季報顯示基金防御思路 兩類股票成減持對象(表)

　　秦洪

　　從基金二季度季報可以看出，基金在二季度的操作思路是增持食品飲料股，減持工程機械與采掘業，顯現出基金的防御性思路。

　　首先，從行業分類看，基金減持品種的前四個行業分別為采掘業(-3.18%)、金屬非

金屬(-2.46%)、石油化工(-1.96%)、房地產業(-0.74%)，這些行業與經濟周期的波動密切相關。不難看出，基金減持的動因在于對經濟周期減速的預期。從業績分類看，基金減持的重點在業績尚可但存在周期性特征以及業績下滑跡象非常明顯的個股。前者主要有恒源煤電(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)等煤炭股以及中國石化(資訊 行情 論壇)、中化國際(資訊 行情 論壇)等石化股，后者主要有TCL集團(資訊 行情 論壇)、生益科技(資訊 行情 論壇)等個股。另外，受到出口減速預期強烈的中集集團(資訊 行情 論壇)、中科三環(資訊 行情 論壇)等個股也成為基金減持的對象，分別減持了3890萬股與1471萬股。

　　其實，對于基金重倉股來說，增持未必意味著機會，減持未必沒有機會，如同基金在一季度減持的火電股在二季度又成為基金的最愛一樣。如中科三環、福耀玻璃(資訊 行情 論壇)等受匯率制度改革預期影響而減持的個股，在全球經濟的產業地位并不僅僅是靠價格競爭獲得，而是靠獨特的銷售渠道、技術優勢獲得。那么，他們的業績穩定性就值得期待。江蘇天鼎 秦洪

　　基金二季度減持前20只股票

　　基金二季度被剔出前20名重倉股