基金資金潛力有限 QFII券商搶奪基金A股話語(yǔ)權(quán)

　　機(jī)構(gòu)博弈重塑A股新投資理念新盈利模式

　　上海證券報(bào) 記者 楊大泉

　　這是個(gè)很罕見(jiàn)的現(xiàn)象：自去年底起上證50ETF就連續(xù)處于凈贖回狀態(tài)，4個(gè)星期贖回的份額高達(dá)14.62億份。但上證綜指卻沒(méi)有如往常一樣，出現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢(shì)，反而是節(jié)節(jié)攀高。

截至昨日，上證綜指今年來(lái)的累計(jì)漲幅高達(dá)10.9％，深證成指的漲幅更是達(dá)到17.3％。

　　出現(xiàn)凈贖回的不只是上證50ETF。據(jù)權(quán)威渠道透露的信息，1月份股票型基金整體出現(xiàn)凈贖回，而且贖回的份額還相當(dāng)大。一些股票型基金的凈贖回比例甚至超過(guò)原有份額的20％。

　　股票型基金出現(xiàn)凈贖回，意味著基金經(jīng)理必須向外拋售股票。基金拋股票，股指卻在大幅上漲，這樣的現(xiàn)象只能說(shuō)明，自2000年起連續(xù)6年被證券投資基金掌控的A股話語(yǔ)權(quán)正在旁落。

　　基金資金潛力有限

　　中信證券研究所總經(jīng)理徐剛曾說(shuō)過(guò)：本土資本市場(chǎng)在開(kāi)放的過(guò)程中會(huì)逐步喪失對(duì)本土公司的定價(jià)權(quán)。徐剛的觀點(diǎn)道出了證券投資基金現(xiàn)在面臨的最大痛苦。

　　作為目前A股市場(chǎng)最大的投資機(jī)構(gòu)主體，證券投資基金在2000年到2005年的6年期間，在A股市場(chǎng)一度是呼風(fēng)喚雨。2000年的網(wǎng)絡(luò)股，當(dāng)時(shí)涌現(xiàn)的諸如上海梅林、海虹控股、綜藝股份、

　　“基金能夠掌控A股話語(yǔ)權(quán)，最大的資本在于資金規(guī)模迅速膨脹。”基金分析師王群航如是認(rèn)為。

　　王群航的觀點(diǎn)是有事實(shí)支撐的。2000年股票型投資基金的規(guī)模只有約500億元，而現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字已經(jīng)增長(zhǎng)到2500億元。在其他投資機(jī)構(gòu)主體紛紛縮水大背景下，證券投資基金的一枝獨(dú)秀，自然能夠主控A股市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。

　　但現(xiàn)在情況有點(diǎn)不同了。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年底證券投資基金可用于投資A股市場(chǎng)的資金上限只有234.6億元，創(chuàng)下近年來(lái)基金投資A股的增量資金新低。事實(shí)上，如果考慮到近期的贖回因素，以及為保持流動(dòng)性而必須留下的現(xiàn)金，整體而言證券投資基金目前基本上是“彈盡糧絕”。

　　沒(méi)有錢(qián)，當(dāng)然就沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)。不過(guò)值得投資人注意的是，并不是所有的證券投資基金都沒(méi)錢(qián)。按去年底的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，海富通、南方、國(guó)聯(lián)安、工銀瑞信、嘉實(shí)、華夏、中信等基金公司手頭的資金余額都超過(guò)了11億元，或許它們還能為證券投資基金這個(gè)昔日的市場(chǎng)主導(dǎo)者挽回一絲尊嚴(yán)。

　　QFII引導(dǎo)投資新風(fēng)向

　　與證券投資基金相對(duì)應(yīng)的是，QFII正以其獨(dú)特的投資風(fēng)格越來(lái)越受到市場(chǎng)的高度關(guān)注。盡管目前QFII可投資A股的資金只有56.45億元，折合人民幣約455億元，尚不及股票基金規(guī)模的五分之一。但其投資方式、投資理念更加吸引市場(chǎng)的注意力。

　　G中興就是典型個(gè)案。這個(gè)被證券投資基金拋棄的個(gè)股，QFII接手后，2年半時(shí)間從15元一路飆升到復(fù)權(quán)后的40.85元，漲幅超過(guò)172％。

　　G中興并不是唯一。去年三季度QFII增加投資的46只股票，表現(xiàn)均相當(dāng)優(yōu)異。像G萬(wàn)科A、G豐原、南寧糖業(yè)(資訊 行情 論壇)、G晉西、G鞍鋼、海螺水泥等個(gè)股都成為本輪行情的超級(jí)黑馬股。最夸張的當(dāng)屬豫園商城，年報(bào)顯示蓋茨基金會(huì)去年4季度增倉(cāng)20萬(wàn)股，消息公布后該股昨天即以漲停報(bào)收。

　　“QFII話語(yǔ)權(quán)增大是因?yàn)樗麄冏鰧?duì)了。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾是這樣解釋的，“現(xiàn)在的QFII就如當(dāng)初的證券投資基金。憑著不斷增加的資金實(shí)力，以及國(guó)際化的選股視野，QFII的A股話語(yǔ)權(quán)還將會(huì)繼續(xù)增大。”

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