基金新核心資產(chǎn)赫然成形 資產(chǎn)布局強(qiáng)調(diào)進(jìn)攻

　　基金青睞地產(chǎn)銀行科技 看好周期性行業(yè)糾偏

　　本報(bào)記者 易非

　　迄今為止，48家基金公司旗下206只基金已全部披露2005年四季度報(bào)告，對(duì)其中140只可比的股票方向基金(除指數(shù)型基金)的重倉(cāng)股進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)銀行、地產(chǎn)等一批股票正

成為基金“新核心資產(chǎn)”，受到基金整體的大幅增持，高速公路、港口等一批老“核心資產(chǎn)”加速“老化”，受到基金集中減持。

　　增持資產(chǎn)路線圖

　　根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，在2005年四季度，G萬(wàn)科(資訊 行情 論壇)、中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、中國(guó)石化、G中興、招商銀行、G華僑城、煙臺(tái)萬(wàn)華、歌華有線、浦發(fā)銀行、揚(yáng)子石化、齊魯石化、皖通高速、華能?chē)?guó)際(資訊 行情 論壇)、G國(guó)陽(yáng)、大商股份、招商地產(chǎn)、五糧液(資訊 行情 論壇)、云南白藥、北新建材、華夏銀行成為基金增持的前二十名重倉(cāng)股。

　　以上數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)、銀行、科技正成為基金的最?lèi)?ài)。先看地產(chǎn)，G萬(wàn)科受到基金的一致看好，成為基金增持的“狀元郎”。在三季度，只有12只基金在前十大重倉(cāng)股中持有G萬(wàn)科，而到了四季度末，這一數(shù)字發(fā)展成了46只，增持市值高達(dá)189095.67萬(wàn)元。此外，在2005年四季度，有30只基金在前十大重倉(cāng)股中持有G華僑城，有9只基金在前十大重倉(cāng)股中持有招商地產(chǎn)，持有兩股的基金只數(shù)分別比去年三季度增加了10只和4只，增持市值分別達(dá)97564.86萬(wàn)元和23249.09萬(wàn)元。

　　再來(lái)看銀行，招商銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行三只銀行股受到了基金的大幅增持。2005年三季度末，只有44只基金在前十大重倉(cāng)股中持有招商銀行，但到了四季度末，這一數(shù)字變成了62只。持有浦發(fā)銀行的基金只數(shù)也由三季度末的16只增加到27只。

　　地產(chǎn)、金融板塊類(lèi)公司受到基金的青睞，在很大程度上是因?yàn)檫@些公司受益于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和

　　受到基金青睞被顯著增持的還有石化類(lèi)板塊。基于一體化的完整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、無(wú)可替代的行業(yè)地位和成品油定價(jià)改革，中國(guó)石化進(jìn)入了73只基金的前十大重倉(cāng)股，集萬(wàn)千寵愛(ài)于一身自在情理之中。此外，揚(yáng)子石化、齊魯石化也被基金大幅增倉(cāng)，在很大程度上是基于估值合理和私有化的預(yù)期。

　　港口公路遭遇“滑鐵盧”

　　在被基金減持的前二十名

　　天相統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，G上港、鹽田港、深赤灣、G天津港被基金主力大幅減持。細(xì)數(shù)其原因，應(yīng)在于投資者對(duì)外貿(mào)形勢(shì)和港口盲目建設(shè)的擔(dān)憂導(dǎo)致對(duì)港口行業(yè)持續(xù)高速增長(zhǎng)的預(yù)期產(chǎn)生懷疑。

　　但從目前的估值來(lái)看，基金是否還會(huì)繼續(xù)拋售港口行業(yè)？應(yīng)該不會(huì)，從目前的估值角度來(lái)看，無(wú)論是國(guó)內(nèi)比較還是國(guó)際比較，港口行業(yè)都已經(jīng)較低。而從其前景來(lái)看，港口行業(yè)延續(xù)過(guò)往三年高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭已不太可能，但在今后五年保持持續(xù)增長(zhǎng)還是可以的。

　　與港口行業(yè)一樣，高速公路這個(gè)基金以前的“寶貝疙瘩”也被拋棄，中原高速、贛粵高速、現(xiàn)代投資、福建高速在四季度繼續(xù)被基金大幅減持。其中，中原高速在三季度還停留在7只基金的前十大重倉(cāng)股之列，而到了四季度，只有1只基金將其作為前十大重倉(cāng)股。分析原因，可能是因?yàn)榍捌趯?duì)高速公路車(chē)流量的增長(zhǎng)過(guò)于樂(lè)觀，把高速公路業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)看成是常態(tài)，但這實(shí)際上是不現(xiàn)實(shí)的，一旦業(yè)績(jī)回落，投資者就對(duì)其投資價(jià)值產(chǎn)生了懷疑。此外，二、三季度油價(jià)的暴漲，也讓投資者認(rèn)為交通運(yùn)輸行業(yè)將受到高油價(jià)的打擊。

　　不過(guò)，需另提一句的是，就在這股高速公路的拋售潮中，皖通高速則受到了部分基金的增持，這說(shuō)明部分基金是在優(yōu)化自己的交通運(yùn)輸行業(yè)組合。

　　資產(chǎn)布局強(qiáng)調(diào)進(jìn)攻

　　比較明確的一點(diǎn)是，基金在四季度構(gòu)建投資組合的主要目的之一是加強(qiáng)進(jìn)攻。這一點(diǎn)將成為他們近期投資的主要思路。長(zhǎng)盛同智的基金經(jīng)理田榮華表示，下階段總體思路是在保持組合安全性的前提下強(qiáng)調(diào)進(jìn)攻，重點(diǎn)突出組合的進(jìn)攻性。大成景宏的基金經(jīng)理劉明也表示，將放棄全面防御的慣性思維，積極選股。

　　而這一切都基于他們對(duì)市場(chǎng)的看好。劉明認(rèn)為，在合理估值、股改、宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展等利好因素支持下，股票市場(chǎng)可望在新的一年中真正走出一輪久違的牛市行情。

　　在加強(qiáng)進(jìn)攻的前提下，基金可能會(huì)持續(xù)青睞他們的“新核心資產(chǎn)”，因?yàn)閺淖陨隙�下的行業(yè)選擇角度來(lái)看，在2006年

　　展望2006年的投資機(jī)會(huì)，基金多次強(qiáng)調(diào)多元化的概念。這是因?yàn)椋�股改的繼續(xù)深化以及中國(guó)證券市場(chǎng)步入全流通時(shí)代將是影響證券市場(chǎng)運(yùn)行的最重要因素，市場(chǎng)參與主體的多元化必將帶來(lái)二級(jí)市值估值的多元化。2006年一定是熱點(diǎn)紛呈，以金融、地產(chǎn)、科技行業(yè)為主的大消費(fèi)主題，已被基金列入新的核心資產(chǎn)，此外可能還包括周期性行業(yè)反映過(guò)度帶來(lái)的糾偏、“十一五規(guī)劃”帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及細(xì)分子行業(yè)投資機(jī)會(huì)，如電網(wǎng)、鐵路、環(huán)保、節(jié)能等，以及市場(chǎng)創(chuàng)新和并購(gòu)重組手段帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)等。