G股H股同股同價尚需時日基金減持三只準G+H股

http://whmsebhyy.com 2005年12月26日 08:43 證券時報

　　本報記者楊磊

　　近期，中興通訊(資訊行情論壇)和中海發展(資訊行情論壇)兩只“A+H”股都已經高票通過了股改方案。公告顯示，多數基金在四季度減持了這兩只股票，同樣的情況也發生在第一只股改“A+H”股鞍鋼新軋(資訊行情論壇)身上。為什么股改后股價水平明顯低于香港H股市場的三只股票都被基金拋售？業內人士披露了其中的原因，認為G股和H股估值體系

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差別巨大，G股和H股價格短期內可能難以靠攏。

　　三只準“G+H”股遭基金減倉

股權分置無疑是A股和H股同股不同價的最大障礙。目前，鞍鋼新軋、中興通訊和中海發展都已經完成股改，股改后價格明顯低于香港市場，在G股H股同股同價的長期預期下，理應受到基金的歡迎。事實卻與之相反，基金明顯減持了這三只準“G+H”股。

　　第一只股改“A+H”股鞍鋼新軋的表決公告顯示，三季報名列十大流通股中的6只基金，有3只基金減持鞍鋼新軋，2只基金退出十大流通股，一只基金持股量不變。3只基金共減持鞍鋼新軋573.4萬股，減倉幅度明顯。

　　無獨有偶，緊隨其后的兩只股改“A+H”股都被基金減持。統計顯示，中興通訊三季報十大流通股中有8只基金，其中有5只基金減持，2只基金持股量不變，只有一只基金增持了10.7萬股，而5只基金共減持389.9萬股，占中興通訊流通股本的1.3%。中海發展三季報十大流通股中的7只基金，有3只基金減持，2只基金退出、一只基金持股量不變，只有被動投資的上證50ETF增持了中海發展。其中，三季報時持有量最多的某基金沒能進入股改表決前十名。

　　值得注意的是，股改后三只

股票的G股價格或者復牌自然除權價都明顯低于H股價格。以12月22日收盤價為基準，鞍鋼新軋H股價格比G股價格高10%左右，中興通訊H股價格比A股自然除權價高出20%左右，中海發展H股價格比A股自然除權價高出14%左右。

　　G股H股同股同價尚需時日

　　“香港H股的估值體系和國內證券市場差別巨大，G股和H股達到同股同價還需要很長時間，H股價格現在只能作為G股價格的輔助參考�！蹦郴鸸就顿Y總監表示。該基金公司旗下一只基金三季報時重倉持有中海發展，在第四季度大幅減持該股，股改表決時已經退出十大流通股。

　　這位投資總監還表示，基金在投資“A+H”股或者“G+H”股時，對H股價格考慮并不多，因為兩個市場運作差別很大，同時H股價格也有很大的下跌空間。由于兩個市場的投資者結構和投資理念不同，不同行業和不同公司的估值水平差別很大，尚未股改的海螺水泥(資訊行情論壇)和青島啤酒(資訊行情論壇)的H股價格已經比A股價格高，這并不代表這兩家上市公司的A股具有投資價值。

　　業內人士分析，鞍鋼新軋、中興通訊和中海發展分屬不同行業，基金的減持表明，基金認為許多行業上市公司的G股價格水平和H股價格水平，將長時間維持較大的差價。此外，鞍鋼新軋和中興通訊兩只股票在股改前和股改期間都有一定幅度的上漲，部分基金可能是獲利出貨。

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