中集集團(tuán)遭遺棄 基金稱(chēng)其業(yè)績(jī)不可能總是那么高

　　本報(bào)記者 汪濤 見(jiàn)習(xí)記者 徐廣蓉

　　基金公司二季度報(bào)表7月21日全部公布完畢，曾經(jīng)享有“基金第一大重倉(cāng)股”之稱(chēng)的中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)(000039.SZ)，在第二季度遭遇了基金集體冷臉——被基金們瘋狂拋售。

　　其實(shí)，因受股權(quán)分置改革、航運(yùn)指數(shù)下跌、管理層不愿支付對(duì)價(jià)等利空消息的拖累，中集集團(tuán)的股價(jià)在第二季度持續(xù)此前的下跌態(tài)勢(shì)，從除權(quán)前的近30元一路下行，最低摸至8.93元(除權(quán)后)。

　　“業(yè)績(jī)不可能總是那么高”

　　基金經(jīng)理們比較一致的看法是，拋售中集集團(tuán)的主要原因是航運(yùn)周期見(jiàn)頂。本該是航運(yùn)旺季的6月沒(méi)有如期而至，同時(shí)，從2003年12月以來(lái)一直持續(xù)的景氣行情現(xiàn)在急速回落，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)正面臨一場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　據(jù)悉，目前世界航運(yùn)市場(chǎng)的三大塊：干散貨、油運(yùn)以及集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)都已經(jīng)出現(xiàn)了不同程度的下跌態(tài)勢(shì)。

　　“中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中扮演重要角色，一旦中國(guó)的進(jìn)出口減少，主要航運(yùn)商必然會(huì)有反應(yīng)。目前散雜貨和集裝箱運(yùn)輸價(jià)格也是呈下跌趨勢(shì)的，可見(jiàn)航運(yùn)商對(duì)短期內(nèi)的預(yù)期并不樂(lè)觀。”長(zhǎng)城證券分析師劉榮說(shuō)。

　　劉榮表示，由于今年年初國(guó)家取消紡織品出口配額，出口大幅度增長(zhǎng)，其中1月較去年同期增長(zhǎng)33%。但是，進(jìn)入第二季度后，中國(guó)與歐美的貿(mào)易沖突升級(jí)，中國(guó)的出口逆差明顯回落。

　　已經(jīng)擁有60%集裝箱市場(chǎng)份額的中集集團(tuán)還能實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)速度的增長(zhǎng)嗎？公司和市場(chǎng)都感覺(jué)到了壓力。

　　這是基金經(jīng)理?yè)?dān)心的主要原因。

　　與此同時(shí)，中集集團(tuán)內(nèi)部也出現(xiàn)了一些不和諧的聲音。

　　進(jìn)入二季度，中集集團(tuán)陷入了“裁員”的尷尬。因訂單減少，南方中集設(shè)在深圳的兩個(gè)生產(chǎn)基地蛇口中集與坪山中集不得不陸續(xù)裁減季節(jié)工逾千人，正式職工則分批調(diào)休。

　　在接受記者采訪時(shí)，中集集團(tuán)董秘于玉群表示，主要原因是歐美對(duì)中國(guó)出口施壓，公司的主要客戶調(diào)低對(duì)中國(guó)下半年出口增長(zhǎng)的預(yù)期，繼而減少了集裝箱訂單。

　　“雖然總體上我們對(duì)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易和集裝箱行業(yè)的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度，但是目前存在太多不確定因素，下半年的情況很難預(yù)期�！庇谟袢赫f(shuō)。

　　據(jù)悉，BDI指數(shù)(波羅的海航運(yùn)指數(shù))也在近兩個(gè)月出現(xiàn)暴跌，這將使運(yùn)輸價(jià)格大幅下降，進(jìn)而使鐵礦石價(jià)格下降，引起鋼鐵價(jià)格下降，集裝箱價(jià)格下降的連鎖反應(yīng)。

　　不過(guò)，從中集集團(tuán)已公布的財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，似乎沒(méi)有受到行業(yè)景氣的太多影響。

　　一季度中集集團(tuán)業(yè)績(jī)?nèi)匀淮蠓�增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.14億元，同比增長(zhǎng)395.11%。7月18日，中集集團(tuán)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，1到6月的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100%-150%。

　　“這種異常景氣并不能持久�！庇蟹治鰩熣J(rèn)為。

　　“業(yè)績(jī)不可能總是那么高�！庇谟袢禾钩�。

　　借道B股避開(kāi)支付對(duì)價(jià)

　　令基金經(jīng)理和市場(chǎng)擔(dān)憂的另一個(gè)問(wèn)題是股權(quán)分置改革的影響。

　　6月22日，市場(chǎng)傳出中集集團(tuán)大股東拒絕對(duì)流通股股東作任何補(bǔ)償承諾的消息，這也引發(fā)了基金大幅減持行為。

　　到目前為止，中集集團(tuán)只有實(shí)際控制人中遠(yuǎn)集團(tuán)持有的16.23%股份沒(méi)有在二級(jí)市場(chǎng)流通，其余83.77%的股份均已在A、B股市場(chǎng)上流通。

　　在基金經(jīng)理和市場(chǎng)人士看來(lái)，中集集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，非流通股大股東所占股份僅16.23%，如果進(jìn)行股權(quán)分置改革，大股東可能對(duì)流通股股東沒(méi)有太多補(bǔ)償空間。

