|
□北京證券 張九輝
基金二季度報告全部披露完畢，從基金經理繼續強化防御的策略，折射出基金對市場的謹慎和無奈；減倉品種集中在周期性行業，而曾經被看好的二線藍籌則慘遭拋棄；增倉的股票重點是繼續轉向非周期性行業，看好消費品、公共事業和金融類服務類，也許是下半年的新熱點。
減倉：二線藍籌遭拋棄
基金二季度報告透露出基金減倉的特點：一是二線藍籌集中的大幅度減持，二是周期性行業繼續回避。基金減持的理由很簡單，宏觀積極減速，行業周期見頂，企業產品價格下滑，需求降低，盈利預期下降，因此估值壓力迫使基金展開了大幅減持。首先是集中在港口運輸行業的眾多二線藍籌股被基金集中拋售。令市場驚詫的是，中集集團(資訊 行情 論壇)幾乎被基金清倉，有31家基金退出十大股東。另外，深赤灣、中興通訊(資訊 行情 論壇)、鹽田港、中海發展(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)等這些一度炙手可熱的二線藍籌類個股普遍遭基金大幅減持。這些股票二季度都有較大跌幅，有的甚至超過了20%。其次，石化、煤炭、有色金屬、鋼鐵等周期性行業仍是基金不看好的品種，典型的如齊魯石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋等。從近期走勢看，這些被減持的個股仍處于下跌通道中。
增倉：消費、醫藥、金融股
基金二季度持倉結構的調整更突出了戰略防御的選股思路，增倉的股票則主要有四大類：一是消費品及服務類，二是醫藥類，三是金融類服務類，四是公用事業類。這些行業的典型特點是受經濟周期沖擊較小，如消費類的伊利股份(資訊 行情 論壇)，有15只基金持有，增持占流通股比例也從10%提高到19%。醫藥類也是防御的品種，增倉的品種如馬應龍、云南白藥、片仔癀等；金融服務業的招商銀行(資訊 行情 論壇)最招基金喜愛；屬于公共事業的高速公路股也被基金謹慎看好，贛粵高速增幅最大，持股量猛增到7485萬股，該股二季度表現相當搶眼，漲幅達到16%。另外轎車股又重出江湖成為基金的前十大重倉股。典型的是博時系基金除重倉持有上海汽車(資訊 行情 論壇)外，二季度又重點增倉持有長安汽車(資訊 行情 論壇)。
基金后市策略：強化防御
基金在重倉股上的調整折射了它們的防御型思維。總體上看，二季度A股市場的再度下挫及基金重倉股的回調，給基金業績帶來了致命打擊。基金經理們紛紛對操作進行了回顧和檢討，面對市場的無情下跌折射出基金投資理念并未隨市場而變化；面對混沌甚至有些混亂的估值體系下的藍籌股下跌，一些基金經理有些無可奈何。堅持價值投資的理念沒有錯，可是面對不斷變化的市場，固執己見、照本宣科則會被市場所拋棄。因為證券市場只有贏家和輸家，沒有專家。而對于三季度市場演變，多數基金經理表示謹慎。至于投資策略，基金經理紛紛喊出防御、強化防御的投資策略，選擇重點投資能抵御宏觀經濟減速且穩定增長的非周期性行業，像交通基礎設施行業、消費行業等防御型股票則是抵御風險的“港灣”。
| 
