G萬科長遠發展前景看好 18家基金持流通股12%

http://whmsebhyy.com 2005年12月16日 18:00 中國證券報

　　健橋證券研究所任浩

　　房地產市場當前調控措施對G萬科(資訊行情論壇)的影響只是暫時性的，其長遠發展前景仍值得看好。

　　房地產調控無礙長期增長

　　從短期來看，雖然我國局部地區(如上海等華東地區)房地產市場存在一定程度的過熱現象，在未來一兩年內可能會繼續調整，而目前公司的營業收入和凈利潤分別有30%多和40%多來自于上海區域，這將對公司的經營造成一定的負面影響，但是我們認為這種影響只是暫時性的，從長期來看，公司仍然具有良好的發展前景:

　　一方面，我國目前房地產行業發展的過熱等問題僅僅是出現在某些區域和局部地區，并不是整體過熱。同時，隨著我國居民消費升級以及我國城鎮化程度的不斷提高，我國房地產市場特別是中西部地區的房地產市場長期發展前景仍然值得看好。我國目前東南部地區總體來看城市發展水平較高，房地產市場發展較早，全國房地產市場規模較大的地區基本來自東南部。中西部地區房地產市場發展剛剛啟動不久，發展速度正在逐漸加快。從1999年以來，中西部地區房地產投資額占全國投資額比重逐漸上升，截至2005年8月，東部地區投資占比66.05%，西部地區投資占比17.07%，中部地區占比16.89%，中西部地區的房地產行業的快速發展充分說明了我國房地產市場未來發展潛力還是相當大的。

　　從另一方面來看，我國房地產行業

宏觀調控和局部地區房地產市場調整將會加快整個房地產市場的優勝劣汰進程，反而有利于大型房地產公司的長遠發展。另外，公司具有極強的抗風險能力，在一定程度上可以抵消短期內局部地區房地產市場調整的影響。例如，今年三季度，在眾多房地產開發商銷售不景氣的情況下，公司三季度銷售收入逆市攀升，共實現銷售收入35.9億元，同比增長58.6%。

　　良好投資價值得到基金認同

　　2005年前三季度，公司的經營業績持續高速增長，受益于累計結算面積的增加和結轉樓盤的平均單位售價以及銷售毛利率的提高，一至九月，公司實現主營業務收入55.6億元，同比增長59.9%，實現凈利潤8.72億元，同比大幅增長126.4%，前三季度，公司實現每股收益0.256元。

　　公司在未來幾年內經營業績仍將會保持穩定增長的態勢，我們預計公司2005年和2006年的每股收益將分別為0.35元和0.40元，以公司12月13日的收盤價4.06元計算，公司的動態市盈率將分別為11.6倍和10.15倍，和海外成熟

股票市場上的房地產上市公司相比(香港的房地產上市公司的平均市盈率在15倍左右，美國紐約交易所的房地產上市公司的平均市盈率在30倍左右)，公司的估值水平明顯偏低，同時考慮到公司具有良好的成長性，我們認為公司目前的股價尚未能反映公司的基本面，從長遠來看，公司的股價至少還有20%以上的上漲空間，因此，我們給予其長期“推薦”的評級。

　　三季度，共有18家基金持有公司流通股29420.9578萬股，持股占流通股的比例為12.43%，持股總市值為105621.23萬元。公司的前十大流通股股東基本上都是基金，其中博時價值增長證券投資基金、天元證券投資基金、博時精選(資訊凈值論壇)股票證券投資基金和裕陽證券投資基金分別持有公司流通股4406.39萬股、4222.92萬股、3295.19萬股、2961.44萬股，這說明了公司的良好投資價值得到包括眾多基金在內的機構投資者的認同。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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