　　據(jù)上海金信證券研究所副所長(zhǎng)楊興君撰文測(cè)算，無(wú)論是何種支付對(duì)價(jià)方案，中遠(yuǎn)集團(tuán)都很難接受。

　　逃避支付對(duì)價(jià)的另一條捷徑，就是借道B股或H股全流通。

　　中集集團(tuán)是滬深兩市備受關(guān)注的績(jī)優(yōu)公司之一，公司流通B股占到總股本的53.73%，流通A股為30.04%，其余為非流通股。

　　“公司大股東持有的股權(quán)實(shí)際上是外資法人股，既可以選擇在A股市場(chǎng)流通，也可以在B股市場(chǎng)達(dá)到同樣目的。但是獲得A股流通權(quán)的代價(jià)是向流通股股東支付對(duì)價(jià)，這種情形下，在B股市場(chǎng)流通對(duì)于大股東而言是更好的選擇�！鄙钲诼�(lián)合證券研究所所長(zhǎng)吳壽康表示， “非流通外資法人股轉(zhuǎn)為流通B股，要獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)很簡(jiǎn)單，且只要沒(méi)有其他損害B股股東利益的情況，也不會(huì)遇到麻煩。”

　　去年8月19日，中遠(yuǎn)集團(tuán)將其持有的中集集團(tuán)國(guó)有法人股轉(zhuǎn)讓給中遠(yuǎn)集裝箱，使其性質(zhì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，為這種借道操作客觀上提供了條件。

　　實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)對(duì)于股權(quán)分置改革當(dāng)中含有B股公司的改革問(wèn)題，也一直在認(rèn)真研究，制定相關(guān)的規(guī)則，不過(guò)目前還沒(méi)有最終的定論。

　　6月28日，招商地產(chǎn)(資訊 行情 論壇)(000024.SZ)發(fā)布公告，稱(chēng)“外資發(fā)起人香港全天域投資提出申請(qǐng)，擬將其所持公司外資法人股轉(zhuǎn)為流通B股，并承諾獲批準(zhǔn)后，鎖定一年后方可上市流通�！�

　　顯然，這一借道操作已經(jīng)拉開(kāi)序幕，中集集團(tuán)是否效仿這種做法，目前不得而知。

　　不如外界想象的那么糟糕

　　盡管受到客觀環(huán)境影響和坊間的各種傳言，不過(guò)，在部分基金經(jīng)理看來(lái)，中集集團(tuán)的情況并不如外界想象的那么糟糕。

　　并不是所有的基金經(jīng)理都認(rèn)同拋售中集集團(tuán)的做法�；�金鴻陽(yáng)(資訊 行情 論壇)、海富通收益增長(zhǎng)以及南方旗下的部分基金，并沒(méi)有減持中集集團(tuán)，其中海富通收益增長(zhǎng)的持倉(cāng)甚至達(dá)到2000萬(wàn)股。

　　上海某基金經(jīng)理表示，在滬深股市中，中集集團(tuán)依然屬于質(zhì)量十分不錯(cuò)的公司。

　　中集集團(tuán)7月18日的預(yù)增公告也使得有關(guān)“中集業(yè)績(jī)大幅滑坡”的市場(chǎng)傳聞破滅。

　　“在股市大環(huán)境不利的情況下，出于安全性考慮，部分基金適當(dāng)減倉(cāng)，但不是全部拋售，從基金二季度報(bào)表看，中集集團(tuán)只是退出了基金前十大重倉(cāng)股之列�！睂氂�基金有關(guān)人士透露。

　　中集集團(tuán)的遭遇，顯示出基金對(duì)于周期性行業(yè)后市的擔(dān)憂，深赤灣(資訊 行情 論壇)(000022.SZ)、中興通訊(資訊 行情 論壇)(000063.SZ)、鹽田港(資訊 行情 論壇)(000088.SZ)等二線藍(lán)籌股的大跌，也是基金集體減倉(cāng)的結(jié)果。

　　許多基金經(jīng)理存在跟風(fēng)操作的嫌疑，因?yàn)槿绻�基金減持的話，即使公司基本面依然向好，也可能出現(xiàn)股價(jià)下行的可能，在這種情況下，為避免損失，基金經(jīng)理只能選擇出手。

　　人民幣于7月21日19時(shí)宣布升值，人民幣兌換美元匯率將提高2%，這一消息對(duì)以美元結(jié)算的中集集團(tuán)來(lái)說(shuō)，似乎又是一種利潤(rùn)的縮水。

　　“影響是肯定會(huì)有，但是2%的幅度，也不會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)太大的沖擊。”于玉群表示。但是公司此前表示，從動(dòng)態(tài)角度看，行業(yè)和企業(yè)都會(huì)受到影響。公司已經(jīng)在采購(gòu)、結(jié)算支付和負(fù)債方面采取了調(diào)整措施，也會(huì)繼續(xù)關(guān)注政策變化，以采取進(jìn)一步應(yīng)變措施。

　　對(duì)此，一位仍然繼續(xù)持有中集集團(tuán)的基金經(jīng)理表示，市場(chǎng)對(duì)人民幣升值一直有預(yù)期，這在中集集團(tuán)的股價(jià)中已經(jīng)有所反映，不用過(guò)分擔(dān)心。