售業(yè)中龍頭地位明顯。

　　食品飲料業(yè)持股保持穩(wěn)定

　　食品飲料業(yè)雖屬高度競爭行業(yè)，但是其中優(yōu)秀公司眾多，04年滬深兩市每股收益最高的貴州茅臺高達(dá)2.09元。從入選的公司看，貴州茅臺、伊利股份、雙匯發(fā)展和五糧液等在行業(yè)中占有重要地位，并且業(yè)績能長期保持穩(wěn)定，符合基金的選股思路，所以基金長期持有。

　　電力行業(yè)繼續(xù)減倉

　　電力行業(yè)曾經(jīng)無限鳳光，然而，05年中期后基金開始大幅減倉，從4季報顯示，基金減倉依舊。

　　排行榜中數(shù)據(jù)顯示，股票型開放式基金持有其市值減少8.15億元，環(huán)比下降27.49%。該行業(yè)第一大重倉股G長電(資訊 行情 論壇)，持有市值更是環(huán)比下降33.2%。由于過去幾年電力行業(yè)新建機(jī)組將在06年陸續(xù)投產(chǎn)，電力行業(yè)將出現(xiàn)供大于求局面，加之煤電價格聯(lián)動機(jī)制正式實施，該行業(yè)整體業(yè)績將難有好轉(zhuǎn)，估計基金會繼續(xù)進(jìn)行減倉。

　　其他行業(yè)各有千秋

　　相對于前面分析的行業(yè)而言，排行榜中其他行業(yè)表現(xiàn)各異。

　　醫(yī)藥生物制品行業(yè)和采掘業(yè)尚能進(jìn)入前12大重倉行業(yè)，基金持有市值維持在10億元以上；而昔日明星機(jī)械儀表行業(yè)，基金持有流通市值只剩下8.98億元，入選的19只股票，只有振華港機(jī)一只進(jìn)入3家基金10大重倉股行列，進(jìn)入2家基金10大重倉股的也只有5只。從某種意義上說，基金對該行業(yè)不看好，各基金之間難于達(dá)成默契。

　　排名最后的傳播文化產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)和農(nóng)林牧漁等6個行業(yè)，基金持股市值相對較小，只有傳播文化產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)、基金持有市值超過1億元，其余4個行業(yè)在1億元以下。這些行業(yè)中上榜個股除歌華有線(資訊 行情 論壇)和中材國際外，基金持有市值一般較小，其中最小的G海博只有265.95萬元。

　　從這6個行業(yè)基金持有家數(shù)分析，只有傳播文化產(chǎn)業(yè)中的歌華有線，能夠同時進(jìn)入10家基金10大重倉股，其余多數(shù)上榜個股為基金單獨持倉。對比3季度季報，發(fā)現(xiàn)印刷業(yè)和木材家具行業(yè)股票已經(jīng)全部出局，這些“單打獨斗”的小市值行業(yè)股票，后市基金調(diào)倉可能性較大，但是，傳播文化產(chǎn)業(yè)股票后市可能異軍突起，基金可能進(jìn)一步加大其投資力度。

　　注：其他行業(yè)為農(nóng)林牧漁等持有市值1億元以下行業(yè)市值合計(單位：億元)

　　本輪行情基金表現(xiàn)良好

　　通過統(tǒng)計05年12月6日到06年2月8日個股和指數(shù)階段性漲幅，可以發(fā)現(xiàn)：此波行情上證綜合指數(shù)升幅達(dá)17.89%，股票型開放式基金10大重倉股平均升幅22.54%，高于同期指數(shù)漲幅4.65%。全部125只重倉股票，有74只跑盈大盤，占58.73%。其中南寧糖業(yè)、中金黃金和山東黃金(資訊 行情 論壇)等股票漲幅分別達(dá)96.53%、87.22%和80.33%。

　　再根據(jù)可比行原則計算單位基金累計凈值升幅，此波行情單位基金累計凈值平均升幅達(dá)15.51%，其中銀華優(yōu)選(資訊 凈值 論壇)、銀華88(資訊 凈值 論壇)和廣發(fā)小盤(資訊 凈值 論壇)凈值升幅和分別高達(dá)23.85%、23.33%和22.87%�？紤]到開放式基金自身特點，應(yīng)該說，股票型開放式基金4季度選股思路基本正確，達(dá)到了預(yù)期的效果，給投資者交出了一份合格的答卷。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)：

　　2005年第四季度基金重倉前10名股票基本情況